债券的债券评级

1. 债券的债券评级

公司公开发行债券通常需要由债券评信机构评定等级。债券的信用等级对于发行公司和购买人都有重要影响。这是因为：1．债券评级是度量违约风险的一个重要指标，债券的等级对于债务融资的利率以及公司债务成本有着直接的影响。一般说来，资信等级高的债券，能够以较低的利率发行；资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。另外，许多机构投资者将投资范围限制在特定等级的债券之内。2．债券评级方便投资者进行债券投资决策。对广大投资者尤其是中小投资者来说，由于受时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对债券的还本付息的可靠程度进行客观、公正和权威的评定，为投资者决策提供参考。国际上流行的债券等级是3等9级。AAA级为最高级，AA级为高级，A级为上中级，BBB级为中级，BB级为中下级，B级为投机级，CCC级为完全投机级，CC级为最大投机级，C级为最低级。

2. 信用评级符号的短期信用评级符号

A-1 偿还债务能力颇强，为标准普尔给予的最高评级。此评级可另加‘+’号，以表示发债人偿还 债券的能力极强。A-2 偿还债务能力令人满意。不过，相对于最高的评级，其还债能力较易受外在环境或经济状况变动的不利影响。A-3 目前有足够能力应付债务。但若经济条件恶化或外在因素改变，其还债能力可能较脆弱。B 偿还债务能力脆弱且投机成份相当高，发债人目前仍有能力偿还债务，但持续的重大不稳定因素可能会令发债人没有足够能力偿还债务。C 目前有可能倒债，发债人须倚赖良好的商业、金融或经济条件，才有能力偿还债务。R 由于其财务状况，目前正在受监察。在受监察期内，监管机构有权审定某一债务较其它债务有优先权。SD/D 债务违约。当债项到期而发债人未能按期偿还债务时, 纵使宽限期未届满, 标准普尔亦会给予D评级. 除非标准普尔相信债款可于宽限期内还清. 此外, 如正在申请破产或已作出同类行动以致债务的付款受阻, 标准普尔亦会给予D评级.

3. 银行间债券市场短期债券信用等级划分为

1、银行间债券市场短期债券信用等级划分为四等六级。2、《信用评级业务规范》第4.1.1.2条规定，银行间债券市场短期债券信用评级等级划分为四等六级，符号表示为：A-1、A-2、A-3、B、C、D。3、银行间债券市场短期债券信用等级符号及其含义如下所示：A-1级：还本付息能力最强，安全性最高；A-2级，还本付息能力较强，安全性较高；A-3级：还本付息能力一般，安全性易受不良环境变化的影响；B级：还本付息能力较低，有一定的违约风险；C级：还本付息能力很低，违约风险较高；D级：不能按期还本付息。拓展资料：一、短期债券是为筹集短期资金而发行的债券。一般期限在一年以内。有些在市场上流通的中长期债券，其到期日不足一年的，也视作短期债券。短期债券具有流动性强、风险低的优点，因此往往受一般投资者的欢迎。但是，它的收益率也较低。购买短期债券者有金融机构、公司和个人。特别是金融机构，多购买政府短期公债及短期公司债，并把它视为自己资产的二级储备。适量的短期债券促进了金融市场的发展，使债券的发行条件更为有利。特别在金融市场创立初期，更能活跃市场，为长期债券的发行奠定基础。同时，短期债券的大量发行和流通，也使中央银行有条件运用各种货币工具，吞吐债券，以达到调节货币流通和稳定金融市场的目的。二、简述短期债券：偿还期限在1年以下的债券为短期债券。短期债券的发行者主要是工商企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。美国政府发行的短期债券分为3个月、6个月、9个月和12个月四种。我国政府发行的短期债券较少。通常全年天数定位360天，半年定位180天。利息累计天数则分为按实际天数（ACT)计算（ACT/360,ACT/180）和按每月30天计算（30/360,30/180)两种。

4. 债项评级的概念

债项评级是对交易本身的特定风险进行计量和评价，反映客户违约后的债项损失大小。特定风险因素包括抵押、优先性、产品类别、地区、行业等。债项评级既可以只反映债项本身的交易风险，也可以同时反映客户信用风险和债项交易风险。

