中国对外直接投资达到什么水平？

1. 中国对外直接投资达到什么水平？

日前，中国贸促会研究院发布《中国对外直接投资战略研究报告》，对中国对外直接投资情况作了全面解读。各方面数据显示，中国对外直接投资达到历史最好水平。

报告指出，近10年，中国对外投资年均增长27.2%，跻身对外投资大国行列。2017年，中国对外直接投资流量1200多亿美元，位居世界第3位；对外直接投资存量14820.2亿美元，位居世界第8位。中国资本的全球影响力正愈来愈强。
2018年1至7月，中国非金融类对外直接投资累计652.7亿美元，同比增长14.1%，与2018年全球直接投资预计最高增长10%相比，中国对外直接投资实现了高增长。

与美、英、德、日等发达国家历史同期相比，当前中国对外投资流量与存量也处在领先地位。报告显示，2016年，中国人均GDP为8123.18美元，中国对外直接投资流量分别是美国、英国、德国、日本人均GDP8000美元时期的9.28倍、2.41倍、9.45倍、19.26倍，对外直接投资存量是同水平时期美国、英国、德国、日本的11.16倍、1.86倍、13.49倍、24.38倍。

2. 中国对外直接投资的投资方式有些什么？

　　现在国际上主要的对外直接投资的方式有合资企业和独立子公司两种。这两种方式各有其优缺点，适用条件也各不相同，企业应该依据自身特点选择。
　　1． 合资企业。合资企业是由两个或两个以上的、本来相互独立的企业共同拥有的企业。与当地公司建立合资企业长久以来一直是打入外国市场的流行方法。最典型的合资企业是一半对一半的企业，各自向合资企业派出管理队伍，实现共同经营。当然也有些合资方取得多数股权，从而对合资企业有较强的控制权。
　　合资企业的优点主要有：
　　（1）企业可以得益于当地的合作伙伴对东道国的竞争态势、文化、语言、政治体制和商业运行机制的了解。例如，很多的美国公司在对外投资时，主要是提供技术和产品而当地伙伴则提供在当地市场上竞争所需要的经验和对当地情况的了解。
　　（2）当进入外国市场的成本和风险很高时，当地伙伴可以分摊这些风险和成本。
　　（3）在很多国家，由于政府部门的规定使得合资是唯一的选择。
　　合资方式的缺点主要表现在：
　　（1）合资有可能使得对技术的控制权落到合作伙伴手中。解决的方法之一是争取成为控股方，这样就可以取得对技术的更大的控制权。
　　（2）合资企业可能无法获得为实现经验曲线和区位经济所需要的对子公司的控制。同时，也不能够使企业获得为协调全球战略所需要的对子公司的控制。比如说，公司出于全球竞争的需要，可能会要求某子公司在当地做一些战略牺牲，损失一些利益。面对这种要求，当地的合作伙伴几乎是不会接受的。 
　　2． 独资子公司。所谓独资子公司，也即投资企业占有100%的股权。在外国市场上建立独资子公司有两种方法。其一是在当地创建新的公司；其二是兼并当地的现有企业，并利用兼并企业来促进在当地的产品销售。
　　独资企业的优点主要有：
　　第一，有利于发挥企业以技术为基础的竞争优势。这是因为独资公司可以将技术外漏的风险在制度上降至最低。因此，是高科技企业的首选；
　　第二，投资企业可以对独资子公司进行严密控制，使之为企业的全球战略服务；
　　第三，独资的方式有利于企业实现经验曲线经济和区位经济。
　　独资企业的缺点也是显而易见的：建立独资子公司是成本最高的直接投资方法，投资企业所要承担的风险也是最大的。

3. 中国对外直接投资的投资方式有些什么？

现在国际上主要的对外直接投资的方式有合资企业和独立子公司两种，企业应该依据自身特点选择。
1． 合资企业。合资企业是由两个或两个以上的、本来相互独立的企业共同拥有的企业。与当地公司建立合资企业长久以来一直是打入外国市场的流行方法。最典型的合资企业是一半对一半的企业，各自向合资企业派出管理队伍，实现共同经营。当然也有些合资方取得多数股权，从而对合资企业有较强的控制权。
2． 独资子公司。所谓独资子公司，也即投资企业占有100%的股权。在外国市场上建立独资子公司有两种方法。其一是在当地创建新的公司；其二是兼并当地的现有企业，并利用兼并企业来促进在当地的产品销售。

4. 中国对外投资的方式

中国对外投资的方式：进行直接投资和以购股、参股、购买债券等形式的证券投资。特点有： ①始终坚持“平等互利，共同发展” 原则。要求驻外企业尊重所在国主权，不干涉所在国内政，不附带任何政治条件，遵守所在国法律，遵守合营企业双方合同规定的各项义务。②主要投向劳动密集型的轻加工业和运用小技术的制造业、资源开发业、建筑业、运输业、贸易业以及旅游餐饮等服务业，计十几种行业。③呈现多样化的企业结构。既有与当地企业合资经营方式，也有中方独资经营及多边合作经营方式。④投资方式，既可以用现汇投资，也可以用设备、技术、原材料等折算投资，现阶段以后者为主。我国对外投资结构持续多元。对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业、采矿业。企业对外投资方式不断创新，对外投资并购活跃，境外融资比例高。同时，实物投资、股权置换、联合投资、特许经营、投建营一体化等对外投资方式也呈现出良好的发展态势。境外经贸合作区建设取得积极进展，对外承包工程带动东道国经济社会发展，有效改善东道国基础设施条件，为当地创造就业岗位，惠及东道国民生。法律依据：《中华人民共和国外商投资法》第三条　国家坚持对外开放的基本国策，鼓励外国投资者依法在中国境内投资。国家实行高水平投资自由化便利化政策，建立和完善外商投资促进机制，营造稳定、透明、可预期和公平竞争的市场环境。第四条　国家对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理制度。前款所称准入前国民待遇，是指在投资准入阶段给予外国投资者及其投资不低于本国投资者及其投资的待遇；所称负面清单，是指国家规定在特定领域对外商投资实施的准入特别管理措施。国家对负面清单之外的外商投资，给予国民待遇。负面清单由国务院发布或者批准发布。中华人民共和国缔结或者参加的国际条约、协定对外国投资者准入待遇有更优惠规定的，可以按照相关规定执行。

