求解一道高级财务管理习题

1. 求解一道高级财务管理习题

呵呵，财务管理的杠杆理论我们刚学，这个我会。
1.边际贡献是销售收入减去变动成本后的余额哦
边际贡献=销售收入（20万件*80元）—变动成本（20万件*50元）=600万
2，息税前利润等于销售收入减去销售成本
息税前利润=销售收入（20*80）-销售成本（变动加固定成本）=1600—（1000+200）=400万元
3.经营杠杆系数
经营杠杆系数=（销售收入—变动成本)/（销售收入—总成本）=600/400=1.5
4。财务杠杆系数
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润—利息费用）=400/（400—1200*12%）=1.5625
5。联合杠杆系数（综合杠杆系数）
联合杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=1.5*1.5625=2.34375

将五种方案折算成四年毕业时的现值：
（1）40 000
（2）50 000/[（1+5%）^3]=43 191.88
（3）4 000/5%=80 000
（4）5 000/(1+5%)+5 000/(1+5%)^2+......+5 000/(1+5%)^10=4 761.90+4 535.15+4 319.19+4 113.51+3 917.63+3 731.08+3 553.41+3 384.20+3 223.04+3 069.57=38 608.68
（5）该方案增长率已高于贷款利率，且支付永远，明显不划算。
所以，选择毕业时金额折现最小的方案（4） 
1、6000=2000*(P/A,12%，n)  
(P/A,12%，n)=3   查年金现值系数表，当n=3,时，现值系数为2.4018，当n=4时，现值系数为3.0373，通过内插法，n=3+(3-2.4018)/(3.0373-2.4018)=3.94
长于3.94年，选 用甲有利
2.（1+8%/2)^2-1=8.16%   8.16%-8%=0.16%
3.按永续年金计算，p=A/i  i=2000/10000=2% 
                                                                      解题思路：采用净现值法 

具体步骤： 

第一种情况只用把未来现金流量折现与60万比较即可 

未来现金流量的现值：9＊（P／A，9％，10）＊（P／S，9％，3）＝44．6
第二种情况先算未来现金流量的现值再算投资资金的现值 

未来现金流量的现值（已在上一种情况中算出）： 
9＊（P／A，9％，10）＊（P／S，9％，3）＝44．6

投资资金的现值：20＊〔（P／A，9％，2）＋1〕＝55．182 

综上所述因为第一个第二个方 方案的未来现金流现值小于成本现值所以不可行                                                                                                                                          这有一些这样的题目！希望你要把！

2. 下图是股利两阶段增长模型的折现值，求给后半部分的推导过程。

：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。 最为基础的模型；红利折现是内在...

3. 财务管理题目

用净现值法进行评价：投资设备100元，税后利润45元，使用年限6年，第一年既可使用，残值10元，直线法折旧，资金成本为12%。年金现值系数=4.11141,复利现值系数=0.50663.请用净现值法进行评价.
 
投资收益的现值为：年金现值系数*利润+残值*复利现值系数=190.08>100，该项目可以投资.

经营杆杠系数：简称DOL，是利润变动率相当于产销量变动率的倍数。
(1）只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1。
（2）产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反。
（3）成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同。
(4）单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反。
（5）在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度就越大，从而风险也就越大。

4. 财务管理计算题谁会做呀？？救我~~！！

1、每股收益=（15+10）/10=2.5
   每股股利=10/10=1
   每股净资产=500/10=50
   杜邦财务分析的等式关系：
   净资产利润率=销售利润率*总资产周转率*权益乘数
2、现值=10+5*0.826+4*0.751+6*3.17*0.751=31.42
3、普通股资金成本=股利率/（1-筹资费用率）+股利增长率
                 =10/100/（1-5%）+6%
                 =10.59%
4、每年利息=100000*12%=12000
   债券价值=12000*3.791+100000=145492

5. 财务管理学中的现值与终值公式？！急！急！！急！！！

复利终值公式: F＝P×（1＋i）n
其中，（1＋i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示

复利现值公式：P＝F×1/（1＋i）n
其中1/（1＋i）n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示

1.预付年金
终值
　　具体有两种方法：
　　方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）。
　  方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]

现值
两种方法
　　方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]
　　方法二：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）

2.递延年金
现值
　　【方法1】两次折现
计算公式如下：
　　P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
【方法2】
　　P＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）
　　　＝A[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]
　　式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期。
　　【方法3】先求终值再折现
　　PA＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n）
　　  终值
　　递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下：
　　FA＝A（F/A，i，n）
　　注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。



3.永续年金
利率可以通过公式i=A/P
现值
P=A/i
永续年金无终值







4.普通年金
现值 =A*（P/a,i,n）
终值= A*（F/a,i,n）

5.年偿债基金的计算
①偿债基金和普通年金终值互为逆运算；
②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。　　