5. 债券的分类标准包括什么

根据不同的分类标准，可对债券进行不同的分类：
 
 （1）按发行主体的不同，债券可分为公债券、金融债券、公司债券等几大类。
 
 （2）按偿还期限的长短，债券可分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。
 
 （3）按利息的不同支付方式，债券一般可分为附息债券和贴息债券。
 
 （4）按债券的发行方式即是否公开发行来分类，可分为公募债券和私募债券。
 
 （5）按有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担保债券等。

6. 如何读懂债券的条款和评级？

       前一篇我们学习了 企业应该怎么发债 ？本节来看如何读懂债券的条款和评级？
  
        在日常生活里，你经常会听到这样的信息：某个企业的债券评级是AAA，另一个企业的债券评级是BBB，那么，这些话，到底是什么意思呢？
  
        接下来我们一起来看关于债券的一些更有意思、更高级的知识。债券的合规条款；债券的可转换条款和可赎回条款；拆解债券的信用评级。债券的合规条款让谁受益？
  
         合规条款是什么呢？ 本质上，它是在约束债务人，规定债务人应该做什么和不应该做什么。那么，为什么会有债券的合规条款？我们来看看企业债的大逻辑——作为投资者，我们买了一个企业的 企业债 ，实际上就相当于我们把钱借给了这个公司。 它会给我们一定的利息，到期了，它会把本金还给我。 
  
       但是，当我把钱借给了这个企业以后，这些钱实际上就不受我控制了，对不对？所以，作为出资人、作为企业债权人的我，当然非常不放心，企业会不会很好地用我的钱，来为它的发展服务？它会不会滥用这些钱呢？
  
        怎么办呢？那就在债券的合约里边，加上额外的合规条款，用严格的表述方式来告诉这些借钱的企业，哪些事情你必须要做，哪些事情你不能做。 必须要做的事情，叫做“肯定条款”，不能做的事情，我们就叫它“否定条款”。 
  
        肯定条款一般包括哪些呢？最常见的条款， 一种是在合约里边明确地写上，企业必须要保证一个健康经营的状态，得符合几项财务指标，这些财务指标就像人的身体健康指标一样，必须要保持在可控的范围之内。 还有，比如说 我要求企业要进行严格的信息披露，同时企业要给我提供额外的第三方审计信息，来确保你的披露是真实的，像这些，都是肯定条款。 
  
        否定条款是什么呢？否定条款就是规定好了，有哪些事情企业是不能做的，比如说要求 企业不能过多地分红 ，每年的分红金额只能在1000万人民币以内，它背后的逻辑很简单——我作为企业的债权人，拥有企业的现金流优先权，企业不能把赚的钱全拿去分红，而不还我的利息。还有，比如说 企业的高管人员不许离职 ，你不能借了我的钱跑了；再比如说，企业不能发行比我优先级更高的债，也就是说，你有钱就得先还我，而不能另做他用。像这样的否定条款还有很多。
  
       在债券的契约里边，肯定条款和否定条款都是白纸黑字地签下来了，它受到法律的保护，所以，如果企业能很好地遵守这些合规条款，我们就相安无事，我作为债权人，到时间来收本金和利息就行，但是，只要企业违反了任何一条合规条款，那么，这个企业的控制权立刻就从股东的手里，转到了债权人的手里，债权人就会进来，控制这个企业。
                                          
        例子：2019年9月，万科发行了一笔债券，这笔债券的发行规模是25亿元，由中信证券来承销。在万科的债券募集说明书里，就清清楚楚地列出了这样的条款，比如说，“ 发行人预计不能偿还债务，或担保资产发生重大不利变化时，发行人应当按照要求，来追加担保 ”——这就是一个典型的肯定条款，它强调的是债务人“必须要做的事“。
  
        再来看一条，说的是，发行人预计不能偿还债务，或担保资产发生重大不利变化时，企业有四条不能干的，都是什么呢？第一， 不向股东分配利润 ；第二， 暂缓重大对外投资、收购兼并等资本性支出 ；第三， 调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金 ；第四， 主要责任人不得调离 。这就是典型的否定条款，对债务人，也就是万科，做出了非常明确的限制。
  
        债券的可转换条款和可赎回条款 ：到目前为止，我们讲的都普通的债券，对于普通的债券来说，有一个不容忽视的现实——即使有刚才我跟你说的合规条款，企业总能想出各种办法，绕过这些规定，来损害债权人的利益。
  
        例如，一个公司欠了1000万的债，但他账面上只剩下500万现金，也就是说，它压根还不上钱，资不抵债，横竖都是要破产了，那怎么办呢？按一般的债券契约规定，这500万现金全部都要拿来还债，也就是说，全都归债权人，然后企业宣告破产就完了，企业的股东一分钱都拿不到。
  
       但是，这家的企业股东就会这么老老实实地，完全按契约办事吗？在现实生活中，我们经常会看到，在这种情况下，企业往往会通过一系列的关联交易，用各种办法进行利益输送，把这500万全都转到自己的腰包里，最后债权人分文拿不到。所以你看，普通的债券其实没有足够的约束力来控制企业的行为。
  
