资本资产定价模型的前提是什么?

2024-05-06 22:01

1. 资本资产定价模型的前提是什么?

1、投资者希望财富越多愈好,效用是财富的函数,财富又是投资收益率的函数,因此可以认为效用为收益率的函数。
2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。
3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。
4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。
5、投资者都遵守主宰原则(Dominance rule),即同一风险水平下,选择收益率较高的证券;同一收益率水平下,选择风险较低的证券。
CAPM的附加假设条件:
6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。
7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致,因此市场上的有效边界只有一条。
8、所有投资者具有相同的投资期限,而且只有一期。
9、所有的证券投资可以无限制的细分,在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。
10、税收和交易费用可以忽略不计。
11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。
12、不存在通货膨胀,且折现率不变。
13、投资者具有相同预期,即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。

扩展资料

一、影响资本资产定价模型因素
1、市场风险
2、无风险利率(证券市场线的截距)
3、市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)
4、通货膨胀会使证券市场线向上平移
5、风险厌恶感的加强会提高市场线的斜率
二、优点:
1、CAPM最大的优点在于简单、明确。
它把任何一种风险证券的价格都划分为三个因素:无风险收益率、风险的价格和风险的计算单位,并把这三个因素有机结合在一起。
2、CAPM的另一优点在于它的实用性。
它使投资者可以根据绝对风险而不是总风险来对各种竞争报价的金融资产作出评价和选择。这种方法已经被金融市场上的投资者广为采纳,用来解决投资决策中的一般性问题。
三、局限性:
1、CAPM的假设前提是难以实现的
比如,假设之一是市场处于完善的竞争状态。但是,实际操作中完全竞争的市场是很难实现的,“做市”时有发生。
假设之二是投资者的投资期限相同且不考虑投资计划期之后的情况。但是,市场上的投资者数目众多,他们的资产持有期间不可能完全相同,而且现在进行长期投资的投资者越来越多,所以假设二也就变得不那么现实了。
假设之三是投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷,这一点也是很难办到的。假设之四是市场无摩擦。但实际上,市场存在交易成本、税收和信息不对称等等问题。假设之五、六是理性人假设和一致预期假设。显然,这两个假设也只是一种理想状态。
2、CAPM中的β值难以确定
某些证券由于缺乏历史数据,其β值不易估计。此外,由于经济的不断发展变化,各种证券的β值也会产生相应的变化,因此,依靠历史数据估算出的β值对未来的指导作用也要打折扣。
参考资料来源:百度百科-资本资产定价模型

资本资产定价模型的前提是什么?

2. 资本资产定价模型的基础是什么

资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资,对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同,投资人可以自由借贷。基于这样的假设,资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系,即为了补偿某一特定程度的风险,投资者应该获得多少的报酬率。资本资产定价模型资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)、特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,是现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资,对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同,投资人可以自由借贷。基于这样的假设,资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系,即为了补偿某一特定程度的风险,投资者应该获得多少的报酬率。当资本市场达到均衡时,风险的边际价格是不变的,任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的,即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义,代入均衡的资本市场条件下,得到资本资产定价模型:E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)资本资产定价模型的说明如下:1.单个证券的期望收益率由两个部分组成,无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。2.风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高,表明单个证券的风险越高,所得到的补偿也就越高。3. β度量的是单个证券的系统风险,非系统性风险没有风险补偿。

3. 资本资产定价模型的问题

资本资产定价模型为Rf +β×(Rm—Rf)。Rf为无风险收益率,Rm为市场组合的平均收益率,而上题中给的是(Rm—Rf)=10%市场组合的风险收益率。
资本资产定价模型是由美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的。

扩展资料:当资本市场达到均衡时,风险的边际价格是不变的,任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的,即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义,代入均衡的资本市场条件下,得到资本资产定价模型:E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)
资本资产定价模型的说明如下:
单个证券的期望收益率由两个部分组成,无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。
风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高,表明单个证券的风险越高,所得到的补偿也就越高。
β度量的是单个证券的系统风险,非系统性风险没有风险补偿。
参考资料:资本资产定价模型-百度百科

资本资产定价模型的问题

4. 简述资本资产定价模型

资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普(William Sharpe)、等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的,
主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,是现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。