6.年资本回收额的计算
　　年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P，求年金A。 
　　计算公式如下： 
　　式中， 
　　称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）。
【提示】（1）年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；
（2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
【总结】系数之间的关系
　　1.互为倒数关系

6. 急需财务管理的公式

　　辛苦了2周才整理出来的，供你分享：
　　第二章 财务报表分析

　　一、基本的财务比率
　　（一）变现能力比率
　　1、流动比率
　　流动比率=流动资产÷资产负债
　　2、速动比率
　　速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债
　　3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债

　　（二）资产管理比率
　　1、营业周期
　　营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数
　　2、存货周转天数
　　存货周转率＝销售成本÷平均存货
　　存货周转天数＝360÷存货周转率
　　3、应收账款周转天数
　　应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款
　　应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率
　　“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。
　　4、流动资产周转率
　　流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产
　　5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额

　　（三）负债比率
　　1、资产负债率
　　资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
　　2、产权比率
　　产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%
　　3、有形净值债务率
　　有形净值债务率＝〔负债总额÷（股东权益－无形资产净值）〕×100%
　　4、已获利息倍数
　　已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用
　　长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）
　　5、影响长期偿债能力的其他因素
　　（1）长期租赁
　　（2）担保责任
　　（3）或有项目
　　（四）盈利能力比率
　　1、销售净利率
　　销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%
　　2、销售毛利率
　　销售毛利率＝〔（销售收入－销售成本）÷销售收入〕×100%
　　3、资产净利率
　　资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%
　　4、净资产收益率
　　净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%

　　二、财务报表分析的应用
　　（一）杜帮财务分析体系
　　1、权益乘数
　　权益乘数＝1÷（1-资产负债率）
　　2、权益净利率
　　权益净利率＝资产净利率×权益乘数
　　＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

　　（二）上市公司财务比率
　　1、每股收益
　　每股收益＝净利润÷年末普通股份总数
　　＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）
　　2、市盈率
　　市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益
　　3、每股股利
　　每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数
　　4、股票获利率
　　股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%
　　5、股利支付率
　　股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%
　　6、股利保障倍数
　　股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利
　　＝1÷股利支付率
　　7、每股净资产
　　每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数
　　8、市净率
　　市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产

　　（三）现金流量分析
　　1、流动性分析
　　（1）现金到期债务比
　　现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务
　　（2）现金流动负债比
　　现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债
　　（3）现金债务总额比
　　现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额
　　2、获取现金能力分析
　　（1）销售现金比率
　　销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额
　　（2）每股经营现金流量净额
　　每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数
　　（3）全部资产现金回收率
　　全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%
　　3、财务弹性分析
　　（1）现金满足投资比率
　　现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
　　（2）现金股利保障倍数
　　现金股利保障倍数＝每股经营现金流量净额÷每股现金股利


　　第三章 财务预测与计划

　　一、财务预测的步骤
　　1、销售预测
　　财务预测的起点是销售预测。
　　2、估计需要的资产
　　3、估计收入、费用和保留盈余
　　4、估计所需融资

　　二、销售百分比法

　　（一）根据销售总额确定融资需求
　　1、确定销售百分比
　　2、计算预计销售额下的资产和负债
　　3、预计留存收益增加额
　　留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率）
　　4、计算外部融资需求
　　外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益

　　（二）根据销售增加量确定融资需求
　　融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加
　　＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－〔计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）〕

　　三、外部融资销售增长比
　　外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率×〔（1+增长率）÷增长率〕×（1-股利支付率）

　　四、内含增长率
　　如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。

　　五、可持续增长率
　　概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
　　其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。
　　财务政策体现于资产负债率和收益留存率。
　　1、根据期初股东权益计算可持续增长率
　　可持续增长率＝股东权益增长率
　　＝
　　＝
　　＝期初权益资本净利率×本期收益留存率
　　＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
　　2、根据期末股东权益计算的可持续增长率
　　可持续增长率＝
　　＝
　　3、可持续增长率与实际增长率的联系：
　　（1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。
　　（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。
　　（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。
　　（4）如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。


　　第四章 财务估价

　　一、货币时间价值的计算
　　（一）复利终值
　　S＝p×（1+i）n
　　其中：（1+i）n  被称为复利终值系数，符号用（ ，i，n）表示。

　　（二）复利现值
　　P＝s×（1+i）
　　其中：（1+i） 被称为复利现值系数，符号用（ ，i，n）表示。

　　（三）复利息
　　I＝S－P

　　（四）名义利率与实际利率
　　i＝（1+ ） -1
　　式中：r－名义利率；
　　M－每年复利次数；
　　i－实际利率。

　　（五）普通年金终值和现值
　　1、普通年金终值
　　S=A×
　　式中 是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作（ ,i,n）,称为年金终值系数。
　　2、偿债基金
　　A＝s×
　　式中 是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（ ,i,n）。
　　3、普通年金现值
　　P＝A×
　　式中 称为年金现值系数，记作（ ,i,n）
　　4 、投资回收系数
　　A＝P×
　　式中 是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（ ,i,n）。

