如何从财务分析找到绩优股？

1. 如何从财务分析找到绩优股？

如何从财务分析找到绩优股？
  
 绩优股 , 财务指标选择绩优股
  
 一般投资者判断绩优股只看3个指标，即利润、净资产收益率、每股效益，如果这3个指标都好的话，那就是绩优股，反之就是假绩优股，真是这样吗？作为一个绩优股，利润、净资产收益率、每股收益都要高，这是毫无疑问的。但光具备这几点还不能把它看成真正的绩优股。为何这样说呢？
  
 
  
  
 因为这里需要判断一下，这个上市公司的利润高、净资产收益率高、每股收益高，究竟是靠自己的本事做出来的，还是靠别人恩施、靠外快收入获得的呢？若是前者，我们承认这个上市公司已具备了绩优股素质，只要股价处于相对低位，那它就是一个很具有投资价值的股票，投资者对它就可采取逢低吸纳，长线持有的策略；若是后者，那只能说它是冒牌的绩优股，看准时机炒一把是可以的，但如果把它当做绩优股看待，长期投资就会很大的风险。因此，一个上市公司光有利润还不行，还要看这个利润是怎么来的？无庸讳言，沪深股市中很多上市公司利润的取得并不光彩，这些利润不是来源于主营业务收入，而是来源于非正常性收入，来源于别人的恩赐。对此，市场曾有很多非议，但由于中国股市的现状，人们对这种现象的存在更多的只能表示一种无奈。上市公司那部分不光彩的利润获得主要来源于两个方面：
  
 
  
  
 第一，补贴收入、转让收入，已成为一些上市公司利润同比增长的主要方式。由于上市公司大部分是地方或系统内的优秀企业，它起到了一个地区或一个系统对外融资的窗口作用，因而成为地方政府和行业领导眼里的重中之重，保持公司的良好形象已成了责无旁贷的任务。所以回顾这几年的报表，有的上市公司每个会计年度中至少有相当一部分的利润来自政府补贴或退税。我们这里举一个例子，深市的“新大州”，前几年该股至少有40%利润来源于政府的慷慨支持，所以它曾经一连几年都跻身于绩优上市公司之列。
  
 
  
  
 第二，资产置换的不等价交易，已成为某些上市公司把“利润”做大的一个重要手段。例如，沪市的“粤海发展”，1988年中中期财务报表发布时，它净资产收益率位于沪深股市榜首，每股收益在沪深排名第四，但是它43.3%的净资产收益率和0.57元的半年股价受益，几乎都是来源于资产置换的不等价交易。该股1988年中期利润总额3640万元，其中营业利润才92万元，主要是一笔关联交易产生的投资收益3534万元。公司把其名下的正大餐饮40%股权卖个母公司的一家关联企业，该40%股权原投资56万美元（越400余万人民币），到1997年年底净值仅132万元，而到1988年5月出让评估时净值变为48万元，就是这样一块“烂资产”，卖价4000万元，扣除原投资的400多万，获投资收益3500多万，使其每股收益达到5角多.
  
 
  
  
 从上面举的例子可以看出，显然，像“新大州”、“粤海发展”的利润都不是靠自己本事做出来的。这种利润来源极不可靠，纯属偶然性、突发性收入，难道投资者能以此为根据把它们当做绩优股看待吗？当然不能。“新大州”、“粤海发展”这些非正常利润取得的事实几年前发生的，类似它们的情况在进入到新世纪后并没有减少，现在有的上市公司做的比它们更有过之而无不及。我们之所以不举现在发生的例子，而特地举几年前“新大州”、“粤海发展”这一样的事例，是想让善良的人们知道，这些靠别人恩赐得来的利润并没有就此让这些上市公司获得新生，而当时投资者把它们误认为有投资价值、有发展前景的股票，高位买进，长期持有，现在一个个都成为了深套赔钱的冤大头。在股市中时间最能说明问题，几年过去了，当年的冒牌绩优股的“新大州”、“粤海发展”，目前都透露了真相。“新大州”2000年年报披露净利润亏损13865万元，每股亏损0.19年；“粤海发展”2000年年报公布，净利润亏损791万元，每股亏损0.15元，净资产收益率也从43.3%滑至-75.94%，名次从原来1998年中期沪深股市排名第1跌至现在的第1045名（截止2000年12月31日沪深股市A股总共为1068家）。
  