        基于这样的情况，后来债券行业就发明出了一系列新的玩法，来规避类似的问题。接下来，我就给你介绍两种最有意思的玩法： 可转债和债券的可赎回条款 。
  
        第一个叫做可转换债券，简称“可转债”。那么，可转债本质上是什么呢？它实际上是在普通的债券里，内嵌了这样一个权利： 作为债权人，一旦行使了这个权利，就能摇身一变，变成企业的股东。 
  
       可转债的逻辑就是，我现在是企业的债权人，好，你如果规规矩矩地做投资，不去冒那些高风险，没问题，我就静静地做一个企业的债权人，收本收息。
  
       但是，如果你敢去冒险，去做那些高风险的投资，想要侵害到我的利益，没关系，我就变成股权人，你的所有的收益我都要和你进行分享，以至于我瓜分了你的收益后，你剩余的那些收益其实变得很小，也就代表着你做这些高风险的投资，其实是一个不划算的想法，那么你就没有动力去做高风险投资了。
  
       所以，从这个角度来讲，我们 可转债实际上是一种金融创新，能够帮助我们更好地约束企业，而不会使投资人的利益受损 。
  
       那么，企业为什么要发可转债呢？你仔细想想它的逻辑，我企业一旦发行可转债，我给我的债权人这样的一个权利，他能够更好地去监督我，我就相当于把我的手脚又做了一个束缚。最终谁受益呢？毫无疑问是企业受益。所以，它的逻辑很简单，就是 我一旦发行可转债，我的融资成本就降低了。 
  
       例如：比如说你很熟悉的万达，它在2017年12月份就发行了为期6年的可转债，当时万达的主体信用评级是AA，可转债的期限是6年，它当时的发行利率是0.5%,而在同时，同样是AA的发行主体，期限在5到7年的普通债券，利率是6.66%，两相对比，你就可以看出， 可转债的发行利率，是要低于正常的债券 的，就相当于企业降低了融资成本。
  
        可转债是一个重要的金融创新，它可以大大地帮助我们的企业减少融资成本。但是，你不要忘了，可转债本质上还是债，它只不过是在一般的债务上面内嵌了一个可以转成股的权利。所以，如果你的企业一味地发行可转债，但是，你的债主如果不进行债转股呢？那这些可转债，就变成了你企业的负债，在企业的负债比较高的情况下，你可能就会有财务困境。
  
         可赎回债券 ：如果你是一家公司的CEO，你现在发行了一个债券，我们说好是20年，然后利息我们定的是6%，但是，过了三年以后，你发现市场的利率大幅度地下降，比如说降到了3%，可是根据这样的一个债务的协议，你还要老老实实给你的债权人按照6%来付息，你是不是觉得很亏啊？所以，为了解决这样一个问题，很多的企业债券发行人，就在企业债上面加了额外的一个条款，叫做 可赎回条款 。
  
       什么叫可赎回条款呢？就是说在我这个债务到期之前，我作为债券的发行人，作为企业，我可以把我的债券赎回，也就是说我可以强制提前把我的债还了，这样的话，我就可以大大地降低我的利率风险。
  
       例如：比如说老张，为了开餐馆，借了一万块钱，说好的利率是6%，找小明去借了5年。那么，每一年老张都要还给小明600块钱的利息，但是，到了第三年以后，这个市场的利率降低了，低到了3%，老张当然就不愿意每年还给小明600块钱，对不对？所以，老张就可以找别的人，以市场的利率再去借10000块钱，强行还给小明。这样的话，老张就大大降低了他的成本，每一年不用还给他的债主600块钱，老张只需要还300块钱就可以了。
  
       所以，说到这儿，你就听明白了，可赎回债券实际上是对债券发行人，也就是企业的一种保护，它大大地降低了企业的利率风险。
  
       所以，相对于一个普通的债券来说，可赎回债券相当于保护了债务人的利益。你仔细想一想，对于我们把钱借给企业的公众投资人，可赎回债券毫无疑问对我们是不利的。所以，我们会怎么来保护自己？对了，我们一定会要求你给我更高的回报。所以，可赎回债券的价格要比普通债券来得更低。换句话说， 可赎回债券融资的成本，要比普通债券的融资成本要来得高。 
  
