阿里再投33亿拿到申通25%股权，阿里系高管空降任申通总经理

1. 阿里再投33亿拿到申通25%股权，阿里系高管空降任申通总经理

 继2019年3月阿里首次以46.65亿元间接控制申通快递约14.65%的股权后，日前，阿里再次投资32.95亿元间接获得申通快递10.35%的股份。
   2月8日晚间，申通快递（002468.SZ）发布公告称，公司股东分立暨权益变动完成，阿里网络成为持有上海德峨100%股权的股东，通过上海德峨间接持有公司股份比例为25%。
   截至2月9日，申通快递收报10.18元/股，上涨7.95%，总市值为155.84亿元。
    阿里持有申通25%股权 
    新任总经理为阿里出身 
   2月8日晚间，申通快递公告显示，2020年11月24日，德殷德润已完成工商注销和新设分立程序，分立后的存续主体分别为上海德峨实业发展有限公司（以下简称“上海德峨”）及上海德润二实业发展有限公司（以下简称“德润二”）。
   上海德峨注册资本为人民币79.6亿元，其中德殷控股认缴和实缴的出资为32.95亿元，占注册资本的41.40%；阿里网络认缴和实缴出资为46.65亿元，占58.60%。
   分立完成后，上海德峨将持有382,700,542股申通快递的无限售流通股股份，占公司总股本的25%。
   公告显示，2月7日，申通快递获悉，德殷控股已将其持有的上海德峨的41.40%股权转让给阿里网络，并已经办理了工商变更登记手续，上海市青浦区市场监督管理局已经出具了工商变更登记后的营业执照和准予变更（备案）登记通知书。至此阿里网络成为持有上海德峨100.00%股权的股东，通过上海德峨间接持有申通快递25%的股份。
   2019年3月，阿里首次以46.65亿元的交易对价，获得德殷德润49%的股权，从而间接控制申通约14.65%的股权。
   2020年9月，申通快递控股股东德殷投资及实际控制人与阿里签署了《经修订和重塑的购股权协议》。根据该协议，阿里网络投资32.95亿元，间接获得申通快递10.35%的股份。
   此次协议完成后，阿里将累计间接持有申通快递25%的股份。
      申通快递表示，本次权益变动是为了进一步强化上市公司与阿里巴巴体系的资本合作，推动双方利用各自的资源和优势，围绕快递信息系统深化和对接、全链路数字化升级、国内、国际供应链业务、末端网络优化等多方面开展业务合作，进一步加快快递行业的发展，提高快递行业的服务水平。
   本次权益变动将有利于上市公司优化股权结构，推动主营业务迭代升级，提升上市公司的长期盈利能力，让上市公司与全体股东共享企业发展带来的红利， 推动上市公司可持续发展。
   中金公司分析认为，申通快递与阿里可在信息系统、数字化升级、国内国际供应链业务和末端网络优化等方面实现协同效应。
   中通快递董事长陈德军也曾公开表示，与阿里的合作将会持续推动申通信息化快速迭代升级。
   值得一提的是，就在2月1日，申通快递宣布管理层换届，总经理由“空降”的王文彬担任，目标直指快递数字化转型。
   据悉，王文彬于2007年至2019年期间分别担任阿里巴巴集团副总裁、淘宝及天猫技术产品负责人、商家事业部负责人、阿里云总裁，同时还在2015年至2020年期间任职菜鸟网络 科技 有限公司总经理、CTO兼快递事业部总经理。2019年至2020年兼任阿里巴巴集团CEO新零售特别助理。
    阿里的快递帝国 
    “通达系”全部参股 
   阿里巴巴在快递行业频繁落子，不断加强对相关上市公司的股权投资。截至目前，整个“通达系”都与阿里有股权关系。
   2008年，阿里斥资1500万元参与了百世快递（百世集团，BEST.US）的天使轮投资，随后多次增资。据2020年6月3日递交的SEC文件，阿巴巴持有百世集团1.42亿股股份，占百世A类股比例达37.2%，占其总股本33%，为最大股东。
   2013年，阿里、顺丰、申通、圆通、中通、韵达等共同组建菜鸟网络 科技 有限公司，阿里持股43%。2017年，阿里向菜鸟网络增资，持股比例上升至51%。2019年11月，阿里宣布通过增资与购买老股的方式，持有菜鸟股权增至约63%。
   2018年5月，阿里、菜鸟网络与中通快递（ZTO）达成战略投资协议，以13.8亿美元获得其10%股权，成为中通第二大股东。2020年9月29日，中通快递（02057.HK）在港二次上市，阿里持股8.7%，拥有2.65%的投票权。
   2019年3月，阿里向申通快递（002468.SZ）投资46.6亿元，通过投资母公司获得对方14.65%的股权。同年7月，阿里巴巴与申通股东签署股票期权协议，允许阿里巴巴或其指定的第三方在3年内收购申通两大股东持有的上市公司约31.35%的股权，收购价格达到99.82亿元。如果阿里行使全部的购股权，将以146亿元获得申通快递约46%的股权，成为公司的第一大股东。
   2020年4月29日，韵达股份（002120.SZ）发布2019年年报，披露阿里已为公司第八大股东，持股2%。
   2020年9月1日，阿里花了66亿元购买了圆通速递（600233.SH）实控人和创始人喻会蛟12%的股份，转让完成后，阿里在圆通速递的持股达22.5%，为公司第二大股东。
   天风证券认为，阿里频发参与快递公司融资，在于快递行业竞争加剧，头部企业融资需求增强，阿里也存在通过股权方式和快递公司形成更为深度的绑定。从结果来看，阿里巴巴对快递行业的渗透持续深化。
   业内认为，尽管阿里也持续买入其他“通达系”快递公司的股份，但申通快递极有可能成为继百世集团后另一家由阿里控制的头部快递公司。
   没有完全站队阿里的快递公司有自己的想法。
      中通在2019年开始试运营航空货运高端时效产品——星联航空时效件，还在东南亚多国布局快递网络。
   中通对阿里生态的依赖心知肚明，在赴港二次上市的招股书中专门列出了一条风险提示： 阿里巴巴可能在未来继续向公司的竞争对手投资，同时也有可能出于商业原因鼓励其平台上的卖家选择其他投资对象而非我们的服务。 
   圆通速递在今年初回复互动平台投资者疑问，表示来自拼多多的电商件占比达30%左右。
   韵达一直不想站队，据媒体报道，创始人聂腾云家族称不想将公司控制权拱手让人。截至目前，阿里仍仅持有2%的韵达股权。
   2月1日，德邦股份（603056.SH）非公开发行股票申请获得证监会审核通过。交易完成后，韵达股份将持有德邦股份6.5%的股权，为第二大股东。按照双方签署的战略合作协议，德邦与韵达的战略合作期限为3年。
     编辑 邓凌瑶
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2. 再获阿里33亿增持占股扩至25% 申通能否逆势翻盘？

