中国有共同基金吗

1. 中国有共同基金吗

共同基金就是汇集许多小钱凑成大钱，交给专人或专业机构操作管理以获取利润的一种集资式的投资工具。共同基金亦称股份不定投资公司。一种为小额财产所有者提供投资，经销可随时兑换成现金的股票的投资信托基金组织。

2. 共同基金的面临挑战

挑战越来越多共同基金因为其专业化管理、多元化投资、充分的流动性、丰富的信息提供、广泛的品种选择、高度的便捷性和相对低成本等综合优势，正成为一般投资者参与证券市场、积累财富和实现长期财务目标的最主要工具。正因为如此，在过去几年全球共同基金取得了持续发展，管理的资产总规模从2000年的11.9万亿美元增长至2004的16.2万亿美元，年均增长8%；基金数目从2000年的5.2万只增加至2004年的5.6万只，年均净增960只。总体上看，共同基金对于资本形成、经济发展和社会福利提高的作用日益增强。但是，随着各国金融体制的变革、监管规则的调整和市场竞争的加剧，全球共同基金发展面临越来越多的挑战。基金治理问题由于共同基金行业以基金管理人和基金持有人间的信托关系为基础，治理问题至关重要。随着资产规模快速增长，共同基金的两大治理问题日益突出：一是基金持有人对董事会缺乏了解，导致基金持有人的利益得不到有效保护。美国模式的共同基金制度强调基金持有人的自主决定以及董事会的作用，但事实上，基金持有人对基金经理和基金家族相对比较熟悉，而对董事会特别是独立董事的了解甚少。由于与董事会缺乏沟通，基金持有人无法监督董事行为，从而当基金持有人与投资顾问利益不一致时，独立董事可能倒向投资顾问一方，损害基金持有人的利益。二是股东对控制成本费用的漠视。近几年，由于投资者投资共同基金的热情有增无减，各国基金管理人扩张资产管理规模的目标较容易实现。在这种背景下，股东对于基金成本费用支出情况是不甚关注的。一方面是因为费用率相对较低，另一方面由于基金宣传的缘故，投资者相信基金经理的成功运作值得这笔费用支出。这种观念导致了基金公司费用率看似合理，但实际绝对值偏高。基金生态有效进化问题基金生态问题一定程度上其实也就是基金发展模式问题。目前世界上主要存在三种基金生态：一是以美国为代表的法治基金生态；二是以英国为代表的自治基金生态；三是以日本为代表的政治基金生态。法治基金生态中，市场竞争充分，基金产品创新层出不穷，基金在统一的法律约束下和公平的环境中实现优胜劣汰，其弊端在于波动性太强。自治基金生态中，市场主体注重充分发挥基金行业的自律功能，以期保持基金行业的长期协调稳定增长，缺点是不利于形成统一的法律规范。政治基金生态则注重借助于政府的强力推动，实现基金业的超常规增长，其弊端在于市场竞争不充分，基金产品创新不足，容易滋生腐败和黑幕。总体来看，三种基金生态各有利弊，问题的关键是如何才能构造宽松的条件，充分利用基金生态的自我进化能力，提高基金运作效率。关于这方面的讨论，至今尚无定论。基金营销中的公平问题目前基金管理人越来越依赖银行、经纪人、财务顾问以及其他中介销售基金，基金投资者也越来越依赖于它们的帮助和建议购买基金。但长期以来，基金营销中存在的种种不公平现象影响了投资者购买基金的积极性。其一，购买基金的费用收取存在双重标准问题。个人投资者和机构投资者购买基金时，向来是按照不同价格购买相同产品，个人投资者要比机构投资者交纳更多费用。通常情况下，为扩大基金资产规模，无论是在募集期还是在开放期，基金公司都会对机构投资者减佣或者免佣，甚至会赠送一定数量的基金份额以及达成进行违规交易的内部约定。其二，投资者因经纪人获取灰色报酬的不公行为需要支付额外的投资费用。调查研究表明，经纪人除了向基金管理人收取固定的基金销售服务费用外，还获得两类隐性报酬。一类是一般意义上的销售奖励，另一类是“软佣金”，或叫额外补助，如基金应经纪商的要求增力口其席位上交易。无论是何种灰色报酬，最后的承担者都是普通基金投资者，因为他们往往在不知情的情况下，顺从经纪商的推介选择并不理想的基金品种，最终影响到自己的投资收益。信息披露问题信息披露是一个与基金业发展相伴而生的长期问题。在美国，尤其是2003年美国“基金黑幕”爆发以来，人们对基金信息披露的关注度越来越高，监管当局因此也采取了更严格的监管措施。根据美国证券交易委员会的新规定，基金公司有义务披露所批准的咨询合同、所采取的择时交易和延迟交易的政策、销售折扣情况、基金经理的背景和薪金政策以及经纪人和分销人员的薪金结构等。在欧洲，欧盟出台了包括信息披露和其他保护投资者的条例，扩充了信息披露的要求，如基金经理向主管当局递交定期报告，提供其他有关投资策略、技术和限制的信息，同时应提供附加的风险管理信息等。随着信息披露要求的提高，基金如何有效控制信息披露成本，监管者如何监管基金所披露的信息是否符合监管要求，投资者如何迅速获得并有效解读呈几何级数增加的信息量，都将是一项新的挑战。现实的挑战肯定比以上列举的还要多，但是这四大挑战是基础性的、具有决定意义的。全球共同基金处于重要的发展关口，各国共同基金能否健康持续发展，关键在于能否采取有效的措施着力解决上述四方面问题，并不失时宜地抓住显现的重要机遇。