5. 中国的对外投资和西方发达国家有什么不同？

对外直接投资是近代资本主义生产国际化的产物，伴随着经济全球化的发展，传统的国际分工格局已逐渐从贸易主导型转向投资主导型，对外直接投资成为世界经济发展的引擎和经济全球化的重要推动力量。发达国家在这一领域一直占据主导地位，而发展中国家较大规模的对外直接投资始于20世纪70年代末，在整个80年代和 90年代初中期，呈现出稳定增长的趋势，在全球对外直接投资中所占份额逐渐上升。1995年，全球对外直接投资总额为3064.65亿美元，来自发展中国家的对外直接投资额为456.42亿美元，所占份额为14.9%。最近几年，几个对外投资数额较大的发展中国家，由于受到亚洲金融危机的影响，对外投资的能力有所下降，但总体上发展中国家的对外直接投资还是呈增长态势，2000年发展中国家的对外直接投资额达到了995.5亿美元。发展中国家对外直接投资的迅速发展成为世界经济发展中一个引人注目的现象，其在世界经济中的地位越来越重要。
一、发展中国家对外直接投资的特点
发展中国家和发达国家处于不同的发展阶段，对外投资的比较优势不同，目标也不同，因此各自有不同的特点。发展中国家对外直接投资的特点主要体现在以下几个方面。
1.非资本过剩型的对外直接投资
西方发达国家的对外直接投资是资本过剩的产物，或者说，是资本输出的一种形式，可以称之为“资本过剩型跨国投资”。而发展中国家大多不存在资本过剩的问题，而且各国国内建设资金短缺，大规模地引进外资仍将是发展中国家经济发展的一项艰巨任务。因此发展中国家的对外直接投资应属于“非资本过剩型跨国投资”，它同西方发达国家的“资本过剩型跨国投资”不仅在动因上存在着明显的不同，而且在投资效果的价值判断上也存在着一定的差异。
2.整体产业素质偏低
发达国家现有的对外直接投资是在国内产业结构高度化的基础上进行的。国内产业结构高度化的率先实现，为各微观经济主体建立国际生产体系创造了有利的条件。与之不同的是，发展中国家改造产业结构的任务还很艰巨，整体产业素质仍然偏低。这意味着同发达国家相比，发展中国家现阶段对外直接投资的一个重要特征在于，不具备国内产业结构高度化的先决条件或优势，相反，是要通过国际生产体系的建立，来推动国内产业结构的高度化。这种特定的宏观经济背景，决定了发展中国家发展对外直接投资的目标不仅仅是促进微观经济主体自身经济收益的增长，同时还必须体现国家产业政策的客观要求，反映宏观经济发展的总体目标，也就是通过开展对外直接投资来带动本国产业结构的重组和优化。
3.行业分布以多种经营和传统制造业为主
发达国家跨国公司的行业分布，相对集中于高附加值、高技术含量的产业。而发展中国家的跨国公司，更多地集中于多种经营和传统制造业。以发达国家公司为主的全球最大100家跨国公司与发展中国家最大50家跨国公司相比，产业分布有很大不同。多样化经营在发展中国家跨国公司中，所占比例高达22%，而在全球100家最大跨国公司中，仅占4%。相反，全球100家最大跨国公司，投资相对集中于电子、电器设备、化工与制药、汽车等行业，而发展中国家跨国公司在这些行业中的投资比例较低，尤其是汽车、传媒和电信三个行业，发展中国家的跨国公司很少涉足。
4.发展中国家跨国公司的跨国程度相对较低
跨国程度指数是一个跨国企业国外资产与总资产、国外销售额与总销售额和国外雇员与总雇员3个比率的均值。跨国程度指数可以衡量一个跨国公司对国外资产、国外销售和国外雇员的依赖程度。跨国程度指数高，表明海外企业相对于母国企业，在跨国公司中的地位较为重要；跨国程度指数低，表明这个公司虽然也有海外投资企业，但对母国的资产、市场和雇员依赖性较大。发展中国家最大50家跨国公司的跨国程度指数为54.8%，发展中国家跨国公司的跨国程度明显低于发达国家的跨国公司。
5.发展中国家跨国公司海外投资项目的劳动密集程度高
研究表明，全球100家最大跨国公司海外雇员的人均资产占有量为30.4万美元，发展中国家50家最大跨国公司海外雇员的人均资产占有量为6.4万美元。表明发展中国家跨国公司的海外投资项目，具有资本含量较少而劳动相对密集的显著特点。
二、对外直接投资对发展中国家的作用和影响
在开放经济条件下，发展中国家的对外直接投资规模不断扩大，其在国民经济中的作用日趋增强，对外直接投资已成为发展中国家宏观经济内外均衡发展的重要组成部分。
1.对外直接投资对发展中国家经济增长的作用
为了说明对外直接投资对发展中国家经济增长的作用，笔者引入对外投资依存度和对外直接投资依存度两个概念。对外投资依存度是指货币和资本流入流出累计总额占国内生产总值的比重(FI+FI*／GDP)。这里对外投资中的货币和资本包括对外直接投资、股票与债券投资以及贸易信贷、各类贷款、存款和其他长短期的金融资产的投资。对外投资依存度在一定程度上可以反映一国经济发展中金融资产的国际化程度。而对外直接投资依存度则是指对外直接投资流入流出累计额占国内生产总值的比重(FDI+FDI*／GDP)。这一指标可反映一国经济发展过程中对国际产业资本的依赖程度或生产的国际化程度。
根据西方发达国家的经验，一国在经济国际的过程中，首先是通过发展对外贸易来拉动本国经济增长，与此相对应的是对外贸易依存度的逐步提高。但当对外贸易依存度达到一定水平后，就出现了相对稳定或缓慢增长的态势，而对外投资以及对外直接投资对经济增长的拉动作用逐渐增强，与此相对应的是对外投资依存度和对外直接投资依存度明显提高，并超过对外贸易依存度，对外投资特别是对外直接投资对经济增长的拉动作用日趋明显。
尽管目前发展中国家对外贸易依存度还处在快速增长时期，除韩国等少数新型工业化国家以外，马来西亚、墨西哥、泰国及中国的对外贸易依存度仍处于持续增长阶段，但他们的对外直接投资依存度也已出现增长的态势。韩国、巴西、马来西亚等国的对外直接投资依存度增长较快，韩国从1990年的0.729%增长到2000年的 3,04%，巴西从1990年的0.386%增长到2000年的6.13%，马来西亚则从1990年的6.22%增长到2000年的9.43%。尽管许多发展中国家在20世纪90年代都不同程度地遭受了金融危机的影响，但发展中国家的对外直接投资依存度总体上增长较快，对外直接投资在许多发展中国家的经济发展中已经开始发挥作用。
2.对外直接投资影响着发展中国家的国际收支均衡
(1)对外直接投资额在经常项目的收支中已占有一定比例。例如，2002年马来西亚的对外直接投资额占经常项目收入的比例为34.7%，韩国为30.2%，泰国为0.64%。这表明发展中国家的对外直接投资已经对经常项目的平衡起到了重要的调节作用。另外，对外直接投资的收入也是一些发展中国家缓解商品贸易项目逆差的重要组成部分。
(2)对外直接投资发展的严重不对称会加剧经常项目赤字，使国际收支恶化，成为引发金融危机的重要因素。
泰国、马来西亚、韩国在20世纪90年代中后期发生的金融危机与这些国家连续数年的经常项目赤字有密切的关系。这些国家出现经常项目持续赤字的主要原因之一是收入项目和服务项目出现了连续逆差。马来西亚的商品贸易项目是连续盈余的，但由于服务项目和收入项目的较严重逆差而冲销了商品项目的盈余，从而导致经常项目赤字。泰国和韩国的商品、服务和收入三个项目连续出现赤字，收入项目和服务项目的逆差加剧了经常项目的赤字。而收入项目赤字则主要是由投资不对称(包括直接投资和证券投资流入流出严重不对称)，以及长短期信贷投资的严重不对称引起的。投资不对称导致投资利润支出大于投资利润收入，引起收入项目连续逆差。此外，有些发展中国家过分强调外来的直接投资，注重外商在本国投资规模的不断扩大，而本国对外直接投资则发展缓慢，投资收入逆差不断扩大，由此产生了许多潜在的风险和国际收支逆差的压力。
三、当代发展中国家开展对外直接投资面临的问题和挑战
1.宏观产业政策与微观经营决策的冲突
在发展中国家对发达国家的逆向投资中，政府起着重要的作用。发展中国家政府希望通过制定产业政策推动本国企业对发达国家的投资，从而提升本国的产业结构，其着眼点在于国家的整体利益。但企业作为微观经济主体有自己的经营决策，其对外投资的目的仍然是追逐利润最大化，因此，其投资流向符合国际资本流动的一般规律。这样，国家的目标函数与企业的目标函数就发生了偏离。企业对此要么以“隐藏行动”的方式不予合作，要么要求国家给予补贴。因此，发展中国家对外直接投资的成本函数中一开始就包含着政府补贴的部分。实践中，一些企业为了获得这部分补贴盲目进行数量扩张，更有少数企业通过寻租的方式始终将这部分补贴控制在自己手中。结果，这种粗放型生产方式生产出来的产品根本不具竞争力，出现了所谓的“大企业病”。


