雪球结构产品的风险到底在哪里？

1. 雪球结构产品的风险到底在哪里？

很荣幸回答您的问题
雪球结构在销售中，竟然出现“稳赚不赔”的宣传。
到底雪球结构的风险在哪里？下文从雪球结构的原理和大家分析下。
雪球结构最大的特点在于标的价格下跌如果没有超过约定的下限时，投资人的本金是没有风险的。即便触发了敲入，如果到期能够再涨回期初价格的位置，依旧不会亏钱。这种下跌保护机制在一定程度上提升了雪球的安全性，而这个安全性则作为营销的亮点被用于各种销售场合。
出于自身专业能力的缺乏，或者是出于开单展业的迫切，部分销售人员在推荐雪球最近新股票时，将“下跌保护”描述成“稳赚不赔”。加之雪球结构对投资后的五种情况分别设定不同的盈亏规则，部分投资人在理解上存在一定难度，更容易忽略潜在风险。
雪球结构产品的重要关注点是：挂钩标的、期初价格、敲入/敲出价格、产品期限、票息以及其他特定条件。这些因素决定了该雪球产品的投资性价比。
投资人买入后会面对5种情况，其中有一种情况下会亏钱（上图绿线5），另一种情况是不赚钱（上图蓝线4）。即触发敲入后没有涨回初始价格，亏损差价（期初价格-到期价格）。触发后涨回初始价格但未触发敲出，拿回100%的本金。这种情况下虽然本金没损，但相当于资金被闲置了24个月，产生了机会成本。
雪球结构在遭遇挂钩标的极端下跌的情况下是会亏钱的，并不是稳赚不赔的投资。

2. 什么时候适合买入雪球结构产品？

买入雪球结构产品后，最理想的情况是敲入敲出都不触发，到期后拿满收益。这隐含了一层意思，标的架构走势平淡如水。如果猛涨，那么将会快速敲出，实际到手的收益并不高。但在切换产品的间隙会错过赚钱的行情，形成踏空。如果持续下跌或者突然大跌，那就有可能触发敲入，对投资人更加不利。
 
所以通常在买雪球之前需要对底部区域做个判断，结合基本面情况、估值修复的周期，以及PE、PB等指标是否足够低。因为在筑底横盘期间，有时候需要经历一个较长的时间，这时候对股票基金而言并没有太多交易机会。但做雪球却能得到相对较高的票息。
 
另一种情况是标的物价格的温和上行，或者走到一个街二段开始窄幅震荡。雪球结构也是比较适合的。这两种情况的共同特征还是——低波动率。所以雪球对券商来说是做多波动率，对投资人来说是做低波动率。
 
再来简单分析下牛市中买雪球的利弊：
 
好处是很明显的，那就是你很快就能赚到票息。坏处是，你有可能因为赚这1到2个点的收益，错过了趋势性的机会。
 
以2020年4月的一份中证500报价为例：


1个月时间就直接敲出了，但是中证500指数在一路飙升。如果选择的是中证500ETF，一个月就会有5%以上的收益，持有到7月会拿到25%以上的收益。而选择雪球结构产品，就只有1.5%左右的实际收益。
 
事实上，在那段时间选择个股、宽基ETF、股票基金、甚至CTA基金，都会比抱着雪球结构产品获利更多。从下图可以看到，2020年所有主流策略均取得正收益。

也就是说，牛市买雪球可能会产生机会成本，熊市买雪球可能会触发敲入。雪球适合低波动时的行情，比如窄幅横盘和温和上涨。

3. “雪球”的里面是什么样的？雪球”的内部结构都有什么？

欧洲航天局（ESA, the European Space Agency）的罗塞塔项目（Rosetta mission）为太空科学家们提供了有关彗星的令人惊讶的庞大丰富的数据。丘留莫夫－格拉西缅科彗星（67P/Churyumov-Gerasimenko）的发现告诉我们，彗星的内部结构并没有那么紧密。也让我们能得以窥见 “雪球”的内部结构。


菲尔·普莱特（Phil Plait）在《石板》杂志上指出，我们已然知道彗星的密度低于液态水，因为当液态水结成冰时，体积会增加。 但是针对彗星的物理研究指出，其密度甚至低于我们的想象。
这只有以下两种可能性：彗星是由蓬松的粉末状岩石构成的；或者它们的表层之下布满了孔和洞。最终，欧洲航天局的科学家决定使用67P作为案例研究来解决这一问题。


位于澳大利亚的新诺尔恰地面站，正如普莱特所说，这一答案的得出要归功于无线电波。当罗塞塔彗星探测器绕着丘留莫夫－格拉西缅科彗星的运行轨迹而行时，它就将无线电波传输回澳大利亚的新诺尔恰地面站。根据随着时间变化的信号波长，科学家就能测量到探测器速度的每一次微小的变化。由此，天文学家们就能分析出到底是什么在影响彗星的运动速度。可能是重力、太阳风，甚至是你能想到的——组成彗星内部结构的成分。