3. 欧元在今年过年时为什么发生那么大的跌幅

1、欧洲与美国实际息差终于逆转。名义息差已经有很长一段时间预示欧元下跌，但剔除通胀的实际息差更为重要。今年夏季实际息差终于拐头，恰好对应欧洲央行最近一轮宽松周期。
欧洲央行最终表示要不惜一切代价提升通胀预期，意味着德拉吉将积极抵制实际收益率的上升。现在无论地缘政治、大宗商品价格还是中期通胀预期都依然指向下跌，欧洲央行实施全面QE、购买主权债务的可能性大幅上升。因此年底之前欧元区实际收益率仍倾向于下跌。
2、欧洲股市资金流入已经见顶。过去支持欧元走高的一个重要因素就是外国人买入欧洲股票。低估值、外国人配置比例低以及全球各地的宽松政策都曾经是利好因素。
但现在情况已经发生变化。高频数据显示今年夏季欧洲股市出现创纪录的资金流出，而共同基金数据显示对欧元区股票的持仓已经大大高于危机前水平。
3、下一个关注点将是债券资金流出。今年金融市场最重要的一个现象就是欧洲固定收益资产大幅上涨。结合实际收益率的下降，我们相信未来几个月将会有大量资金从欧洲固定收益资产流向世界其他地区：即向全球“寻求收益率”(searching for yield)。
4、在过去3个加息周期之前，美元都出现上涨。在过去3个大的加息周期，美元通常在首次加息前升值5-10%，升值趋势在加息前6-9个月启动。假如联储在明年2季度加息，那么美元应该是刚刚进入升值阶段。
5、美元多头持仓并不算特别高。去年美元大幅反转与投机多头头寸过高有关，但今年9月份的持仓情况看起来要更干净一些。首先，IMM持仓量仅为去年一半，主要由于资产经理人多头头寸规模更小;其次，期权市场的持仓也没有处于极端状态。
6、美元受“周期”驱动，而非投资组合资金流向。美国的投资组合资金流入一直相当令人失望，但这次美元的驱动力似乎有所不同。如今美元的支撑来自于现金的流入和衍生品对冲。投资者可能在等待美国收益率上升之后，再将现金配置到美国的固定收益资产。

