信用利差的信用利差期权概述

1. 信用利差的信用利差期权概述

信用利差计算公式是： 信用利差=贷款或证券收益－相应的无风险证券的收益信用利差期权分为看涨期权和看跌期权，允许到期时协议的买方可以单方面选择支付或不支付依据相应条款而事先约定的利差。信用利差期权假定市场利率变动时，信用敏感性债券与无信用风险债券（如：国库券等）的收益率是同向变动的，信用敏感性债券与无信用风险债券之间的任何利差变动必定是对信用敏感债券信用风险预期变化的结果。信用保障的买方，即信用利差期权购买者，可以通过购买利差期权来防范信用敏感性债券由于信用等级下降而造成的损失。

2. 8.对投资者承担利率变动风险的补偿通常以（）来表示。

答案D  到期风险附加率

　到期风险溢价（Maturity Risk Premium）是指一般债权人可能偏好短期的债务，因此对愈长期的债券所要求的补偿愈多，同一种类的债券的长期及短期利率之差，即为到期风险溢价。

3. 信用利差的信用利差期权的结构

其结构如图所示：图: 信用利差期权

4. 什么是信用利差期权？

信用利差也称为质量利差,是指除了信用等级不同，其他所有方面都相同的两种债券收益率之间的差额，它代表了仅仅用于补偿信用风险而增加的收益率。信用利差等于贷款或证券收益减去相应的无风险证券的收益。

5. 影响利率的因素有哪些？投资者要求的风险补偿包括哪些内容？

利率指一定时期内利息与本金的比率，是决定利息多少的因素与衡量标准。利率作为资金的价格，决定和影响的因素很多、很复杂，利率水平最终是由各种因素的综合影响所决定的。 

首先，利率分别受到产业的平均利润水平、货币的供给与需求状况、经济发展的状况的决定因素的影响，其次，又受到物价水平、利率管制、国际经济状况和货币政策的影响。 

利息是利润的一部分，利息首先要受平均利润的制约。一般来说，平均利润率是利息的最高限。 

利率作为资本的价格，与普通商品一样，货币的供求状况决定和影响其价格的高低。 

一国经济发展的状况，决定了企业利润水平的高低和人们收入的多少，决定和影响了储蓄供给与投资需求，也影响了货币的需求和供给。 

实际利率是随价格水平预期变化而调整的，目前国际上通用的实际利率计算公式 

实际利率=（1+名义利率）/（1+物价变动率）-1 

由于利率变动对经济有很大的影响，各国都通过法律、法规、政策的形式，对利率实施不同程度的管理。国家往往根据其经济政策来干预利率水平，同时又通过调节利率来影响经济。 

总之，决定利率及影响利率变动的因素很多很复杂，其中，最终起决定作用的是一国经济活动的状况。因此，要分析一国利率现状及变动，必须结合该国国情，充分考虑到该国的具体情况，区分不同的特点分别对待，不能一概而论。

6. 关于期权合约风险和损益状况的正确表述有（　　） 解释下

对于期权的购买者而言，无论是Call还是Put，其最大损失是期权的权利金，但收益可以是无限的。作为交易对手，期权的出售者，其风险、收益与购买者相反。
因此，上述表达正确的答案有A、B、C、E

7. 信用利差期权的介绍

信用利差期权（Credit spread option）定价是期权定价领域内的热点之一，它是以信用利差为标的基础资产的一类期权。信用利差期权的多头通过向空头支付期权费，获取在未来市场利差高于事先约定利差时，要求期权空头执行清偿支付的权利，即期权持有者（又称保护多头）通过支付一定的期权费来转移信用利差波动带来的风险。