可转换债券的投资价值

1. 可转换债券的投资价值

可转换债券具有股票和债券的双重属性，对投资者来说是"有本金保证的股票" 。 可转换债券对投资者具有强大的市场吸引力，其有利之处在于：1．可转换债券使投资者获得最低收益权。可转换债券与股票最大的不同就是它具有债券的特性，即便当它失去转换意义后，作为一种低息债券，它仍然会有固定的利息收入；这时投资者以债权人的身份，可以获得固定的本金与利息收益。如果实现转换，则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。可转换债券对投资者具有"上不封顶，下可保底"的优点，当股价上涨时，投资者可将债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利；当股价下跌时，则可不实施转换而享受每年的固定利息收入，待期满时偿还本金。2．可转换债券当期收益较普通股红利高。投资者在持有可转换债券期间，可以取得定期的利息收入，通常情况下，可转换债券当期收益较普通股红利高，如果不是这样，可转换债券将很快被转换成股票。3．可转换债券比股票有优先偿还的要求权。可转换债券属于次等信用债券，在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债(银行贷款)等具有同等追索权利，但排在一般公司债券之后，同可转换优先股，优先股和普通股相比，可得到优先清偿的地位。

2. 可转换债券的投资价值

投资价值通过和相同特征的非可转换债券来对比。内在价值即使理论价值。
直接价值：采用具有相同特征的非可转换债券的到期收益率作为贴现率，对可转换债券的现金流进行贴现，即可得到直接价值。
转换价值：将可转换债券转换为股票并立即按当前股票价格卖出得到的收入。
最低理论价值＝MAX（直接价值，转换价值）；
一、可转换公司债券的投资价值是什么
1、可转换公司债券使投资者获得最低收益权。
可转换公司债券与股票最大的不同就是它具有债券的特性，即便当它失去转换意义后，作为一种低息债券，它仍然会有固定的利息收入；这时投资者以债权人的身份，可以获得固定的本金与利息收益。如果实现转换，则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。可转换公司债券对投资者具有＂上不封顶，下可保底＂的优点，当股价上涨时，投资者可将债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利；当股价下跌时，则可不实施转换而享受每年的固定利息收入，待期满时偿还本金。
2、可转换公司债券当期收益较普通股红利高。
投资者在持有可转换公司债券期间，可以取得定期的利息收入，通常情况下，可转换公司债券当期收益较普通股红利高，如果不是这样，可转换公司债券将很快被转换成股票。
3、可转换公司债券比股票有优先偿还的要求权。
可转换公司债券属于次等信用债券，在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债（银行贷款）等具有同等追索权利，但排在一般公司债券之后，同可转换优先股，优先股和普通股相比，可得到优先清偿的地位。
二、公开发行可转换公司债券的条件是什么
1、最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％；
2、可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70％；
3、累计债券余额不超过公司净资产额的40％；
4、募集资金的投向符合国家产业政策；
5、可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；
6、可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元；
7、经注册会计师核验，公司最近三个会计年度加权平均净资产利润率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％；经注册会计师核验，公司扣除非经常性损益后，最近三个会计年度的净资产利润率平均值原则上不得低于6％。公司最近三个会计年度净资产利润率平均低于6％的，公司应当具有良好的现金流量；最近三年内发生过重大重组的公司，以重组后的业务以前年度经审计的盈利情况计算净资产利润率；上市不满三年的公司，以最近三个会计年度平均的净资产利润率与股份公司设立后会计年度平均的净资产利润率相比较低的数据为准。
8、上市公司发行可转换公司债券前，累计债券余额不得超过公司净资产额的40％；本次可转换公司债券发行后，累计债券余额不得高于公司净资产额的80％。公司的净资产额以发行前一年经审计的年报数据为准。
9、国务院证券委员会规定的其他条件。

3. 可转换债券具有哪三种价值形式

可转换债券具有三种价值形式为纯债价值、转换价值、可转换债券的市场价值。
纯债价值是指可转换债券排除其所具有的嵌入式期权价值时的纯债券价值。
转换价值是指可转换债券立刻进行转换为股票时该债券的内在价值。
可转换债券的市场价值就是指该债券的市场交易价格。