2.产业结构与对外直接投资的区位不匹配
一般来说，一国的产业结构是依据其资源的比较优势建立起来的，发展中国家由于起步晚、经济发展水平低，其具有比较优势的禀赋多为不可转移的自然资源储备和劳动力。这样在不具备垄断优势的情况下，一旦离开母国的生产区位，其产业结构与新的投资区位就难以匹配，区位优势甚至会转变为区位劣势。而发达国家的产业结构大多是建立在资本、技术和知识这类可转移的资源禀赋之上的，这样发达国家的对外直接投资就可以在转移上述资源的同时，充分利用新投资区位的资源和劳动力成本优势。即使在面对区位劣势或区位优势不明显的情况下，发达国家也可以通过专业化生产突破资源禀赋的限制，或者利用自己对知识和技术的垄断以及市场结构的不完全性，弥补其他要素的劣势并攫取超额利润。这一点是发展中国家无法做到的。
3.世界市场结构的新变化对发展中国家对外直接投资战略的挑战
在经济全球化不断深入的过程中，区域经济一体化成为其重要组成部分和世界经济发展的一个新特征。迄今为止，世界上已经建立了近百个区域经济集团。但不论哪一个层次的区域经济集团都具有一个共同的特征，即对内相互开放市场，实行贸易、投资的自由化，而对外实行壁垒。因此，区域经济一体化既有自由贸易的性质又具有反自由贸易的性质。自由市场在缩小，封闭市场在扩大，这种双重属性导致世界市场结构发生了新的变化，出现了区域内市场、区域内与区域外市场以及区域间市场等新的次级市场结构。这种新的市场结构对发展中国家对外直接投资战略提出了挑战： (1)如果发展中国家被排除在区域集团外，就会遭遇更多的壁垒，原有的市场机会会被区域内成员的相互投资所取代； (2)如果是发展中国家间的区域经济集团，由于他们实行贸易一体化的结果主要是贸易转向而不是贸易创造，因此反而可能产生净福利损失，这也是发展中国家区域经济集团通常失败的原因； (3)对于发展中国家与发达国家组成的区域经济集团，从理论上说，将大大促进发展中国家对外直接投资的发展和经济的增长。但在现实中，这种形式的经济集团很少，只有美加墨自由贸易区，原因在于发达国家获益较少，缺少动力。
四、对我国的启示
1.发展中国家的对外直接投资是由其分工演进水平决定的，是经济发展到一定阶段的产物，我国作为最大的发展中国家也基本遵循这一规律。对外直接投资遵循从发达国家到新兴工业国家再到其他发展中国家的路径，但该条路径在动态过程中是可逆的。新兴工业国家在分工演进中加速了对技术、人力资本和生产经验的积累，从而能够对发达国家进行逆向投资。新兴工业国家的这种做法值得我国借鉴，即在开展对外直接投资的过程中应注重对技术和生产经验的累积，同时利用特有的“学习经验”和组织能力，开发和掌握发达国家外溢的生产技术。
2.由于与国内目标、企业微观经营决策发生冲突，再考虑到技术是否可得和成本、风险、对手反应等问题，发展中国家在理论上可行的一些对外直接投资行为如学习型和策略竞争型对外直接投资在实践中的可行性是值得怀疑的。
3.我国对外直接投资的发展在一定程度上也得益于政府的积极推动，由于这一行为并不是完全遵循比较优势逆资源禀赋而动，因而可能会导致政府的产业政策被少数厂商利用，通过寻租竞争造成资源的错误配置，从而降低了经济效率及福利。
4.对于我国“非资本过剩型”的对外投资活动必须从宏观和微观的两个层面去解析。企业的跨国投资不仅要选择能够为企业带来投资回报的项目，而且这种投资项目还应对我国的经济发展具有直接的辐射效应。这种辐射效应越大，跨国投资也就越有利。企业对外投资对母国经济发展辐射效应的强弱，并不完全取决于企业资本的增值程度，还取决于投资的产业选择。因为只有在优化跨国投资产业的基础上，才能够使企业的对外直接投资不仅带来企业自身的利润增长，还能通过技术传递和市场扩展带动国内产业结构的调整，为提升国内产业结构开辟新的有效途径。