每经记者 赵雯琪 每经编辑 王丽娜   
  
 9月1日增持圆通12%股份之后，阿里对于“通达系”的加码还在继续。
  
 9月21日晚间，申通快递（002468.SZ）发布公告称，其控股股东德殷投资及实际控制人与阿里巴巴签署了《经修订和重塑的购股权协议》。根据该协议，阿里巴巴投资32.95亿元，间接获得申通快递10.35%的股份，累计间接持有申通快递上市公司25%的股份。
  
 本次权益变动后，陈德军、陈小英及一致行动人持有公司35.84%股份，仍然是申通快递的第一大股东和实际控制人，德殷投资仍直接和间接合计持有申通28.76%的股份。
  
 申通发布的《简式权益变动报告书》披露，本次权益变动是为了进一步强化上市公司与阿里巴巴体系的资本合作，推动双方利用各自的资源和优势，围绕快递信息系统深化和对接、全链路数字化升级、国内、国际供应链业务、末端网络优化等多方面开展业务合作，进一步加快快递行业的发展，提高快递行业的服务水平。
  
 2019年3月10日，阿里巴巴斥资46.6亿元拿下申通快递14.65%股权，曾在行业内轰动一时。而阿里入股申通4个月后，申通发布公告称，公司控股股东德殷投资及实际控制人陈德军和陈小英与阿里巴巴签署购股权协议，根据该协议，在控股股东锁定期满后的三年内，阿里巴巴或其指定第三方拥有购买申通部分控股股东股权，或其持有的部分申通股份的权利。
  
 此次增资与阿里2019年与申通达成行权协议一致。
  
 不过在阿里入股申通的一年多时间里，受到疫情及行业竞争影响，申通业绩一直面临下滑，在其最新发布的半年报中，申通快递实现业务收入为92.58亿元，完成业务量约35.17亿件，同比增长16.48%；实现利润总额9615.47万元，较去年同期降低91.28%；实现归属于上市公司股东的净利润7067.78万元，较去年同期降低91.51%。对此，申通在财报中将原因归结为业务量增加，为维持网络稳定，提升市场份额，公司加大市场政策扶持力度所致。
  