（罗塞塔彗星探测器）
感谢这些无线电波，关于这颗彗星是蓬松还是多孔的问题已经得到解答——毫无疑问的，丘留莫夫－格拉西缅科彗星是蓬松状的！
作为一项太空学的新成就，我们得到的答案十分喜人。而当我们谈论到未来的太空探测，其前景也将更加广阔。本月初，另一组科学家证明，我们或许可以用算法预测出行星的组成部分。这对那些想要发现金属和水资源的星际探索者来说，不失为一个喜讯。而且，我们也能从中得知哪里才是采矿机器的绝佳着陆点。


（着陆器“菲莱”拍摄的与“罗塞塔”分离的一刻）
这次对彗星的新认知，利用无线电波来描绘其形状，或许能够进行相似利用。虽然彗星上没有金属，但彗星上的冰或许在未来的某一天，能够成为航天器的推进燃料。


（“罗塞塔”拍摄的“菲莱”）
而且，因为彗星和其他类似的行星相比，性质更为不稳定，所以我们肯定要采用软着陆的方式。


（着陆器“菲莱”工作模拟图）
新诺尔恰站(也称为NNO)是澳大利亚的埃斯特拉克地球站，用于发射后在近地轨道、地球静止轨道和深空与航天器通信。它位于澳大利亚西部新诺尔恰镇以南10公里(6.2英里)处。它是欧洲航天局第一个深空地面站，随后是塞夫雷罗斯站和玛拉古厄站。
该电台使用一个35米高的天线，名为NNO-1[3]，能够使用2千瓦和20千瓦的发射机在S波段和x波段双向传输。天线重量超过600吨，高40米。未来的升级计划包括增加一个ka波段站，以支持国际任务。[1]

4. 雪球结构是一种什么结构

雪球结构是一种障碍期权结构。
是指挂钩一个标的（指数或者个股）的涨跌情况进行收益判断。给标的设置了上下两个收益率边界（敲出价和敲入价）。碰到上方的障碍价，称为“敲出”，雪球期权自动在第二个交易日提前终止；碰到下方那个障碍价，称为“敲入”，雪球期权自动激活收益失效。
这个结构的实质其实是投资者卖出了一个执行价为敲入价的看跌期权给券商，券商给投资者的年化收益其实就是根据标的的波动率来定价出给投资者的期权费，只不过这个看跌期权的执行价可以设得很低。

雪球结构产品分析：
因为雪球结构产品的起投金额一般是100万，对客户的专业性要求也比较高。雪球结构对投资者的专业性有一定的要求，并且理解雪球结构需要有一定的专业基础知识，这样的客户群体较少，所以雪球结构产品在全市场的体量还不是很大。

雪球结构产品复购率：
据统计，自2005年以来假设每个交易日投资于此类中证500指数挂钩的雪球结构产品，在一年的观察期内下跌保护20%的雪球获胜概率即未发生亏损概率超过70%。但雪球产品在市场极端情况下仍有出现亏损的可能，这种情况主要发生在市场暴跌或长时间一路下跌。

5. 雪球结构产品的特点

“雪球结构化产品特点是他有一个百分比的下跌保护和一个上涨的百分比空间,只要挂钩的标的不发生较大下跌(一般在25%),随着持有的时间期限增加,获得的收益也就逐渐增加。”拓展资料：雪球收益凭证（后文简称为“雪球”）是券商发行的一个投资产品（赌约），投资者买入雪球产品，本质是和券商对赌。举个例子吧。吕韭才从某证券公司买入了一款挂钩中证500的雪球，赌约如下：A、赌约签订日（2021年8月12日）中证500价格：7000点B、开心价（敲出价）：7000X1.05=7350点（即，当前点位上浮5%）C、开心价观察期：每月中的某一个交易日，比如每月12号，遇节假日顺延D、倒霉价（敲入价）：7000X0.8=5600点（即，当前点位下浮20%）E、倒霉价观察期：每个交易日F、敲出收益（红利收益）：年化15%。（一般在10-20%之间）G、产品期限：12个月吕韭才的赌约正式开始，他最终能不能赚钱，取决于中证500在未来一年的走势：情形一：每个月12号（开心价观察期），看看中证500的收盘价，是不是高于开心价（7350点），如果是，则赌约立刻结束（即，“敲出”），吕韭才开心的从证券公司拿到年化15%的收益。假如吕韭才买了100万，第一个月（30天后）就达到了开心价，那么他可以赚100万X15%X30/365=1.23万（因为是年化，其实绝对收益仅1.23%，并不多）。情形二：每个交易日（倒霉价观察期），看看中证500的收盘价，是不是低于倒霉价（5600点），如果是，吕韭才可就倒霉了，这意味着他要亏钱了。亏多少呢，取决于赌约签订日价格（7000点）与现在收盘价的差价。如果这一天收盘价是5500点，中证500期间跌幅为(7000-5500)/7000=21.43%，那么吕韭才浮亏金额为100万X21.43%=21.43万。也就是说中证500跌多少，他就亏多少，中间还不能止损。如果吕韭才上辈子拯救了银河系，后续中证500又涨回来了，也有可能不亏钱。分两种情况：第一种情况，中证500顽强的涨到了7000点之上，但没有涨到开心价（7350点），那么在产品结束时，吕韭才不赚不赔，拿回本金。第二种情况，产品期限内，某一个月的12号（也就是开心价观察期）中证500疯狂的涨到了开心价（7350点）之上，吕韭才又可以开心的从证券公司处获得年化15%的收益了，此时合约提前结束。