       和可赎回债券相对应的叫做可卖回债券。那么，可卖回债券其实也是另外一个债券很有意思的玩法。我们仔细想一想，可赎回债券其实是债券发行人对自己的一个保护，那么，如果我们换一个角度，作为债权人来说，我们最担心的是什么？对了，我们最担心的是利率上升。对吧？那么，可卖回债券是什么呢？ 它本质上还是普通的债券，内嵌了可卖回的一个条款，它说的是在这个债券到期之前，我作为债权人，我有权要求企业，或者说我债权人有权利把我的债券强制地卖回给公司，说白了就是要求公司还钱。 
  
       例如：就像我们作为债权人，我现在借给公司1万块钱，我买它的企业债，我们说好的利率是6%，那么，我每一年都可以拿到600块钱的利息。但是，现在市场的利率涨了，比如说涨到9%，那我就可以行使这个可卖回债券的权利，我要求你企业把我的债券买回去，相当于我把这一万块钱从企业里要回来，然后我再买另外的市场的债券。以9%的利率来买这个市场债券的话，我每年就可以拿到900块的利息，而不是600块钱的利息。所以，通过这个例子，你就能够听出来，可卖回债券其实是有利于债权人，有利于投资人的。
  
       所以，天下没有免费的午餐，当你作为一个债权人来说，你可以强迫企业来还钱，那么，这个可卖回债券现在的价格一定要来得比普通债券更高，它代表的含义是什么呢？就是企业相应的融资成本会来得更低一些。
  
       总结：企业发行可赎回债券和可卖回债券，原因是什么呢？发行可赎回债券，企业可以增加灵活性，可以更好地对冲利率下降的风险；发行可卖回债券，可以大大地降低它的融资成本。所以，这些都是企业普通债券的新玩法。
  
        债券的信用评级代表什么 ？我们经常在报纸新闻里边会提到，一个企业发行了债券，它是AAA，或者是BB，比如说我前面给你介绍的万达发行的可转债，就是AA；大唐集团2019年刚刚发行的债券，是AAA。那么，到底这个AAA、AA、BB它代表的是什么呢？它其实是债券的信用评级。
  
       企业的信用评级，其实是在金融市场里边一些金融信息的中介机构来颁布的，这些信息中介机构是由经济、法律和财务方面的专家组成，专门来给企业发行的债券进行信用的评级。世界上有三大信用评级的机构，最早的是 穆迪 ，还包括 标准普尔 和 惠誉国际 ，它们是最权威的三大信用评级机构。
  
       企业要发行债券，它会邀请这三大机构来进行信用评级，它会把自己的财务报表提交给这些机构，然后这些机构进行相应的尽调，进行访谈，通过它复杂的一些模型，来给企业进行评估，最后给出评级。 信用评级只告诉我们一条关于企业的信息——就是这个企业的偿债能力，或者换句话说，这个企业对债违约的可能性 。
  
       在信用评级三大公司，比如说像穆迪、标准普尔，它的信用评级最高的是AAA，然后是AA、A，慢慢地往下走。信用评级越高，比如说AAA，就代表着这个企业的偿债能力越强，它企业债的违约的可能性越低。
  
       好了，我们从最上面的AAA来看，随着我的信用评级越来越低，当我从AAA降到AA，降到A，再持续往下降，当降到BB的时候，企业债券的性质就发生了变化。 一个企业债券的信用评级是BB或者是更低，在这种情况下，这个债券就叫做“垃圾债券” 。
  
       相信你一定听说过企业的垃圾债券。当然，企业的垃圾债券还有一个很好听的名字，是什么？它可以美其名曰叫做“ 高收益债券 ”。为什么它叫高收益债券？就是因为它的信用评级非常的低，所以，你必须要给一个更高的收益，一个更高的回报，才能够说服那些投资人去冒这个违约的风险，来买你的垃圾债券。所以， 下一次当你听说某个债券是高收益债券的时候，不要被它蒙蔽了，它其实本质上就是垃圾债券。 
  
        在这一讲，我们一起学习了债券的合规条款，和债券的几种不同的玩法。包括 可转换债券、可赎回债券、可卖回债券，以及垃圾债券 。这四种不同的玩法，其实都是当年金融市场产品里边非常重要的创新，它帮助企业解决了很多的问题。但是，你不要忘记，这是一个金融的世界，是一个高风险的社会。那么它帮助企业解决这些问题的同时，也带来了新的问题。
  
       我们回过头来看中国，最近若干年，我们中国也有很多金融的创新，比如说像 影子银行、P2P平台 。就拿P2P平台来说，它给你承诺年化15%、20%，甚至更高的回报，当你在享受、在看到这么高的收益的时候，你千万不要忘记它背后可能会带来的风险。