6. 外国对中国直接投资有哪些特点？

1.对华投资增势不减,增幅趋缓。
　　2001年中国加入世贸组织,一个更加开放、更加稳定、更富于增长潜力的新兴市场呈现在国际投资者面前,于是,跨国公司纷纷放大在中国的经营目标,延展在中国投资经营的产业链条,中国引进外资再度上升到一个新的水平。在2001年实现了亚洲金融危机后的恢复性增长之后,跨国公司对华投资明显加快了步伐,中国的引进外资实现了在1992年邓小平同志南巡之后的第二个大幅攀升。
　　2005年以来,跨国公司在华投资经营的环境发生了两方面改变。一方面,“民工荒”在珠三角爆发并很快在沿海地区蔓延,由此拉开了中国生产成本上升的序幕。另一方面,2008年初,中国实行两税并轨,年中,中国《反垄断法》生效,外商投资在华的“超国民待遇”时代渐行渐远。在新世纪开局的头10年里,为推动经济转型、提高开放型经济水平,中国大力调整了外资外贸政策,开始由招商引资转变为招商选资。
　　但是这些变化并没有影响跨国公司在华投资的大局。中国经济长期发展的基本格局和良好态势没有改变,在低成本劳动力优势减弱的同时,中国形成了规模庞大、高效率的制造业配套生产体系,这一体系正努力实现着升级换代。同时,中国服务业发展空间可观,中西部地区潜力巨大,并购监管日益规范化,跨国公司在中国拥有明朗且更加有利的发展前景。展望未来,跨国公司对华投资的增长态势基本不会改变,鉴于年度外商投资的基数较大,对华投资的增幅会有所放缓。 （科教作文网http://zw.nseAc.com）
　　2.制造业FDI谋求升级换代
　　新世纪以来,跨国公司开始调整对华投资的产业结构,力图紧跟中国制造业发展的步伐,实现对华投资的升级换代。这一方面表现在大量劳动密集型产业投资的内移、外迁和就地升级。多数劳动密集型企业选择留下来,通过提高生产效率、优化生产模式和产品结构来努力应对成本上升以及经贸摩擦、人民币升值等诸多挑战。
　　制造业对华投资升级换代的另一方面表现是大量资本和技术密集型产业的进入。统计表明,自2000年以来,电子及通信设备、交通运输设备、电气机械及器材、通用设备和化学原料及化学制品等制造业的外商投资持续大规模投入,轻纺等劳动密集型产业的投入则开始放缓。事实上,中国产业升级的努力为跨国公司提供了新的广阔的发展空间,高新技术产业是近年来外商投资的重点领域,而拥有先进的环保和节能技术的跨国公司更是看到了巨大商机,它们已经在清洁能源等领域展开了激烈竞争。
　　3.从一般性生产项目导入,到地区总部、研发中心、采购中心的建立;从满足本地需求,追求当地市场,到面向全球市场。跨国公司的投资方式、项目规模、控股比例、投资结构、行业领域等都发生了很大变化,跨国公司呈现新的发展态势。 　　(1)从合资合作走向独资控股
　　投资方式从合资、合作走向独资或控股,从绿地投资发展到并购本土企业或上市公司。跨国公司对发展中国家投资一般都经过合资、合作的探索磨合阶段,对华投资同样遵循着这一发展过程。从2000年始,在华投资外商独资企业已从量上超过合资企业。一些跨国公司还谋求在中国A股市场上市,深度介入中国资本市场。据分析,跨国公司并购的具体做法有:直接购买股权,增资提高占股比例,设立外资企业收购资产等。