4. 美国icii共同基金

美国共同基金在全球的发展趋势

在全球市场中的呈主导地位


1924年，美国出现了第一只共同基金——“Massachusetts投资者信托”，它最初的组合包含45只股票，资产规模只有5万美元。然而从1980年开始，随着经济的发展和股市的走强，美国共同基金经历了爆炸性增长的黄金时期，20多年间，美国基金行业的资产净值增长了25倍，基金数量增长了5．4倍。


在此期间，美国一直是世界上最大的共同基金市场，根据美国投资公司协会（ICI）的统计，截至2005年底，全球共同基金的资产总额已经达到17．8万亿美元，其中美国以8．9万亿的资产占据了全球共同基金市场50%的份额，欧洲市场以6万亿美元的资产仅次于美国，成为全球第二大共同基金市场。如果单以国家而言，卢森堡和法国分别以1．64万亿和1．36万亿美元分别位列全球共同基金第2和第3大国。亚洲及太平洋地区的国家占据了世界共同基金市场10%左右的份额，澳大利亚和日本的共同基金市场资产分别达到了0．7万亿和0．47万亿，是这个区域内最大的市场。


美国的共同基金份额一直占据着世界的主导地位，2001年以前，美国共同基金的市场份额接近60%，而2001年的“911事件”直接导致了美国股市的下跌，从而使美国共同基金市场份额也有所萎缩。虽然经历三年的连续下降，美国共同基金市场份额仍然以50%的比例高居第一，目前这种下降的趋势已基本得到扭转。


美国基金管理公司发展趋势


在共同基金刚兴起的年代，基金的发起人数量非常有限，并且他们一般都以公募基金作为主要业务，而到目前，共同基金行业的格局已经完全不同以往了：金融咨询公司、银行、保险公司、证券经纪商以及其他金融服务公司都开始涉足共同基金这一领域，共同基金也仅仅是他们为了满足投资者需求而提供的众多金融产品中的一种。


从2005年底的情况来看，将近六成的共同基金都由金融咨询公司所管理，而他们旗下的共同基金资产也达到总量的50%，其余的一半则分别由银行、保险公司、证券经纪公司以及海外发起人所控制。


美国的共同基金业的低进入门槛造就了不断有新的发起人进入到行业中来，这些新鲜血液的加入使得整个行业一直处于相对激烈的竞争状态下，并不因为行业已经成视邙降低竞争，1985年当时排名前25的共同基金当中，仅仅只有16家在2005年依然处于前25的位置，美国基金业竞争的激烈程度由此可见一斑。


这种持续的激烈竞争使得个别优质的基金公司很难实现行业的垄断。根据Herfindahl-Hirschman指数的测度：美国基金业2005年的指数仅仅只有400，属于非常分散行业，趋近于自由竞争，市场份额的变化也显示了竞争的激烈，虽然排名前5基金的市场份额在这20年间几乎没有变化，但排名前10和25的基金市场份额都有一定程度的下降。


1、共同基金产品的总体趋势


（1）能够长期保持优秀投资业绩的基金受到投资者的青睐。


投资业绩始终是共同基金的核心竞争力之一，表现好的基金赢得投资者的货币“选票”，同时理性的投资者也十分关注优秀业绩的持续性，因而他们对基金的通常考核标准都是10年期年化收益率，这样可以防止基金的行为短期化。投资者对持续高收益的追逐，使得基金业的资产都集中于那些能够长期保持超额业绩的基金公司，历史数据也证明了这一点，以2005年为例，46%的资产集中于10年收益率排名前25%的基金族中，37%的资产集中于排名25%-50%的基金族中，也就是说，长期排名靠前50%的基金获得了3/4以上的资产。这一市场趋势也促进了基金追求长期业绩的良好竞争环境的逐步形成。


（2）基金业资产向费率低的基金相对集中


ICI的报告指出共同基金的投资者多数投资于低费率的基金。这种倾向通过比较基金平均的费率水平与所有基金持有人实际支付的费率水平之间的差距可以看出：红色折线为所有基金公司平均的费率水平，蓝条表示所有基金持有人所实际支付的费率水平，它们之间存在较大的差距。这个差距产生的重要原因就是大多数投资者都将资金投资于费率更低的基金上，从而使实际费率水平低于基金公司所要求费率的平均水平。


