中国的利率市场化的特点与日本的不同之处

1. 中国的利率市场化的特点与日本的不同之处

:本文通过对日本利率市场化经济和国际性的因素、推进方式和特点的考察分析, 为我国实施利率市场化的方式选择及需要注意的问题提供借鉴。 一、日本实施利率市场 化的经济和国际性因素 尽管在 70年代中期日本经济金融的发展就萌动了利率市场化的 念头,但是,日本真正意义上的利率市场化启动于 1979年。此前,在 1978年,日本政府开 始允许银行间拆借利率弹性化及票据买卖利率的市场化,并用招标方式发行中期国债(利率 由投票决定) , 这两个方面的突破成为了日本利率市场化的先导。 由此以后, 货币市场的发展 主要便转向了交易品种的丰富,从而为形成真正的短期市场利率打下了基础。 1979年,日本 首次发行了自由利率的“大额可转让定期存单(CD ) ” ,其利率不受日本政府于 1947年 12月 制订的《临时利率调整法》的限制,发行利率由发行金融机构和购买者自由决定,这成为日 本利率市场化迈出的实质性一步。 1981年日本银行把政府短期债券由过去的银行认购改为放 在金融市场销售, 使得政府债券流通市场化。 日本利率市场化的实质性行动是 1985年以 后在美国强烈督促下才进行的。 20世纪 70年代初, 欧美各国积极放松金融管制, 如美、 英、 德等国都实现了小额存款利率的自由化,其他一些发达国家也采取了完全自由化的模式,世 界性的金融自由化浪潮全面掀起,此时日本金融市场严格的利率管制使其国内利率低于国际 金融市场利率,导致日本大量购入美元债券。同时,封闭的金融市场又抑制了外国对日本的 投资,日本资本收支呈现贸易巨额逆差,形成日元的低汇率,日元低估和美元高估导致了美 国对日贸易的巨额逆差。对此,美国除要求日本开放农产品和工业制成品市场外,还强烈要 求日本实行利率自由化,开放金融市场。 1983年,美国总统里根访问日本,成立了“日美日 元美元委员会” , 并于 1984年 5月达成了 《日美日元委员会报告书》 。 此后, 日本大藏省发表 了《关于金融自由化和日元国际化的现状及展望》通令,其中对利率市场化作了阶段性的安 排,主要内容是:废除定期存款利率上限;提高大额可转让定期存单的发行单位(3亿 日元调至 10亿日元) 、 缩短发行时间 (由 3个月降至 1个月) ; 允许市场利率联动型存款业务; 放松并废除巨额存款利率管制;对小额存款利率自由化进行讨论。此后,日本的利率市场化 开始全面

2. 如果日本利率提高该行为对德国产生怎样的影响？

一般只会影响在日本的德国企业
或者是在德国的日本企业
对每一个国家影响最大的
其实还是美国的利率水平
其他国家影响其实并不大的