 与此同时，在中通、韵达、圆通、顺丰等头部快递公司市场份额持续提高的背景下，申通快递市场份额下滑至10.38%，与2019年年末相比下降了1.22%，首次低于顺丰的市场份额（10.79%）。
  
 而在刚刚发布的8月经营简报中，申通快递业务收入为16.61亿元，同比减少10.95%，完成业务量7.88亿票，同比增长16.74%。截至21日收盘，申通股价报17.17元，同比增长0.35%，总市值为262.84亿元。

3. 阿里巴巴46.6亿元入股申通快递

4. 阿里巴巴46.6亿元入股申通快递

5. 申通快递宣布，阿里巴巴将投资46.6亿元，成为申通快递的控股股东

6. 阿里入股申通，是否会促进物流行业的竞争？

（1）  菜鸟在物流领域布局卓有成效，助力行业效率提升。菜鸟成立之初，以轻资产的方式打通上下游，为弥补电子商务"最后一公里"在物流上的弱势而牵头组建的社会化物流平台，目标之一是"整合快递企业资源。目前，阿里从仓储、配送、供应链、末端配送，以及海外均有所布局，智能物流网络已基本成型。无论是有效申诉率还是配送时间，菜鸟的网络快递模式和京东仓配一体化模式之间的差距在不断缩小。  



        （2）  阿里大概率不与快递企业分食蛋糕，而更多基于战略需要、完善生态圈角度考虑。网络型快递领域，阿里先后投资了圆通、百世、中通和申通，一方面打消了市场对于菜鸟网络可能自己做快递业务的疑虑，另一方面，在仓配、冷链、重货等新领域方面，仍需要加大同快递企业之间的合作。不同快递企业之间对于行业发展前景的不同理解，

决定了不同的战略方向和资源禀赋。举例来看，目前圆通积极布局跨境物流、中通开拓仓配一体化为主的仓配模式，而申通则成立了申雪供应链管理有限公司，并着手建设中国（郑州）冷链交易中心项目，完善业务布局。回顾菜鸟与通达系之间的关系，从松散的联盟到股权式联盟的转变，阿里在物流领域的布局在不断深化的同时，对快递企业而言，也有利于扩大企业的资金实力，深化与阿里之间的合作层级，更有利于长久合作。  

        （3）  阿里对行业竞争格局有影响，但不必高估。阿里对商流与信息流的掌控，使其在产业链上具备更高的议价能力，菜鸟在提升物流行业效率的同时，或也在加速行业内部的"学习效应"，缩小企业之间的竞争分化。但快递行业天然的薄利多销的商业模式决定了快递企业即使成为行业龙头，也并不等于掌握产业链的议价能力。菜鸟或许会延长这场快递行业竞争长跑的时间，但长期看，具备卓越的管理能力和战略眼光的快递公司有望捕捉行业发展的先机，强者恒强、基业长青。
        竞争格局：申通、圆通加速补短板，一线龙头经营差距缩窄。  
        （1）  申通的改善：17年以来，申通由于管理、成本等方面的问题，一度丢失市场份额。18  年以来，公司陆续收购22  个转运中心，目前转运中心自营率提升至82%，有效提升总部管控力度，同时积极调整加盟商管控体系、引入职业管理人，预计公司19  年成本下降趋势有望持续。菜鸟入股后，双方有望在物流技术、新零售等领域深入合作，提升公司在高效分拣和路径优化等方面的运作效率。  
        （2）  时间差与后发优势带来可能的预期差：预计拼多多全年件量120亿件左右，贡献行业增量50%以上，行业增速仍有韧性，使得公司经营策略的调整仍旧为时不晚。通达系之间学习效应明显，申通成本下降和管理效率的提升有望进一步提高市占率，带来预期的修复机会。  
        （3）  预计申通成本端的明显改善主要在2019年下半年体现：剔除转让丰巢影响之后，申通18年净利增速低于营收增速，源于转运中心尚需整合后才能释放效益，（产能改造升级至少需半年左右磨合期）。18年前三季度资本开支为19.99亿元/+162%，资本开支占营收比例为14.5%/+12.3pct，远高于韵达（+9.2pct）与圆通（+5.9pct），在产能利用率逐渐爬坡升级之后，有望在19年下半年带来成本超预期下降。