4. 影响可转换债券价值的因素有哪些

　　影响债券收益的因素一：信用因素。
　　就是指那些出于发行者的财务状况不好而不能偿还其债务所产生的因素。如果投资的债券是政府发行的，需要考虑国家政策，例如执政党的更替，都有可能对债券的收益造成影响。
　　影响债券收益的因素二：市场因素。
　　这是指债券市场或国民经济的意外变动影响了债券的需求。市场的因素产生于市场情况的变动性，它通常以债券的价格指数来衡量。市场因素的实质是市场涨跌的交替出现，其原因在于产业周期，即衰退与繁荣的循环。由于市场周期对债券价格的严重影响，所以，如果投资者能意识变动的周期，适时地进行投资，就可以低买高卖，减少市场带来的亏损风险。
　　影响债券收益的因素三：利率因素。
　　利率是由资金的供求而涨落，可能高于或低于债券的固定本利，而利率则直接影响到债券的收益情况。如果市场利率高于债券利率，债券的市场价格就会下降；反之，便会上涨。所以投资者要时刻关注利率的变动，以更好地进行投资。
　　影响债券收益的因素四：通货膨胀。
　　投资者在进行债券投资时，还必须考虑该项债券到期可收回的资金，即投资收益，除了债券利息外，还须有足够的收益能够补偿由于通货膨胀而导致的损失。
　　影响债券收益的因素五：债券投资成本。
　　债券的投资成本分为买入成本、交易成本以及税收成本，而税收成本是影响到债券收益的重要因素。如果投资者的投资成本越高，那么债券投资收益就会越低。所以投资者在进行债券投资的时候必须考虑债券投资成本因素。

5. 可转换债券价格的影响因素有哪些？

        1、纯债价值      主要反映了当投资者把可转债当作一个普通的企业债投资时，其价值为多少。它是按照可转债的票面预期年化利率和到期面值(一般为100)折合成现在的价值，这中间主要涉及到折现率的选取。      由于可转债的剩余年限是已知的，的国债预期年化预期收益率曲线相对比较完整。所以按照该剩余年限，在国债预期年化预期收益率曲线找到对应的预期年化预期收益率，在加上国债与企业债的合理利差就可以了。  2、到期预期年化预期收益率      到期预期年化预期收益率和普通的国债和企业债的到期预期年化预期收益率计算方法相当，即把以后每期发生的现金流，折合成的价格需要多高的折现率(这里假设转债持有到期，不进行换股操作)。当然到期预期年化预期收益率越高，说明可转债的债性越强，投资的安全度越高。  3、纯债溢价率      纯债溢价率，就是可转债的当前价值相对于其纯债价值的溢价程度。公式=(转债价格-纯债价值)/纯债价值×100%。纯债溢价率越高，就表明可转债的价格虚高成分越大，未来下跌的可能也越大。  4、转换价值      转换价值的计算公式=100/转股执行价格×正股当前价格。它表示可转债投资人将所持可转债按照执行价格转换成股票后的当前价值为多少。转换价值越高，说明当前正股的价格走势越强劲，可转债未来的投资价值也就越高。      但有时由于市场对可转债未来走高的预期较强，所以经常出现可转债价格高于转换价值的情况，这时就需要转股溢价率这个指标来衡量转债的投资价值了。  5、转股溢价率      转股溢价率指可转债价格相对于转换价值的溢价程度，其计算公式=(转债价格-转换价值)/转换价值×100%。转股溢价率越高，说明可转债价格相对于当前的正股价格虚高的成分越高。      这中间虽然有市场对正股价格进一步走高的预期，但泡沫成分越高，可转债后市的不确定性就越大。      以110598大荒转债为例，11月14日大荒转债收盘价是元，600598正股北大荒收盘价是元，初始转股价元，转股价元。      转换价值=×转股溢价率=(转债当前价格-转换价值)/转换价值×100%=(也就是说转债和正股几乎是完全同步波动。      以110227赤化转债为例，11月14日赤化转债收盘价是元，600227正股赤天化收盘价是元，初始转股价元，转股价元。      转换价值=×转股溢价率=(转债当前价格-转换价值)/转换价值×100%=(也就是说正股再涨转债和正股才是完全同步波动。