对基金的资产分布的考察可以得到同样的结论，长期以来，低于行业平均费率水平的基金控制了共同基金业85%以上的资金，这充分说明了投资人的对投资基金的价格敏感性。


正是基金投资者以“用脚投票”方式对共同基金业施加的巨大压力，共同基金费率自1980年以来就一直呈下降趋势。1980年，股票型共同基金投资者支付的平均费率水平为2．32%，但到2005年底，这个数字已经降低到了1．13%，债券型基金也同样经历着这样的变化。在价格战中，小规模基金明显在成本上存在先天的劣势，经营成本占资产净值的比例要高于大规模基金，小规模基金为了吸引投资者，有很高比例的基金通过降低费率，以增强自身的竞争优势，但是收取的管理费用却不足以弥补经营成本，而且规模越小的基金越容易发生价格战，这一趋势也刺激了大量的小型基金进行合并，扩大自身规模来实现规模效益。


2、不同类型的基金产品的变动趋势


（1）股票型基金


股票型基金的资金流入情况与股市走势密切相关，得益于全球性的流动性充足，世界各地的股票市场从02年开始进入牛市，因而股票型基金近几年了获得大量的资金流入，在2005年，美国股票市场的平均涨幅为5%-7．5%，而同期除美国之外的世界股票指数获得了15%的上涨，相对低迷的表现造成了资金流入情况相差悬殊，投资美国股票市场的基金获得了310亿美元的资金流入，而投资国外股票市场基金的资金流入则达到了创纪录的1050亿美元。


（2）债券型基金


与股票型基金不同，利率是影响债券基金资金流入的最重要变量，2001至2003年间不断调低的利率使得债券基金获得了较高收益，刺激了对债券基金的需求，但是从04年开始进入加息周期，利率的提高降低了债券的收益，引发了资金从债券基金中流出。虽然债券基金的收益不尽如人意，但是债券基金由于自身的固定收益和低风险特征，在资产配置中的作用无可替代，因而仍然能够获得相当的资金流入。例如，由于养老基金对生命基金的认可，生命基金近年来大受欢迎，在05年增长了490亿美元，而债券基金是生命基金资产配置中的重要部分，新增资金中的310亿美元都用于投资债券基金。


（3）混合型基金


由于股票和债券的收益风险结构完全不同，而基金经理往往不可能是同时精于股票和债券投资，因而混合型基金中股票和债券这两个组成部分，通常会是一强一弱。这导致混合型基金的业绩一直差强人意。而理性的投资者更加倾向于分别投资于表现最佳的股票型基金和债券型基金，形成自己的混合型投资组合。由于这一理念的广泛存在，混合型基金难以获得投资者的青睐，一直处于美国基金市场的边缘，根据这一情况，市场创新了混合组合基金（hybrid fund of funds），通过直接投资于混合组合基金，减少了投资者自己进行资产配置的繁琐，因而受到投资者的追捧，市场对于混合组合基金的欢迎程度是混合型基金远不能及的，2005年资产增长了710亿美元。

5. 全球最大的共同基金预警了什么？

全球最大的共同基金预警：为十年的低回报作好准备。
全球最大的共同基金公司表示，对今年全球经济的强劲感到惊讶，但这不意味着该机构对投资前景更为乐观。




Vanguard Group驻香港的资深投资策略师Nathan Zahm表示，投资者应该为十年的“回报低迷”做好准备。他重申了这家管理着4.5万亿美元资金的共同基金管理公司的观点，即股市回报率将降至每年5%至8%，而债市回报率将降至2%至3%。
他指出，这还是在受到日本和欧洲经济增速的提振，世界经济2017年表现强于预期的情况之下。
美股标普500指数今年以来已经上涨12%，势将创出2013年以来的最大年涨幅，而彭博追踪的24个发达经济体股票市场中，同期只有一个录得下跌。虽然股市投资者并未理会美国的政治乱局和朝鲜冲突风险的上升，而是关注经济产出和企业利润，但是Vanguard认为，美好的时光将会过去。