7. 阿里46.6亿元入股申通快递为了什么？

这个很正常的，
因为阿里要做这个快递服务，
要控股申通。

8. 阿里33亿增持申通快递 加码通达系扩大物流业布局

在快递行业的江湖里，背靠大树好乘凉同样是颠扑不破的真理。
9月21日晚，申通快递发布公告称，公司控股股东德殷投资及实际控制人与阿里巴巴签署了《经修订和重塑的购股权协议》。根据该协议，阿里巴巴投资32.95亿元，间接获得申通快递10.35%的股份，累计间接持有申通快递上市公司25%的股份。

申通上半年净利下滑96%
疫情之下，被阿里青眼有加的申通快递，业绩水平如何？就半年报透露信息来看，恐怕并不乐观。
申通快递2020年半年报显示，今年上半年该公司完成业务量约35.17亿件，同比增长16.48%；实现营业收入92.6亿元，同比降低6.21%；实现归属于上市公司股东的净利润7067.78万元，同比下降91.51%。
就业绩下滑的原因来看，一方面是营业收入的下滑，申通解释为“加大市场政策扶持力度所致”；另一方面是营业成本的上升（同比增长4.11%）和销售费用的增长（同比增长9.52%）。2020年上半年，申通快递的毛利率为4.29%，同比下滑11.69%。
对此，申通快递表示，快递服务毛利率下降的原因是申通为维持网络稳定、提升市场份额，加大了市场政策扶持力度；同时，受疫情影响，为最大化争取市场业务，申通推行航海政策，加大了航海补贴力度；其他收入毛利率下降的原因为云仓项目作为报告期内重点新业务，申通加大了云仓项目的基础设施、设备及人员的投入，导致短期内毛利率有所下降。

在业绩水平大举下滑之际，科技赋能成了申通的救命稻草，来自阿里系的资本和技术支持尤为重要。
在半年报中申通表示，其持续贯彻科技引领战略，将科技创新作为提升服务质量和市场份额的重要支撑，加大科技创新力度，促进公司进一步实现信息化、数字化、智能化。
其中，申通也提及，将“充分借助与阿里、菜鸟业务体系的合作”、“借助阿里系产品来实现更多的业务创新”，加速申通快递复兴。
不过，即便是业绩大幅下滑，各家券商研报仍纷纷给出增持评级。例如，国信证券即在对申通快递的半年报点评中指出，考虑到阿里巴巴未来有望成为公司的控股股东，从而进一步赋能申通，给予“增持”评级。

天风证券研报则指出，2020年一季度快递行业竞争激烈，单价上申通快递同比下降0.65元/票至2.63元/票，剔除派费单价1.20元/票，同比下降0.47元/票，导致收入增长慢于业务量增长近23个百分点。新冠疫情对申通业绩冲击较大，因此下调申通2020-2022年盈利预测，但维持增持评级。
阿里集齐三通一达
根据公告显示，此次交易还有后续。根据协议约定，阿里网络有权自该协议生效之日起至2022年12月27日期间，仍有资格通过购买德殷投资旗下控制的新设公司和恭之润100%的股权，或者二者股权对应的申通快递4.9%和16.1%的上市公司股份。
这意味着，2022年12月27日之前，阿里还有资格向申通购买约20%的股权。如果阿里行权，那么阿里的股份将达到45%，成为申通快递的绝对第一大股东。
阿里是否会成为申通快递的大股东，尚不能最后确定。但是阿里已经统领中国最大的快递帝国已经成为不争的事实。
2020年9月1日，蛟龙集团、圆通创始人喻渭蛟和其夫人张小娟与阿里网络签署《股份转让协议》，拟以17.406元/股价格向阿里网络转让3.79亿股，占公司总股本为12%。
协议完成后，阿里网络与阿里创投、菜鸟供应链作为一致行动人将合计持有圆通22.5%股权，蛟龙集团、喻会蛟、张小娟合计持股比例由53.65%降至41.65%，喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。

除了入股圆通外，2018年5月，阿里及旗下菜鸟与中通快递达成战略投资协议，投资13.8亿美元入股中通快递，持股约10%，成为其第二大股东。
2020年4月29日，韵达股份发布2019年年报，披露阿里已为公司第七大股东，持股2%。
此外，阿里对百世集团也有投资，约持有百世集团1亿多股股份，占百世A类股的比例为37.2%，占百世总股本比例为33%，是其最大的股东，拥有46.2%的投票权。
市场普遍认为，继续大手笔增持申通快递，体现作为电商平台的阿里对于物流体系建设的高度重视。同时，通达系与阿里股权绑定加深，也将加速行业竞争格局优化。
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