6. 投资雪球结构产品需要注意的事项有哪些？

做任何投资的时候，最忌讳的是什么热门就追着买什么。对于雪球结构这款产品来说，需要更加客观地理解它的本源和特征。其存在的目的是为了帮助券商对冲，换句话说，如果风险不大，压根就不需要对冲，额外付出这部分的成本。
 
既然是要帮助别人分摊风险，那就意味着投资人本身应该是能够承受风险的人。这里所说的承受不仅仅是在金钱财力上，更多的是在投资的认知和心态上。所以在投资雪球结构之前，先审视下自己，按照目前的情况是否能够承受敲入后导致的亏损？
 
另一方面，自己对投资收益的预期也要做个合理的对比。除了个别案例，雪球结构给投资人带来的实际收益不会过高。如果普遍很高，券商将无法支撑这个对冲成本，雪球结构这款产品就会停发。如果你对收益目标很高，那么雪球结构是不合适的，而是应该选择进攻性更强的股票多头或者量化多头策略。
 
雪球结构的底层没有太大的差别，无非是和你交易的券商有所不同，但都是大券商。从产品上看，报价会存在差异，不用为此惊讶。产品形态上有些是用信托作为通道，这样备案和赎回更快。券商资管相对更加慢一些，大约需要1周的时间。并且我们也会看到一些私募基金也在做雪球结构的投资，发行一只基金然后跟券商签收益互换。这些模式中存在许多细节，投资之前应当充分了解。
 
雪球结构是一款不错的产品，需要注意的是卖产品的人。他是否把其中的风险和细节给你讲清楚了，他又是否具备后续持续服务的能力。就像人在不舒服的时候，需要的是医生而不是医药销售。
 
投资是一件有风险的事情，不存在稳赚不赔的事儿，雪球结构也不例外。投资是一件专业的事情，任何一款产品被过度包装，甚至到了神话的地步，就需要引起警惕之心。投资是一件长期的事情，没有一个策略或者产品能够适应所有的市场环境，因此建议在条件许可的前提下，尽量去了解更多的策略，尽量均衡地配置自己的资金。

7. 雪球结构产品

1.雪球结构产品其实是一种“期权组合”（不要听到期权就放弃，后面会用最形象的比喻讲清这个问题），更准确一些，这是一种“障碍期权”。所谓“障碍”可以形象的理解为上下两道护栏，上面那道叫“敲出价格”，下面那道叫“敲入价格“。2.如果挂钩标的的资产价格，一直未触碰到上下两条护栏，稳定地在中间的轨道中运行，收益率就会像滚雪球一样越滚越多，直到产品到期结束。3.牛市情况下，雪球结构产品可能会触碰到上方的护栏，产品提前结束。震荡市或轻微熊市，由于下方的护栏给产品增加了一层缓冲空间和安全垫，对标的资产的下跌和调整有充分的保护作用，产品到期仍有可能获得不错表现。4.只有在极端情况下，市场行情一路下跌，跌破安全垫且没有回头，才发生亏损。拓展资料：1.雪球，其实是指证券公司发行的收益凭证。收益凭证的官方定义是证券公司以自身信用发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。2.证券公司的收益凭证是一种表内负债，券商对收益凭证负有法定责任，本息兑付以证券公司的信用作担保，风险系数较低，所以在安全性方面不用有太多顾虑。3.收益凭证主要分为两类，一种是按照合同约定支付固定收益的"固定收益凭证";另一种是按照合同约定支付与特定标定的资产表现挂钩的浮动收益的"浮动收益凭证"，特定标的的资产包括但不限于货币利率，基础商品、证券的价格，或者指数。4.而我们今天所讲的“雪球结构”产品，就是的第二种挂钩指数的“浮动收益凭证”，用大白话解释，这就是投资者和证券公司的一个对赌协议，只要指数涨到一定程度，证券公司就要付给投资者约定好的收益。