7. 海外投资为何倾向发展中国家

　　进入21世纪以来，在经济全球化的大背景下，越来越多的发展中国家被卷入到全球资本流动的潮流中。不过，与以往不同的是，发展中国家不再仅仅是充当国际投资的东道国，被动地接受发达国家的投资，而是成为国际直接投资母国，大规模对外投资，包括对发达国家投资。近几年，这一趋势进一步加强。可以说，发展中国家对外直接投资的兴起与大发展，是当前国际资本流动领域最重要的现象之一。对这一现象的特征及其形成机制，应当认真研究，认真思考。

　　一、发展中国家对外直接投资的特征
　　21世纪以来特别是近几年来，发展中国家对外直接投资(FDI)最直观的特征就是其迅速发展。表1显示了2000年以来发展中经济体对外直接投资发展的情况。数据表明，在网络经济繁荣和跨国并购高潮的2000年，发展中经济体对外直接投资达到创纪录的1438亿美元，大大超越了20世纪90年代600亿～700亿美元的水平。但随着网络泡沫破灭和跨国并购落潮，发展中国家对外投资一路下滑，2003年降为359亿美元。此后，经过数年调整，2004年和2005年投资再度大规模攀升，分别达到1128亿美元和1175亿美元，占全球对外直接投资总额的13.9%和15.1%。2006、2007、2008这三年，发展中经济体对外投资进一步增长，分别达到2153亿美元、2855亿美元和2927亿美元，占全球对外投资流出量的比重也稳定在15%左右的水平。

　　表1  2000年～2008年发展中经济体对外直接投资流出量
　　单位：10亿美元，%

　　区域/国家
　　2000
　　2001
　　2002
　　2003
　　2004
　　2005
　　2006
　　2007
　　2008
　　非洲 1.5 -2.7 0.3 1.2 1.9 1.1 7.1 10.6 9.3
　　拉美和加勒比 60.0 32.2 14.7 15.4 27.5 32.8 63，6 51.7 63.2
　　亚洲 82.2 47.1 34.7 19.0 83.4 83.6 144.4 223.1 220.1
　　西亚 1.5 -1.2 0.9 -2.2 7.4 15.9 23.9 48.3 33.7
　　东亚 72.0 26.1 27.6 14.4 59.2 54.2 82.3 111.2 136.1
　　中国 0.9 6.9 2.5 -0.2 1.8 11.3 21.2 22.5 52.2
　　南亚 0.5 1.4 1.7 1.4 2.1 1.5 14.9 17.8 18.2
　　东南亚 8.2 20.8 4.6 5.4 14.7 12.0 23.3 45.8 32.1
　　大洋洲 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
　　发展中经济体 143.8 76.7 49.7 35.6 112.8 117.5 215.3 285.5 292.7
　　世界 1244.5 764.2 539.5 561.1 813.1 778.7 1396.9 2146.5 1857.7
　　发展中经济体的比重 11.6 10.0 9.2 6.3 13.9 15.1 15.4 13.3 15.7

　　数据来源：联合国贸发会议《2006年世界投资报告》、《2009年世界投资报告》。

　　新世纪以来，发展中国家对外投资发展的另一个显著特点是从单纯绿地投资向跨国并购转变。20世纪90年代，发展中国家对外投资多以较为初级的绿地投资形式进行，且主要是发展中国家之间的相互投资。进入新世纪以来，发展中经济体通过跨国并购向海外进军的步伐明显加快，包括到发达国家进行跨国并购，收购发达国家的企业。全球金融危机以来，这一趋势更显著加强。
　　发展中国家的对外并购主要是由亚洲发展中经济体以及金砖四国等发展中大国引领的，致使发展中经济体跨国并购占全球跨国并购的比重大幅上升。从金额上看，1987年～2005年间来自发展中经济体的跨国公司在全球跨国并购中的份额从4%上升到13%；从并购数目上看，则从5%提高到17%。2006、2007年，发展中经济体跨国并购走上高峰，2008年，由于全球金融危机的发生，整个国际直接投资大幅度下滑，跨境并购也大幅度下滑。但是，从跨境并购交易额看，发展中国家在全部跨境并购中所占的比重却分别从2006、2007年的16%、13%上升到2008年的18%。这表明，2008年的金融危机重创了全球直接投资包括跨境并购的发展，但发展中国家所受的影响小于发达国家，表现为其在全部跨境并购中所占比重明显上升。
　　发展中国家对外投资发展的又一个显著特点是投资的多样性和投资动因的复杂性。通常，发达国家的跨国公司是利用自己在技术、品牌和知识产权等其他方面的优势进行投资。而发展中国家的跨国公司由于常常缺乏明显的垄断优势，故投资基础很多时候不是垄断优势的利用，呈现出复杂性和多样性。对于一些经济发展水平较高国家的跨国公司来说，有可能利用相对优势到其他发展中国家投资；另一些发展中国家的企业则希望通过到发达国家投资并购学习和获取发达国家的技术、知识、品牌、设备、人才等有形或无形资产；还有一些企业依靠政府的支持以及依赖文化和关系构成的优势进行投资。此外，还有另外两个因素推动发展中国家跨国公司走向国外：一是许多发展中大国（如中国和印度）的快速增长使它们担忧关键资源和经济增长的投入会出现短缺，因而展开对自然资源和能源的海外投资；二是发展中国家的跨国公司越来越意识到自己是在全球经济而不是在本国经济内活动，因此，对国际化抱有强烈愿望。

　　二、从中国对外直接投资看发展中国家对外投资新机制
　　中国作为亚洲发展中大国，又是金砖四国之一，在此次发展中国家对外投资与跨国并购中发挥了重要作用，成为发展中国家跨国投资与并购的典型代表。据统计，目前我国从事跨国投资与经营的各类企业已发展到3万多家，遍及世界160多个国家和地区。2003年～2008年，中国企业对外直接投资总规模年均增长70%以上，而以跨国并购形式进行的对外直接投资达到接近50%的水平。表2显示了2002年～2010年我国对外直接投资的发展状况。