扩展资料:
资本资产定价模型作用:
(一)建立、健全安全生产责任制,制定完备的安全生产规章制度和操作规程;
(二)安全投入符合安全生产要求;
(三)设置安全生产管理机构,配备专职安全生产管理人员;
(四)主要负责人和安全生产管理人员经考核合格;
(五)特种作业人员经有关业务主管部门考核合格,取得特种作业操作资格证书;
(六)从业人员经安全生产教育和培训合格;
(七)依法参加工伤保险,为从业人员缴纳保险费;
(八)厂房、作业场所和安全设施、设备、工艺符合有关安全生产法律、法规、标准和规程的要求;
(九)有职业危害防治措施,并为从业人员配备符合国家标准或者行业标准的劳动防护用品;
(十)依法进行安全评价;
(十一)有重大危险源检测、评估、监控措施和应急预案;
(十二)有生产安全事故应急救援预案、应急救援组织或者应急救援人员,配备必要的应急救援器材、设备。
参考资料来源:百度百科-资本资产定价模型

5. 何为资本资产定价模型的基本前提假设

资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的。 资本资产定价模型的基本前提假设(1)存在大量的投资者,每个投资者的财富相对于所有投资者的财富的总和来说是微不足道的。投资者是价格的接受者,单个投资者的交易行为不会对证券价格造成影响。 (2)所有投资者都在同一证券持有期内计划自己的投资行为。这种行为是短视的,因为它忽略了在持有期结束的时点上发生的任何事件的影响,而短视行为通常不是最优行为。 (3)投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产。这一假定排除了投资于非交易性资产。而且,资产的数量是固定的。同时,所有资产均可交易而且可以完全分割。 (4)存在无风险资产,投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者贷出款项。 (5)不存在市场不完善的情况,即投资者无须纳税,不存在证券交易费用包括佣金和服务费等,没有法规或者限制条款限制买空。 (6)投资者都是理性的,是风险厌恶者,他们追求投资资产组合标准差的最小化,也就是风险的最小化。,他们期望财富的效用达到最大化。 (7)所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都是一致的。无论证券的价格如何,所有投资者的投资顺序都一样。 (8)资本市场是无摩擦的,而且无信息成本,所有投资者均可同时获得信息。

何为资本资产定价模型的基本前提假设

6. 什么是资本资产定价模型,如何使用

 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)、特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人在资产组合理论的基础上发展起来的,是现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。
  资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的.
  资本资产定价模型的假设:(1)市场是均衡的并不存在摩擦;(2)市场参与者都是理性的;(3)不存在交易费用;(4)税收不影响资产的选择和交易
计算方法:
  E(ri)=rf +βim(E(rm)-rf )      其中:
  E(ri) 是资产i 的预期回报率
  rf 是无风险率 
  βim 是[[Beta系数]],即资产i 的系统性风险
  E(rm) 是市场m的预期市场回报率
  E(rm) �6�1 rf 是市场风险溢价(market risk premium),即预期市场回报率与无风险回报率之差。
  解释: 
  以资本形式(如股票)存在的资产的价格确定模型。以股票市场为例。假定投资者通过基金投资于整个股票市场,于是他的投资完全分散化(diversification)了,他将不承担任何可分散风险。但是,由于经济与股票市场变化的一致性,投资者将承担不可分散风险。于是投资者的预期回报高于无风险利率。
  设股票市场的预期回报率为E(rm),无风险利率为 rf,那么,市场风险溢价就是E(rm) �6�1 rf ,这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。考虑某资产(比如某公司股票),设其预期回报率为Ri,由于市场的无风险利率为Rf,故该资产的风险溢价为 E(ri)-rf 。资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系 E(ri)-rf =βim (E(rm) �6�1 rf ) 式中,β系数是常数,称为资产β (asset beta)。
  β系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度(sensitivity),可以衡量该资产的不可分散风险。 如果给定β,我们就能确定某资产现值(present value)的正确贴现率(discount rate)了,这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率 贴现率=Rf+β(Rm-Rf)。

7. 什么是资本资产定价模型,如何使用

原文链接:http://tecdat.cn/?p=20031 
 
简介
资本资产定价模型(CAPM) 是用于确定是否在一个特定资产的投资是值得的。本质上,问题是:“该资产的回报是否值得投资?” 在本教程中,我们将应用CAPM模型,使用多元回归模型查看特定股票是否值得投资。
CAPM:公式
经济学就是权衡取舍。根据CAPM公式,基本上将股票或任何类型的资产类别与相对无风险的资产(通常是政府债券)进行比较,因为这些资产的违约概率非常低。CAPM公式如下