“今年的表现可以说是意外惊喜，”现年34岁的Zahm在东京接受采访时表示。“经济增速相对稳定，部分国家的增速还在走强，市场状况和利率状况也依然良好。”
但是他说，“我们想让投资者警惕，未来回报看上去相当有限，尤其是从目前大环境来看，而且我们也已经取得了非常强劲的表现。”Vanguard几十年来一直认为，相比于定价高的产品，低成本的被动式基金可在多个市场周期中为投资者带来更好回报。


该公司对未来10年的观点是，金融危机之后强劲的回报表现根本就是不可持续的。其创始人Jack Bogle和1月份卸任的首席执行官Bill McNabb先前表达了这一看法。Zahm说，其中的部分原因是估值因素。2009年到去年，标普500指数平均年涨幅为12%，股价是预估利润的19.2倍，为2002年以来的最高水平，周二收盘还创出了纪录新高。

6. 英国私募基金s0iq基金尽况什么时候能开网，有消息了吗？

一、作为基金业发源地的英国公募基金行业

 　　1.英国基金的发展历程及现状

　　基金作为一种为一般公众服务的社会化理财工具，最早起源于英国，其发展历程如下：

　　截止2012年末，英国基金业管理资产规模9388亿美元，全球排名第7位。从基金分类来看，单位信托总资产规模已达到了2773亿美元，数量达到529只，分别占英国基金总资产规模与总数的13.48%和10%。投资信托基金依旧是封闭式基金的主流在英国基金总数和总资产中分别仅占比达5%和3.42%。英国的OEIC占比达到35%，仅次于排名第一、占比47%的开放式养老基金，成为机构投资者与零售、私人投资者的集合理财首选产品。

　　从基金投资资产结构类型来看，股票型基金占主导，比例为56%，固定收益类基金占比25%，低于全球平均水平，其他投资类型基金占比不足20%。从销售渠道来看，其渠道构成也体现出多元化的特点，已形成综合性、立体化的基金营销系统：主要包括基金公司直销、银行代销、理财顾问、机构专户及私人银行等。

　　金融危机之后，独立理财顾问（Independent Financial Adviser, IFA）渠道逐渐替代银行代销占主导地位。目前，英国已有11000多家理财顾问公司，超过3万名理财顾问，通过他们销售的基金占零售总额的80%，占销售总额的50%以上。

　　 2.英国基金业发展经验

　　（1）自律性协会以保护所有投资者为中心对基金行业发展作出重要贡献。

　　英国具体的共同基金投资管理实体是各类民间管理协会，如共同基金协会、投资顾问协会、投资信托协会、基金经理人协会、证券投资协会等。协会通过对会员资格的审查进行自律性管理，凡是从事共同基金业务的任何个人和机构，都需要获得某共同基金协会的会员资格，协会有权对违反规定的成员取消会员资格，使其不能再从事共同基金业务。

　　各协会对共同基金的投资进行风控限制，切实保护投资者利益，自律性协会作用的发挥，有利于保持基金行业的长期稳定和规范；便于政府进行宏观引导和调控，且具有充分的灵活性和弹性。

　　（2）以市场及投资者的需求为导向，为创新提供法律支持、完善市场监管促进市场的稳定发展。英国的经验表明，契约型基金的发展离不开外部力量的规范和监管，各项制度和法规都是保证基金良好发资本市场健康发展的前提。

　　（3）鼓励、培育和监管独立理财顾问，推动了基金理财向个人投资者的普及。

　　为确保IFA提供建议的客观和中立性，英国金融服务监管（Financial ServiceAuthority，FSA）要求其监管下的投资咨询公司和独立理财顾问，都必须具备有效的内部投诉处理程序，通过对独立理财顾问实施分级的资质管理和保证金制度等措施，保证理财顾问向客户推荐产品时，充分了解其需求和投资境况，与其风险预期匹配，并提供书面报告。发达的独立理财顾问渠道是促使英国基金市场高度发达的原因之一。