　　表2   2002年～2010年中国非金融对外直接投资流量
　　单位：亿美元
　　年份 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
　　流量 27 28.5 55 122.6 176 256 418 433 178.4
　　增长率（%） － 5.6 93.0 104.7 43.5 45.5 58.6 3.6 43.9

　　注：*上半年数据。
　　资料来源：国家统计局《中国统计年鉴》及国家商务部网站。

　　近几年来，中国对外投资不仅增长速度很快，更重要的是，在其迅速发展中呈现出一些新特点。这些特点，既代表了发展中国家和地区对外投资的新趋势，也显现出发展中国家对外投资的新机制。
　　（一）跨国并购迅速崛起，与绿地投资一起成为对外投资的主要形式
　　从1992年起，中国对外直接投资进入较快发展阶段，1992年和1993年，投资金额分别达到40亿美元和44亿美元。此后，投资额有所回落。直到2001年，基本上在20亿美元～30亿美元间浮动。2001年，对外直接投资额大幅上升，高达68.85亿美元，但此后又一直在30亿美元～50亿美元间徘徊。从2005年开始，对外投资才真正进入大发展时期，2005年达到创纪录的123亿美元。从2007年起，则每年都在200亿美元以上，2008年为559亿美元，其中非金融对外直接投资418亿美元，2009年非金融对外直接投资为433亿美元。
　　在分析以中国为代表的发展中国家对外投资中，更应注意到的一个趋势是以跨国并购方式进行的投资迅速发展，这表明发展中国家和地区的对外投资已经摆脱了主要为绿地投资的初级阶段，跟上了跨国并购的国际潮流。
　　就整个发展中国家的情况而言，2005年，发展中国家在全球跨国并购中所占的比重，按交易额为13%，按并购交易件数则达到17%。2006年，发展中国家跨境并购占全球跨境并购投资的比重为16%，2007年降低为13%，2008上升到18%，2009年上半年则为16.9%［1］。从中国情况来看，2008年全部的559亿美元对外直接投资中，以跨国并购方式实现的对外投资达到302亿美元，占54%。其中非金融跨国并购达到207亿美元，占全部跨国并购投资的68%。总体说来，中国非金融对外直接投资中以跨境并购方式进行的投资约占总额的一半左右。这虽然低于全球平均的80%左右的水平，更大大低于发达国家几乎100%的水平，但就中国本身而言，这一比例的增长速度非常迅速，接近发展中国家的平均水平。
　　表3显示了2008年发展中国家10起最大的跨境交易。其中，中铝收购力拓的并购案可以列当年全球最大跨境并购案的第8位［2］。

　　表3   2008年发展中国家10起最大的跨境收购案
　　单位：百万美元
　　收购方 所属国家/地区 被收购方 所属国家/
　　地区 交易额
　　中铝公司 中国 Rio Tinto plc 英国 14284
　　中国联通 中国 中国网通（香港） 中国香港 7785
　　中国工商银行 中国 标准银行集团 南非 5617
　　淡马锡控股 新加坡 美林公司 美国 4400
　　NNS控股 埃及 Lafarge SA 法国 4141
　　Evraz集团 俄罗斯 IPSCO公司 加拿大 4025
　　华能集团 中国 Tuas能源公司 新加坡 3072
　　未披露投资方 沙特阿拉伯 Oger电信 阿联酋 2850
　　投资者集团 印度 SG国际机场 土耳其 2656
　　未披露投资方 中国 Avilco ASA 挪威 2501

　　数据来源：World Investment Report 2009 资料整理。

　　2008年国际金融危机爆发以后，全球FDI呈现大幅下降的态势，2008年和2009年都以30%左右的幅度下滑，而同期中国的对外投资不仅没有下滑，反而迅速增长。中国企业在西方发达国家开展并购成为这一时期对外投资的新特点之一，也是使中国对外投资中并购比例大幅度提高的基本因素。
　　（二）对发达国家投资迅速增长，与对发展中国家投资互为补充、相得益彰
　　传统上，发展中国家包括中国的对外投资以到周边国家和其他发展中国家投资为主，其基础是利用自身的相对优势。这一状况已为发展中国家对外投资理论所证明。至于对发达国家的投资，往往是小规模投资，以学习先进技术、获取新知识、新信息为主要目的，这同样为发展中国家跨国投资理论中的学习模型和策略竞争模型所证明。
　　但是，以中国的情况来看，近几年对外投资中的一个重要现象是对发达国家的投资大幅度增加，且多是以大宗并购的形式进行的。表4显示了到2008年末中国对外直接投资存量前20位国家或地区的情况。

　　表4   2008年末中国对外直接投资存量前20位的国家（地区）
　　单位：亿美元
　　序号 国家（地区） 存量 序号 国家（地区） 存量
　　1 中国香港 1158.45 11 巴基斯坦 13.28
　　2 开曼群岛 203.27 12 加拿大 12.68
　　3 英属维尔京群岛 104.77 13 蒙古 8.96
　　4 澳大利亚 33.55 14 韩国 8.5
　　5 新加坡 33.35 15 德国 8.45
　　6 南非 30.48 16 英国 8.38
　　7 美国 23.9 17 尼日利亚 7.96
　　8 俄罗斯联邦 18.38 18 赞比亚 6.51
　　9 中国澳门 15.61 19 沙特阿拉伯 6.21
　　10 哈萨克斯坦 14.02 20 印度尼西亚 5.43