6. 可转换债券的售价组成

可转换债券对投资者和发行公司都有较大的吸引力，它兼有债券和股票的优点。可转换债券的售价由两部分组成：一是债券本金与利息按市场利率折算的现值；另一是转换权的价值。转换权之所以有价值，是因为当股价上涨时，债权人可按原定转换比率转换成股票，从而获得股票增值的惠益。

7. 可转换债券的售价组成

可转换债券对投资者和发行公司都有较大的吸引力，它兼有债券和股票的优点。可转换债券的售价由两部分组成：一是债券本金与利息按市场利率折算的现值；另一是转换权的价值。转换权之所以有价值，是因为当股价上涨时，债权人可按原定转换比率转换成股票，从而获得股票增值的惠益。
一、可转换债券的组成部分
从定价的角度看，可转换债券由债券和认股权证两部分资产组成。
对可转换债券定价需要假定
1)所对应的股票的价格波动程度，从而对认股权证定价;
2)固定收益部分的债券息差(creditspread)，它由该公司的信用程度和该债券的优先偿付等级(公司无法偿付所有债务时对各类债务的偿还次序)决定。如果已知可转换债券的市场价值，可以通过假定的债券息差来推算隐含的股价波动程度，反之亦然。
二、可转换债券的定价方法
这种波动程度/信用的划分是标准的可转换债券的定价方法。有趣的是，除了上文提及的可交换债券，我们无法将股价波动程度和信用完全分开。高波动程度(有利于投资人)往往伴随着恶化的信用(不利)。优秀的可转换债券投资者是那些能在两者间取得平衡的人。
一种简单的可转换债券的定价方法，是把未来的债券利息和本金的现值和认股权证的现值相加。但这种方法忽略了一些事实，比如，利率和债券息差都是随机的，可转换债券往往附带可赎回或可回售条款，以及转换比率的定期重置等等。最普遍的可转换债券定价方法是有限差分模型，例如二叉或三叉树。
三、关于可转换公司债券发行权限问题
可转换公司债券的发行权限属于股东大会，还是属于董事会，在授权资本制下与法定资本制下原有很大的不同，但随着两大法系的交流、融合，现大体趋于一致。在授权资本制下，筹资机制灵活，体现在可转换债券的发行权限上，将之归属于董事会。例如，1963年前的美国纽约州公司法，规定董事会需获得2/3以上股东表决权的决议通过而授权时，始得发行转换公司债。而1963年4月1日生效的新公司法则特别授予董事会以发行可转换债券的专属权。与纽约州公司法规定基本相同的还有加州公司法与密西根州实业公司法等，前者规定，除非基本章程另有规定，董事会得决定任何转换权之条件。后者于1972年法中规定，若基本章程别无规定，公司可发行应持有人选择而转换成该公司所发行的他种公司债或股份的公司债。

8. 可转债的价值包括 可转债的价值有哪些

 可转换债券的使用价值包含单纯债券使用价值、变换使用价值和股权使用价值。与别的债券一样，可变换债券也是有要求的年利率和限期，投资者可以选择拥有债券期满，扣除本息。可变换债券在转化成股票以前是单纯的债券，但转化成股票以后，原债券持有者就由债务人变成了企业的公司股东，可参加公司的运营管理决策和收益分派。以上就是可转债的价值包括相关内容。
  可转换债券介绍    
  可转换债券是债券持有人可按照发售时服务承诺的价钱将债券转换成公司的一般个股的债券。倘若债券持有人不肯转换，则能够再度持有债券，直到还贷期满时退还成本和借款利息，或者在商品流转市场销售出售变现。假如持有者看中发行债券企业股票升值发展潜力，在缓冲期以后可以履行变换权，依照预订变换价格将债券变换变成股票，发行债券企业不可回绝。本文主要写的是可转债的价值包括有关知识点，内容仅作参考。