7. 什么是债券评级

    　　什么是债券的评级?债券的评级有什么作用?下面我为你来解释一下。
       　　债券知识中债券评级，是指证券市场上专门从事证券研究、统计和咨询工作的评级机构，根据债券发行人的要求，评定其所发债券的可靠性、风险程度、收益等方面的信誉等级。以帮助证券投资者在投资时作出最佳选择。尽管许多国家的证券法并不强迫发行者必须取得债券评级，但是由于没有经过评级的债券极难找到销路，因此，在债券市场上公开发行债券，除了信誉很高的国家债券发行者外，其他债券的发行者都自愿向证券评级公司申请评级。
        　　债券的评级解释(1）券评级的原则： 
       　　对债券的评级并不是评价该种质券的市场价格、市场的销售路径和债券投资收益，而是评价该种债券发行的质量、债券发行者的资信和投资者所承担的投资风险。证券评级机构在进行债券评级的过程中主要考虑以下三个因素：
       　　因素一是债券发行者的偿债能力。即考察发行者的预期的盈利、负债比例、能否按期还本付息，等等。
       　　因素二是债券发行者的资信。即考察发行者在金融市场上声誉、历次偿债情况、历史上是不是能如期偿还债务等。
       　　因素三是投资者承担的风险。主要分析发行者破产的可能性，另外还要预计在发行者一旦发生破产或其它意外时，债权人根据破产等有关法律所能受到的保护程度和所能得到的投资补偿程度。
        　　债券的评级解释(2 债券评级的目的： 
       　　债券评级的目的是将发行者的信誉和偿债的可靠程度等公诸于投资者，从而保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。虽然证券法规定了发行者要公布与债券发行有关的情报，但由于所公布的情报是包罗万象的，并不是所有的投资者都能够根据公布的情报，准确判断发行者的偿债能力。为此，证券评级机构使用简略易懂的符号(如AAA， BB等)，向投资者提供有关债券风险性的实质情报，以供投资者作出债券投资的正确决策。
       　　目前，在我国资信评估的主要目的，是对发行债券企业的资金状况和经济效益进行评定考核，保证发行债券的合理性，为人民银行的宏观决策提供科学依据。但它不能作为批准发行债券的凭证，因为人民银行在审批企业发行债券时，除了根据评枯公司提供的资信等级以了解企业的经济状况外，还须按照国家的经济发展计划和货币政策及其它宏观决策因素作出决定。
         
        　　债券的评级解释(3) 债券评级的程序： 
       　　债券评级的程序大体为：①债券发行者提出评级申请，可由债券发行者或其代理人向证券评级机构提出;②提交评级机构所要求的资料，通常比提交给证券管理部门的发行注册申报书包含更多的内容;③评级人员根据资料进行分析;④将评级意见提交给评级委员会讨论并进行投票，决定发行者的级位;⑤把评级结果反馈给发行者，征求其对评级的意见，⑥发行者可提出异议，并向评级机构提供补充资料;⑦评级委员会根据追加的资料，再次进行讨论，重新决定级位，但这种变更申请只能有一次;⑧将最终评级结果通知发行者，并公布级别;⑨将评级有关材料存档备查。⑩证券评级机构根据各申请评级单位的财务、经营活动变化，定期调整债券级别。由干公司债券或地方债券的质量是随着其经营活动的发展而变化的，债券的级别不能一成不变，因此证券评级机构定期发布最新的债券评级结果，及时调整过去评定过的等级。
        　　债券的评级解释(4)债券评级管理： 
       　　债券评级管理，首先是建立评信机构。该机构应有众多的金融及其它方面的专(兼)职专家参加，具有超脱性和权威性。如美国的莫迪士公司和标准普尔氏公司及我国新近出现的评信公司就属此类机构。其次是确定评信等级.按照国际惯例，债券的等级可分为三等九级。即A， B， C三等;每等又分为三级，即：AAA， AA， A; BBB，BB， B： CCC， CC， C，此外，为了更明确地反映出各种等级的区别，每一级还可用10、1作为微调，以保证等级的可比性。如莫迪士公司从1982年起，又在AA至B五级之后，加上了数字1，2，3，比如AA1， AA2等，可以更精确地表明债券的风险程度。

8. 债券分类

在我国，根据不同的分类标准，可对债券进行不同的分类：(1)按发行主体的不同，债券可分为国家债券、金融债券、公司债券等几大类。(2)按偿还期限的长短，债券可分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。(3)按利息的不同支付方式，债券一般可分为附息债券和贴息债券。(4)按债券的发行方式即是否公开发行来分类，可分为公募债券和私募债券。(5)按有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担保债券等。你可以通过华泰证券的一站式财富管理平台-“涨乐财富通”-交易页面进行债券投资。