　　资料来源：中华人民共和国商务部《2008年度对外直接投资统计公报》。

　　从表4情况可见，中国对外投资覆盖的国家和地区虽然在不断增加，但总体上呈现出两个趋势：一是集中于避税地和有历史地理渊源的地区；二是向发达国家直接投资多于向发展中国家投资。
　　中国香港地区是中国对外直接投资最为主要的目的地，占全部对外投资存量的63%；开曼群岛、英属维尔京群岛属于典型的国际避税港，吸纳了中国对外直接投资存量的近20%，合计超过80%以上。除去前三位特殊政策的国家（地区）和中国澳门以外，其余16个国家中有7个发达国家，9个发展中国家。但从投资总额存量看，投向发达国家的投资占总额的57%，发展中国家占43%，而且发展中国家高度集中于周边国家和非洲等资源型国家。
　　（三）制造业投资与并购迅速发展，投资的产业结构走向高级化
　　在产业分布上，中国对外直接投资集中于制造业、批发零售业、服务业、采矿业和建筑业。截至2008年末，制造业占中国对外直接投资的份额最大，为31.3%，上述五大行业共占78.5%。
　　在制造业中，又分为两种情况：一种是成熟产业技术适用和劳动密集型产业的对外投资，这些投资大多投向其他发展中国家，着眼于相对优势的利用和过剩产能转移；另一种情况是技术知识密集型产业和高新技术产业的投资并购，虽然起点低，但发展较快。其中，一些国内行业龙头企业的海外投资和并购往往投向发达国家，以知识、技术密集型为主，如信息技术、生物技术、电子通信、新材料等高新技术产业，而国内企业并购发达国家的企业也往往是为了获得对方的技术、知识、品牌、专利、设备、人才等有形和无形资产，通过并购建立核心竞争力。这类投资均属于产业高级化的投资。近年来发生的许多海外投资并购案例都属于这类投资，如过去几年有名的TCL先后收购德国施耐德、法国汤姆逊的彩电部门和阿尔卡特的手机部门，京东方收购韩国现代集团TFT-LCD业务，联想收购IBM PC部门，上汽集团并购韩国双龙汽车，海尔收购美国美克电器，以及金融危机以来发生的腾中重工收购悍马，广州企业收购法国皮尔·卡丹，北汽收购萨博，吉利收购沃尔沃等。
　　（四）对外投资动因呈现出多元化趋势，对传统投资理论提出挑战
　　经典国际直接投资理论不支持发展中国家的大规模对外投资，而发展中国家跨国投资理论则强调相对优势利用以及学习型投资。但是，近年来中国及其他发展中国家（特别是发展中大国）对外投资的全面发展和多元化趋势，明显超越了相对优势和学习型投资的框架。从对外投资的多种形态来说，至少有三类动机在发挥作用：
　　第一种，以获取国际资源、原料等为目的投资。发展中大国（后发大国）的经济崛起必然产生对国际原料能源等的巨大需求，加工制造中心地位更使中国成为全世界的制成品供应者从而原料需求者。为保障获得稳定的原料、能源，通过对外投资控制生产能力是一种必然选择，这促成了大量的跨国投资与并购。
　　第二种，以利用相对优势为目的投资。随着经济不断发展，一些发展中国家特别是后发大国的企业竞争力不断提高，在技术、管理等方面形成了一定特色和国际竞争优力。通过在其他发展中国家乃至发达国家投资利用这些优势，成为发展中国家企业“走出去”的主导力量之一。
　　第三种，以寻求垄断优势与核心竞争力为目的投资与并购。在早期，这类投资主要是通过在发达国家设立研发中心、实验室等小规模机构，试图接近产业技术中心，掌握最新技术发展趋势。近几年，此类投资进一步演变为直接收购某些国外企业或业务，获得品牌、技术、专利等无形资产，以及生产设施、研发团队、销售渠道等有形资产，期望通过收购在短时间内迅速形成国际竞争所需要的垄断优势，提升产业水平和竞争力。