　　3．英国基金业发展教训

　　共同受托人这种基金治理结构存在矛盾。按照英国1986年金融服务法第81节的规定，传统信托法上的受托人职责由信托型基金中的基金管理人与基金保管人分担，基金管理人是信托型基金的管理受托人，基金保管人是信托型基金的保管受托人。

　　虽然由于英国模式的“共同受托人”的存在，基金单位持有人的权益能够有一定的保障，但基金管理人和基金资产的托管人权利归属问题难以明确，因此造成模糊地带，二者的责任难以清楚划分。而同时，由于管理人不是信托关系的当事人，则不受信托法的规范，相应地，投资者对管理人主张权利也不受信托法的保护。

　　二、私募的发展经验和趋势

　　1.私募股权投资

　　英国私募股权基金发展有以下几个特点：

　　一是在英国有限合伙制私募股权基金成立手续较为简便，不作为企业法人单独征税，因此在英国有限合伙制是主流模式。

　　二是与美国相比，英国私募股权基金的投资领域更偏向企业扩张期和管理层收购期，投资项目更偏重主流产业。

　　三是资金来源方面，银行是主要供给者，由于税收方面的优惠，外国资本也成为英国私募股权基金的重要资金来源。

　　四是退出方面，由于欧洲资本市场发展程度不一，公开上市难度较大，因此私募股权基金多采用并购或回购的方式。

　　（1）英国PE发展经验

　　第一，持续的政策优惠极大地推动了PE发展。优惠政策主要包括推出信贷担保计划、放松投资管制、制定激励创业投资的税收政策等。

　　第二，PE市场监管以行业自律监管为主,法律监管处于次要地位。英国1986年《金融服务法》也确定了在自律基础上的两级监管体系，直接管理私募股权基金的自律组织是“英国私募股权投资基金协会”。由于环境和政策的宽松，加上严格自律的传统(严谨的协议和公司章程)，英国私募股权基金可以自由发展、规范运作且成本较低。

　　（2）英国PE发展趋势

　　第一，完善多层次的资本市场体系，大力发展PE项目退出和交易的场所。1995年6月，伦敦交易所设立了二板市场(AlernativeInvestment Market，简称AIM)。最主要特点为上市标准较低．但是对公司信息进行充分披露和公开，并由投资者进行自行选择。AIM 只有40个规则，简洁清晰但必须严格遵守。

　　除此之外，英国还有为更初级中小企业融资服务的未上市公司股票交易市场一未上市股票市场（OFEX)。其目的是为那些未进入伦敦证券交易所主板市场或AIM 挂牌交易的公司股票建立一个可出售其股票、募集资金的市场。在OFEX 挂牌交易的公司， 通过市场的培育可以按照相应的规则，进入AIM 交易。

　　（2）加强风险监控。

　　近来多家英国大公司被私募股权公司并购，银行向一些私募股权公司大量放贷的做法引起了争议，由于私募股权公司在英国经济中的重要性日益增加，市场上出现了滥用金融工具和过度利用杠杆效应等现象。

　　为了抑制这种趋势，英国金融服务局在2008开始对银行向私募股权公司的放贷情况进行监控。并且在金融危机后，英国对私募基金监管给予了更高重视，要对私募基金要建立高标准且具有针对性的信息披露制度。

　　（3）加快向新兴市场国家的扩张。

　　2008年金融危机后，越来越多的英国股权投资集团看好新兴市场国家尤其是亚中国的投资机遇，纷纷在重点城市设立办事处，积极拓展项目，并希望投资比重提升，以分享这些国家高增长带来的收益。