E(Ri)是期望收益率。
Rf是无风险资产,通常是政府债券。
βi 系数反映了单个证券与整体市场组合的联动性,用来衡量单个证券的风险。
E(Rm)-Rf被认为是 风险溢价。
我们可以用下图以图形方式表示CAPM模型

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在 证券市场线(SML)上的有效组合或者是单一的无风险资产或行是无风险资产与市场组合的组合。因此,资本市场线不能解释所有的单一证券或者是只有风险证券组合的期望收益率和风险之间的关系。。
我们的目标是使用线性回归找到βi的值。
数据
我们将使用数据来查找每只股票的beta。
kable(head(capm, 11), format = 'html')
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##       dis                  ge                  gm           ##  Min.   :-0.267794   Min.   :-0.234902   Min.   :-0.389313  ##  1st Qu.:-0.043638   1st Qu.:-0.032974   1st Qu.:-0.076167  ##  Median : 0.005858   Median :-0.004716   Median :-0.013017  ##  Mean   : 0.001379   Mean   : 0.001361   Mean   :-0.009081  ##  3rd Qu.: 0.047858   3rd Qu.: 0.040096   3rd Qu.: 0.068138  ##  Max.   : 0.241453   Max.   : 0.192392   Max.   : 0.276619  ##       ibm                 msft                xom           ##  Min.   :-0.226453   Min.   :-0.343529   Min.   :-0.116462  ##  1st Qu.:-0.038707   1st Qu.:-0.056052   1st Qu.:-0.028031  ##  Median : 0.006482   Median : 0.003996   Median : 0.003309  ##  Mean   : 0.008332   Mean   : 0.008557   Mean   : 0.010488  ##  3rd Qu.: 0.051488   3rd Qu.: 0.056916   3rd Qu.: 0.041534  ##  Max.   : 0.353799   Max.   : 0.407781   Max.   : 0.232171  ##       mkt               riskfree       ##  Min.   :-0.184726   Min.   :0.000025  ##  1st Qu.:-0.022966   1st Qu.:0.001376  ##  Median : 0.010952   Median :0.002870  ##  Mean   : 0.002511   Mean   :0.002675  ##  3rd Qu.: 0.037875   3rd Qu.:0.003904  ##  Max.   : 0.083925   Max.   :0.005195根据我们的数据,我们有六只股票,我们必须决定这些股票是否值得投资。不幸的是,由于我们必须首先将数据转换为公式(1),因此我们不能仅仅拟合回归模型。我们将必须根据已有变量来计算新变量。
我们需要计算每只股票的风险溢价E(Rm)-Rf。
risk.premium <- mkt -riskfree
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我们看一下股票(msft)的散点图。
ggplot(aes(y = msft, x = risk.premium)) + geom_point(col='blue') + xlab('风险溢价') +
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值得注意的是,风险溢价越高,期望收益就应该越大。否则,投资具有期望低回报的高风险资产并不是明智之举,因为这会导致损失。
拟合模型
现在我们可以开始拟合我们的回归模型。首先,我们必须将数据分为训练集和测试集。
# 我们将需要为所有六只股票创建回归模型。dis.fit %
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我们如何解释风险溢价的价值?风险溢价越高,资产的波动性或风险就越大,因此,投资者应获得可证明资产风险合理的回报,以弥补损失。
现在我们已经估计了beta,可以使用公式(1)计算每只股票的期望收益。
# 将预测添加到原始数据集capm$dis.predict <- dis.predict拟合回归线
ggplot aes(y = dis.predict, x = risk.premium) +geom_smooth(col='tomato2', method='lm') +
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什么是资本资产定价模型,如何使用

8. 什么是资本资产定价模型

资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model 简称CAPM)是由美国学者夏普(William Sharpe)、林特尔(John Lintner)、特里诺(Jack Treynor)和莫辛(Jan Mossin)等人在资产组合理论的基础上发展起来的,是现代金融市场价格理论的支柱,广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的。
资本资产定价模型简称CAPM,是由威廉·夏普、约翰·林特纳一起创造发展的,旨在研究证券市场价格如何决定的模型。资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资,对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同,投资人可以自由借贷。基于这样的假设,资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系,即为了补偿某一特定程度的风险,投资者应该获得多得的报酬率。
                      望楼主采纳
                 谢谢
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