 下面划重点了！！
  
 举这两个股票的例子就是要告诉大家一个道理：
  
 一个上市公司只有靠自己的努力，把主营业务做大，这样获得利润才是真正的利润，而那些靠外界志愿、靠捞外快获得的利润是不可靠的。它带有很大的偶然性和突发性，今年有了明年不一定再有。投资者千万不要把这些纯属偶然获得利润当做上市公司的正常收入，并以此作为评价上市公司投资价值的根据来选择股票，这样去认识问题和进行股票操作的话，那十有八九要出大错。

2. 怎样使用财务分析选股？

　　怎样使用财务分析选股？如何使用财务分析选股？财务分析怎样选股？下面经传软件官网小编为大家介绍怎样使用财务分析选股。

	　　每一家全球顶级金融信息服务商和投资机构在过去10年间都开发出对内和对外的财务分析和股票估值自动化软件及数据库，大大降低了投资者与研究人员的工作强度，使用者几乎可以在瞬间计算并挑出符合设定标准的公司和股票，在此基础上投资决策制定效率得到显著提升。

	　　这些财务分析和选股体系的理论基础大同小异，都是一个老师教出来的，其选择的分析指标也是投资决策过程中必用的核心指标，这种标准化体系的突破在于应用计算机技术实现了自动化和快捷的数据库查询、比较。对于国内刚刚开始采用正规投资方法的机构和个人投资者，在获得和使用这种投资利器之前，第一步显然是先要了解原理-看说明书。

	　　在对比几家国际顶级投资机构开发的标准化财务分析和估值体系后，这里选择在结构和思路上都易于理解的美林证券版本介绍给国内投资者。美林证券的这套提供给客户的选股工具软件（服务商标为iQmethod，05年最后更新）从数百个财务指标中挑出16项核心指标，并将其再划分为3大类-经营表现、盈利质量和估值，据此来框定一支股票的投资价值。

	　　以下即对这3大类16项指标做一些初步普及。为便于国内投资者直接使用，一些指标已根据中国会计准则进行调整。当然，这篇稍显专业的文章对那些已具备一些财务分析能力的投资者更容易理解和使用，对于大多数刚刚开始接触公司分析的投资者，通过这篇文章也至少能熟悉一些重要概念，可以按图索骥，找来相关教科书有针对性的学习，提高掌握知识的效率。

	　　经营表现类

	　　1、资本利用回报率（ROCE）=（（营业利润+投资收益）（1-所得税率））（总资产-流动负债+短期借款）

	　　ROCE是使用最广泛的衡量公司所有财务资源使用效率的核心指标，用于反映股东和债权人投给公司的资本创造了多少利润，它又可以分解为利润率资产周转率（资产周转率公式为：主营业务收入总资产期初期末平均值），所以出众的ROCE指标需要公司实现优秀且增长的利润率和资产周转率。在计算得出ROCE后，如果该值大于资本的成本（WACC），就说明公司在创造经济价值，否则，股东和债权人的利益就在受损，不如投到其它领域划算。

	　　2、净资产收益率（ROE）=净利润股东权益

	　　ROE是具体衡量股东投入资本的回报水平指标，也是ROCE的组成部分。ROE和估值指标市盈率（PE）与市净率（PB）关系密切，事实上，PB就等于ROEPE，这三项因素的变动都会直接影响估值（股价）。例如，如果公司股票的PB处于行业平均水平，如果想让股价上涨，若PE不变的话，公司就必须实现ROE的增长。这里需要注意的是，如果公司有意通过不合理的手段，如大额撇账来压低股东权益来实现ROE的增长，或者ROE中的E，既业绩存在大量的偶然收益，如非经常性损益，在投资者察觉后会相应下调PE倍数来反映其有水分的ROE增长。所以，不仅要看ROE是否增长，还要看其质量如何，才能确认股价上涨是否合理。（结合库存，可以分析，资产质量）

	　　3、营业利润率=营业利润主营业务收入

	　　营业利润率可以反映公司的定价权和成本控制能力。如果想让利润率提升，公司要么具备很强的定价权，可以提升售价，要么通过消减成本，或者同时发力。所以，在一个行业里营业利润率出众的公司通常是拥有定价权和成本控制实力的龙头优势企业，其股票估值水平也会高于同行。这里需要注意的是公司可能会通过改变折旧政策来使得营业利润率失去可比性，这时可用剔除息税和折旧后的EBITDA利润率来复核。（结合行业对比，分析商场竞争力）