　　2.对冲基金

　　（1） 对冲基金的发展现状及经验

　　伦敦仅次于纽约是“对冲基金”第二大中心，聚集了75家对冲基金将总部设在伦敦，管理的全球20%左右、欧洲80%左右的对冲基金规模。伦敦形成目前对冲基金的地位得益于：
　　一是本地的专业知识；
　　二是接近客户和市场，并有强大的资产管理行业；
　　三是完善的对冲基金配套服务，伦敦也是对冲基金服务的一个领导中心，如管理、主要经纪、托管、审计、经纪服务具有得天独厚的地理位置优势，大约有一半的欧洲投资银行伦敦通过伦敦展业。

　　（2）对冲基金的发展趋势

　　第一，对冲基金客户主体机构化。

　　伴随着对冲基金业规模的扩张，其投资者结构也出现了新的变化。近年来，机构投资者取代富裕家庭成为对冲基金的投资主体，投资者结构呈现出机构化的趋势。机构投资者的投资已经占到对冲基金资产总值的30%。另据数据显示，目前近40%的主权财富基金已投资或将投资于对冲资金。随着机构投资者对对冲基金业投资的迅速增加，对冲基金的规模还将继续快速膨胀。

　　第二，监管更加严格。

　　英国政府率先于2007年10月宣布对对冲基金正式实施监管。组建了对冲基金标准管理委员会于2008年1月发布了《对冲基金标准管理委员会标准》，对对冲基金的监管建立在加强信息披露、灵活的监管措施及文明的投资人这三大支柱之上，通过信息披露、估价限制等措施来拓展对对冲基金行业监管的广度和深度。

　　第三，对冲基金的区域分布向离岸区域变化。为了获得税收的好处与操作上的便利，目前50%以上的对冲基金注册在开曼群岛、英属维尔京群岛和百慕大群岛等离岸司法辖区内。

　　第四，对冲基金的基金大量成立，逐渐成为对冲基金最主要的投资者之一。

　　与单纯的对冲基金相比，FOHF(对冲基金的基金)具有以下三个优势:
　　一是通过对冲基金的基金投资于多个对冲基金，可以分散风险;
　　二是可以投资于不接受新投资的对冲基金，因为很多对冲基金不接受新的投资者(即合伙人)，但接受对冲基金的基金;
　　三是有可能在封闭期满之前申请特许赎回，这也是对冲基金的基金区别于普通投资者的另一项特权。

　　正是由于这些优势，使得对冲基金的基金成为连接投资者与对冲基金之间的桥梁，从而大大推动了对冲基金的发展。

　　3.不动产投资

　　（1）英国REITs发展现状及经验

　　2005年英国政府发布REITs立法草案，标志着REITs引入英国。截至2013年1月，伦敦上市的REITs共有25个，总市值达275.58亿英镑。其快速的经验有以下几点：

　　第一，交易所的合理安排确保了REITs的流动性。

　　伦敦是领先的不动产国际融资中心，不动产市场活跃。同时伦敦交易所也是世界最大的交易所之一，保证了REITs较好流动性，使通过REITs间接投资不动产比直接投资更为便捷。另外，在伦敦交易所的交易成本很低，如印花税仅为0.5%，而不动产交易的印花税高达4%。

　　第二，REITs的成功需要政府政策的大力推动。

　　2012年6月，针对REITs体系的重大变革生效，其中包括取消REITs占租赁财产2%的入市费（entrycharge），降低了REITs发行主体和投资主体的准入门槛，将有助于吸引国际资本进入，提高投资者税后收益，建立国际化的Reit品牌，这对增强REITs的吸引力有深远意义。

　　第三，REITs的收益性是REITs成功的关键因素。英国REITs对投资者的税收节约效应，是促使REITs迅速发展的一个重要原因。

　　（2）英国REITs发展趋势

　　金融危机导致投资者避险情绪增加。具有现金收息概念的投资策略成为资产配置的主流之一。REITs收益率优于长期公债及投资等级债，且股利率平均约有5.5%，也高于其它类型股票的股利率，加上投资标的具有稳定的现金流入，REITs成为资产配置的重点之一。