　　三、发展中国家对外投资道路的一些思考
　　仅停留在特征与机制的认识上是不够的。一个具有理论意义的挑战是：发展中国家对外投资的理论基础与发达国家是否有所不同？发展中国家（特别是中国等后发大国）是否有可能走出一条不同于西方主流的对外投资道路？
　　任何经济活动、经济行为都是有其经济理论基础的。根据经典国际直接投资理论，企业之所以有必要、有可能进行对外直接投资，是因为一些企业具有垄断优势，如技术、专利、商标、品牌、规模、管理经验、营销技巧等。通过国际投资在更大范围内利用垄断优势进而获利，是企业国际化的基本动因，而这种优势也是企业能够克服海外投资的种种不利条件和额外成本，在竞争中击败当地竞争者的保证。也就是说，拥有垄断优势是对外投资的必要条件。
　　但是，进入新世纪以来，来自发展中国家的直接投资迅速增长，而发展中国家的企业，一般说来并不拥有明显的垄断优势。于是，就产生了这样的疑问：垄断优势究竟是不是企业对外直接投资的必要条件？缺乏优势的企业为什么大举对外投资、跨国并购？正是在这种背景下，许多经济学者开始研究发展中国家对外直接投资的基础问题，并提出了一系列新解释。
　　早期的解释包括美国经济学家刘易斯 • 威尔斯的“小规模技术论”（该理论认为，发展中国家的企业具有一些特殊优势，如小规模制造工艺、更适合发展中国家市场需求的技术等，这构成了发展中国家企业对外投资的基础）、印度学者拉奥的“技术地方化理论”（该理论强调，发展中国家引进外资后对技术的吸收、改造和本地化、更适用的技术、发展中投资国与发展中东道国之间共同或相似的文化背景与基础等形成一些特定优势）、英国里丁大学的坎特维尔和托伦蒂诺的“技术创新产业升级理论”（该理论认为，发展中国家通过引进外国技术并不断消化、吸收、改造，随着技术能力和水平的提高，其产业也不断升级并在某些领域有了与发达国家竞争的能力，并沿着周边国家—其他发展中国家—发达国家的轨迹展开对外投资）等。
　　20世纪90年代中后期以来，随着中国企业的对外直接投资进入高速发展时期，中国经济学者的相关研究成果不断出现。其中，比较有影响的，包括“两阶段模式”、“学习模型”以及“技术扩散与策略竞争模型”等。“两阶段模式”认为，发展中国家的对外直接投资通常要经历亏损阶段（第一阶段），然后在积累经验、提高竞争力以后，才会进入获得利润的第二阶段。“学习模型”将发展中国家对发达国家的直接投资称为FDI-Ⅰ，将对其他发展中国家的投资称为FDI-Ⅱ。FDI-Ⅰ实际上是一种学习型投资，其目的在于获得发达国家的技术、知识、管理经验等垄断优势。而FDI-Ⅱ是策略竞争型投资，具有一般意义的赢利目的。随着投资的发展和积累， 对发达国家的投资会逐渐转变为FDI-Ⅱ。此外，还有一些研究认为，传统跨国公司理论只注意到利用垄断优势，而忽视了对外投资也是形成优势的过程。跨国投资的过程既可以是发挥优势的过程，也可以是寻求优势的过程。
　　综观整个国际直接投资理论的发展，无论是传统的以发达国家为背景的直接投资理论，还是试图探索发展中国家对外投资基础的新理论，实际上都是围绕着“垄断优势”这一概念展开的。传统理论将垄断优势看作对外投资的前提条件，而晚近的理论将垄断优势看作对外投资的目标和结果。据此，判定对外投资是否成功，前者主要看垄断优势利用得如何，是否带来投资收益；而后者则要看是否获得了垄断优势，形成了企业的核心竞争力。
　　以中国为代表的发展中国家近年来通过海外并购获取垄断优势与核心资产的尝试，可以说是上述理论的某种实践基础。不过，仅仅提出通过跨国并购与投资谋取垄断优势仍然是不够的，因为并非所有发展中国家都有能力展开这样的投资，仅仅是少数发展中大国表现比较明显。那么，为什么这些国家的这些企业可以展开优势寻求型对外投资？在什么条件下投资者才能真正获得有价值的资产，并建立起自己的核心优势与国际竞争力？
　　近年来发展中国家对外投资与跨境并购的突飞猛进，很大程度上得益于少数“后发大国”的对外投资，这些国家占据了发展中国家对外投资的绝大部分。而这些后发大国之所以能够在对外投资上走在前面，得益于其经济的迅速发展，更得益于“大国效应”，包括巨大的经济规模和市场规模、高速经济成长、发展不平衡的多元结构、国际收支顺差和外汇储备充裕、政府的强势作用等。
　　然而，即使是后发大国，其优势寻求型对外投资要获得成功，实现其初衷，也需要以下条件：
　　第一，通过海外并购是否能够真正获得具有长期价值的资产。发展中国家进行跨国并购的主要目的是获取有价值的优势资产，特别是无形资产，如技术、专利、品牌以及与之相联的机器设备、人才团队、资料软件等，以缩短自主研发和创新的周期，在尽可能短的时间内建立自身的核心竞争力，与发达国家的跨国公司展开全球竞争。问题是，通过收购的方式是否能够获得尚处资产生命周期上升期和持续期的具有长期价值的资产并非没有疑问，至少需要拿来证据。一般说来，出售者是不会将生产周期前期技术、核心技术和主线产品、一线品牌出售的，特别是不会出售给未来有可能与其形成正面竞争的同业企业。能够出售的往往是边缘技术、非核心资产和生命周期晚期的技术。当然，在商业竞争中，不排除一家公司陷入经营困难时将主流技术和核心资产出售的情况。
　　第二，通过海外收购获得的资产是否能够内部化为自身的资产。通过跨国并购方式获得的海外优势资产，包括无形资产，虽然可以在一定时间内使收购者通过这些资产获利，但发展中国家海外并购更主要的目的是将海外优势资产内部化为自身的优势，“嵌入”自己机体之中，与自身既有的资产水乳交融为一体。否则，如果如油水难于相容，或可获利于一时，但终将成为与自身资产格格不入的附着在体外的异已物，特别是对于品牌、商誉等具有深层文化内涵的资产，以及技术、知识等具有高度路径依赖特点的资产，更是如此。
　　一个品牌，经过几十年上百年的积淀已经成为某个民族、某种文化的一部分，即使外来者可以将其购得，却很难“本土化”为自身的东西。经验地看，还很少有哪个国家的著名品牌是通过海外资产收购获得的。一国具有国际影响的知名品牌，都是土生土长自主创新的结果。此外，技术与知识具有很强的选择性和路径依赖，除非将自己原有技术路线完全放弃，否则，很难通过直接收购方式使外来技术与自身技术有机融合在一起。
　　第三，海外并购的结果是将“母体”国际化而不是将“客体”本土化。发展中国家通过跨国并购方式获取海外优势资产，目的是为了培育自身竞争力与国际大企业展开竞争，立足于国际市场。因此，这类并购成功与否的依据，主要是看其能否提升国际竞争力、影响力，并在国际市场上获利。
　　然而，通过海外并购方式获得的资产有可能是已经过气的资产，或者由于文化土壤不同并购后即贬值，或者无法融入母体而孤立存在。不过，由于后发大国国内市场广阔，即使发生上述情况仍然可能通过国内市场扩张为并购者带来不错的收益，按照一般跨国并购成功的标准衡量，这种并购仍是成功的。关于发展中国家跨国投资的某些既有理论也正是这样看待问题的。在它们看来，只要发展中国家企业的海外投资能为其国内经营带来利润并使公司总体业绩改善，跨国投资就是成功的。但是，这种状况虽然符合一般企业海外投资的逻辑，却不符合如中国这样的后发大国海外投资的逻辑，因为它无助于改善后发大国的国际竞争力，培养自己的跨国公司。只有当海外并购获得的资产植根于自身企业体内并带动整个企业的竞争力提升和国际化经营，海外并购才能被认为是成功的。

8. 外国直接投资的中国状况

2019年中国对外直接投资统计公报 中国投资覆盖全球188个国家地区