如何看待 Bill Ackman 在 Valeant 上的投资失利

1. 如何看待 Bill Ackman 在 Valeant 上的投资失利

常在河边走，哪能不湿鞋。Ackman这种集中持仓模式掉到坑里也不是第一次了，远的不说，13年的JCP不就是一个大坑，New Yorker都因此有了一篇介绍Ackman的长文。另一方面来说，08年Ackman做空美国信贷保险市场也是亏了很长时间才证明自己，所以现在还不至于就说他投资失利。

此外各种对于Valeant现金不够的猜测也实在是让我不敢认同。首先Valeant明年Consensus FCF有5个Billion，并且最近主要债卷在18年到期。此外它Account receivable的增长速度也没有高于它收入的增速。退一步说，就在2个月前，嘉能可股价不也是因为大家担心它资金链断裂而腰斩，而它现在不还是活的好好的。

个人认为这一次Ackman还是因为Valeant的大量对冲基金持仓而吃了一记闷棍。某种程度上Valeant的经历和6月融资仓被强制平仓而导致股价践踏下跌有点相似。当然，我对于VRX本生的业务模式也不尽认同，VRX也可能会有更加负面的消息出现。就像今年Buffett在股东信中所写的：In the world of business, bad news often surfaces serially: you see a cockroach in your kitchen; as the days go by, you meet his relatives


作者：端木斌
链接：https://www.zhihu.com/question/37226201/answer/71069026
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2. 什么是Ackman函数

这个函数N年前就被证明是无递推公式的..orz,要解决这个，就用先用递归写看看。

long long ackman(long long m,long long n)
{
    if(m==0 && n>=0)
        return n+1;
    else if(n==0 )
        return ackman(m-1,1);
    else if(m) 
        return ackman(m-1,ackman(m,n-1));
} //

在运行到m=4,n=1的时候，电脑都消耗了不少时间计算，得出的答案是65533.

3. 美国的对冲基金与中国的基金有何区别？

美国的对冲基金与中国的基金区别如下：
1、战略不同，对冲基金的操作不受限制，投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生工具的交易和杠杆等。中国的基金在操作上受限制较多。
2、资产配置的种类及地区不同，美国对冲基金的资产配置更加国际化以及多样化。中国的投资机构基本集中在中国市场以及在中国公司的债券及股票投资上面。
3、持股权重不同，美国的对冲基金股权不集中，即使是公司创始人持股比例本对较少。中国通常是由创始人绝对控股，或者国家绝对控股。

温馨提示：以上解释仅供参考，投资需谨慎。您在做任何投资之前，应确保自己完全明白相关的投资性质和所涉及的风险，详细了解和谨慎评估后，再自身判断是否参与。
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4. 港元的保卫战

香港金管局连续四次出手捍卫挂钩美元的联系汇率制度，令市场开始疑虑：这个自由的市场，会否重蹈1997年的覆辙，成为对冲基金争相攻击的标靶？有迹象显示，这轮港元保卫战或许与美联储主席伯南克有着千丝万缕的关系。 首次出手干预汇市：香港金管局以美元兑港币7.75:1的汇价抛售港币购入美元，干预规模约46.73亿港元(约合6.03亿美元)，为2009年12月以来首次干预市场。随后，情况急转直下，金管局于23日中午和下午两度买入美元、沽售港元，金额分别达到39.14亿港元和27.12亿港元。24日，随着港元触及7.75的强方兑换保证上限，金管局再次入市。上述四个交易日内，金管局共出售144亿港元用以维稳。就在10月15日，美联储主席伯南克曾公开表示，新兴市场应该减少外汇市场干预，允许货币升值。同时，伯南克还辩护称，美联储政策并非造成近几年资本涌入新兴经济体的唯一原因，资本涌入新兴市场的主因是发展中国家增速明显快于发达国家。巧合的是，伯南克讲话结束后5天，香港罕见地启动汇率干预。期间，港汇两年远期于22日创下了自3月以来最大单日涨幅。前对冲基金经理BruceKrasting旋即撰文称，伯南克15日强烈的暗示，将香港金管局推到了前台。一旦热钱开始加码押注港元升值，有着29年历史的联系汇率制度将走向破产。很明显，伯南克主要针对的是人民币，但外汇市场挑选上了其相关货币——港元。虎视眈眈的“鲨鱼”：潜伏在资本市场的对冲基金们如同嗜血的鲨鱼。一旦联系汇率制松绑或被解除，那些押多港元的对冲基金将从中得利。而这当中，不乏比尔·阿克曼(BillAckman)这样的国际炒家，他管理着大型对冲基金潘兴广场资本(PershingSquareCapital).据悉，阿克曼表示，他维持看涨港元的押注，只要香港允许港元升值，他将获利。彭博数据显示，两年期港元远汇合约低于过去3年的平均水平，到2013年末，港元兑美元预计将报7.76，处于当前7.75~7.85波动区间内。阿克曼就公开呼吁买入港元认购期权，从而在港元升值或重新订立联系汇率制后获利。大量热钱涌入：此外，一个值得注意的现象是，热钱已大批涌入香港，押注相关资产升值。而随着热钱的大量涌入，香港资本市场反应迅速。彭博数据显示，恒生综合指数创下自2011年9月以来新高，连续上涨11天也创下了自2005年7月以来的最长连涨纪录。而自美联储9月13日宣布QE3以来，恒生指数的355家成分股中有314只出现上涨，其中恒生金融指数为四个行业指数中涨幅最大。对于热钱涌入的原因，“最重要的原因是国外的投资者认为，目前以欧洲为主的市场经济状况前景不好，相对而言，亚洲地区的资产应该是较好的标的。对于投资者来说，以内地为背景的中国香港市场，具有非常大的吸引力，所以热钱涌入的频率在不断加大。此外，近期内地的经济数据较好，市场对以人民币计价的资产抱有比较乐观的态度，也是热钱大量涌入香港的重要原因。短期内，最直观的影响就是港股持续走高，热钱流入使得整个市场的流动性大幅增加，资金流向股市、楼市和汇市，必然推升这些市场的资产价格。”对于未来香港金管局是否会继续出手干预汇市，“这还要看近期国外市场的经济情况能否有所改善，以及各国央行会采取什么动作。如果欧洲这些经济体的情况依然无法好转，那么热钱还有可能继续流入新兴经济体。所以就目前的情况来看，不排除香港金管局再次出手干预汇市的可能性。”