　　4.资产证券化

　　英国资产证券化是伴随着英国金融业的高度发达而发展起来的，凡是现金流动可以写在合同上的均可证券化。英国经济证券化率已达到200%左右。其以下发展经验可供借鉴：

　　第一，完善的法律制度。最显着的特点是维护经济关系中的效益公乎、公正。在法务执行中充分体现了财产权至上、债权至上、信用至上的观念。

　　第二，发达的金融体系。英国的国际金融市场的发展，有赖于相关领域众多具有高度专业技能的专业人员如律师、会计师、精算师、证券专家及其他专业顾问的支持。中央银行(英格兰银行)、商业银行、投资银行、众多的外国银行和种类齐全的专业金融公司以及各类大财团、互助协会，都为英国资产证券化提供了可靠的载体和循环空间。

　　第三，市场规则和管制完全符合金融市场参与者的需要。英格兰银行是英国所有获得授权经营的银行的首要监管者，有些银行的证券和投资活动也受一个以证券与投资事务委员会为首的体制监管，从而为证券交易提供了一个井然有序的市场，公司可筹集资金，而投资者可购买和出售证券，投资者也能咨询专家准备所有必要的财务和其他资料。

　　第四，巩固的社会信用，是资产证券化有序进行的基本保证。英国的各种银行和房屋互助协会都为客户提供多种的付款服务，它们既包括传统的、以票据为主的方法，也包括创新的金融产品或金融派生品，金融派生品是各种于未来时日买卖金融票据如股票、债券或货币市场票据的合同，分为金融期货或金融期权，它们有助于比较有效的风险管理，即防范或预防不利的利率、汇率和证券市场的变动。

　　三、公司拜访的感受与体会

　　1、随着人民币国际化进程加快以及资本跨境流动的逐渐放宽，建议参考欧洲UCITS成功经验，研究制定大中华地区内容共同基金跨境销售、运作与监管的“通行证”。

　　2、从海外经验看，另类投资机构多为精品式运作，传统公募起家的资产管理公司开展PE、对冲基金、房地产投资等另类业务多通过收购兼并的方式来开展，在集团下下设子品牌。包括此次考察的CVC为花旗资产管理下负责私募股权投资的机构，JardineFlemming为大摩资管旗下负责另类业务的机构。建议研究允许国内的公募基金公司通过并购与兼并的方式涉足私募股权、对冲基金等另类投资业务。

　　3、从全球及欧洲市场各种协会组织情况来看，基本上是属于矩阵式的架构，即有不同地区的跨业务协会，也有不同业务的协会，协会组织之间的跨境与跨界交流与合作日益重要。建议加强与各地协会与监管机构交流合作。

7. 投资基金和共同基金什么关系?

　　投资基金可以分为：共同基金、对冲基金两大类别

　　感觉定义差不多，那只能说是你那课本的水平不够，写得不清晰而已

　　对冲基金与共同基金的区别
　　①投资者资格。对冲基金的投资者有严格的资格限制，美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。而一般的共同基金无此限制。
　　②操作。对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空。衍生工具的交易和杠杆。而一般的共同基金在操作上受限制较多。
　　③监管。目前对冲基金不受监管。美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定：不足100个投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制。因为投资者主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。相比之下，对共同基金的监管比较严格，这主要因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。
　　④筹资方式。对冲基金一般通过私募发起，证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告。投资者主要通过四种方式参与：根据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行。证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。而一般的共同基金多是通过公募，公开大做广告以招待客户。
　　⑤能否离岸设立。对冲基金通常设立离岸基金，其好处是可以避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。1996年11月统计的680亿美元对冲基金中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。据统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。而一般的共同基金不能离岸设立。
　　因此普通基金也可以对冲，不过很多限制。
　　在中国由于没有公募基金不能买卖期货外汇，所以没有可以卖空的金融产品，因此无法对冲操作。

8. 世界上现存的著名基金公司？