　　（六）预付年金终值和现值
　　1、预付年金终值
　　S＝A×〔 -1〕
　　式中的〔 -1〕是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数 相比，期数加1，而系数减1，可记作〔（ ,i,n+1）-1〕。
　　2、预付年金现值计算
　　P＝A×〔 +1〕
　　式中〔 +1〕是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数 相比，期数要减1，而系数要加1，可记作〔（ ，I，n-1）+1〕。

　　（七）递延年金
　　1、第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。
　　P =A×（P/A,i,n）
　　P =P ×（1+i）
　　0      1        2     3    4     5    6     7                                             100    100    100    100
　　第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（M＋N）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（M）的年金现值，即可得出最终结果。
　　P ＝A×（P/A，i，m+n）
　　P =A×（P/A，i，m）
　　P = P - P
　　（八）永续年金
　　P＝A×

　　二、债券估价
　　（一）债券估价的基本模型
　　PV＝ + +………+
　　式中：PV－债券价值
　　I－每年的利息
　　M－到期的本金
　　i－贴现率
　　n－债券到期前的年数

　　（二）债券价值与利息支付频率
　　1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付（F）的债券。
　　PV＝
　　2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。
　　PV＝ +
　　式中：m－年付利息次数；
　　N－到期时间的年数；
　　i－每年的必要报酬率；
　　M－面值或到期日支付额。
　　3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。
　　PV＝

　　（三）债券的收益率
　　购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数
　　V＝I×（P/A，i，n）＋M×（P/S，i，n）
　　用试误法求式中的i值即可。
　　i=i + ×（i -i ）
　　也可用简便算法求得近似结果：
　　i= ×100%
　　式中：I－每年的利息
　　M－到期归还的本金；
　　P－买价；
　　N－年数。

　　三、股票估价

　　（一）股票评价的基本模式
　　P ＝
　　式中：D －t年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。
　　R -贴现率；
　　t－－年份。

　　（二）零成长股票的价值
　　P ＝D÷R

　　（三）固定成长股票的价值
　　P＝
　　式中：D ＝D ×（1+g）；D 为今年的股利值；
　　g－股利增长率。

　　（四）非固定成长股票的价值
　　采用分段计算，确定股票的价值。

　　（五）股票的收益率
　　R＝ +g
　　式中： －－股利收益率
　　g—股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。
　　P －是股票市场形成的价格。

　　四、风险和报酬

　　（一）单项资产的风险和报酬
　　1、预期值
　　预期值（ ）＝
　　式中：P －第i种结果出现的概率；
　　K －第i种结果出现后的预期报酬率；
　　N－所有可能结果的数目。

　　2、离散程度（方差和标准差）
　　表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。
　　（1）方差
　　总体方差＝
　　样本方差＝
　　（2）标准差
　　总体标准差＝
　　样本标准差＝
　　总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。
　　样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称为“样本”
　　式中：n表示样本容量（个数），n-1称为自由度。
　　在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。
　　在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算：
　　标准差（ ）＝
　　变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为：
　　变化系数＝ ＝

　　（二）投资组合的风险和报酬
　　1、预期报酬率
　　r =
　　式中：r －是第j种证券的预期报酬率；
　　A －是第j种证券的在全部投资额中的比重；
　　M－是组合中的证券种类总数。
　　2、标准差
　　＝
　　式中：m－组合内证券种类总数；
　　A －第j种证券在投资总额中的比例；
　　A －第k种证券在投资总额中的比例；
　　－是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。
　　3、协方差的计算
　　＝r •； •；
　　式中：r －是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数；
　　－是第j种证券的标准差；
　　－是第k种证券的标准差。
　　4、相关系数
　　相关系数（r）＝

　　（三）资本资产定价模型
　　1、系统风险的度量（贝他系数）
　　β ＝ ＝ ＝r （ ）
　　式中：COV（K ，K ）－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；
　　－市场组合的标准差；
　　－第J种证券的标准差；
　　r －第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。
　　2、贝他系数的计算方法有两种：
　　一种是：使用回归直线法。
　　另一种是按照定义求β，其步骤是：
　　第一步求r  （相关系数）
　　相关系数（r）＝
　　第二步求标准差 、
　　利用公式 ＝ 求出 、
　　第三步求贝他系数
　　β ＝r （ ）
　　3、投资组合的贝他系数
　　β＝
　　4、证券市场线
　　K =R +β（K －R ）
　　式中：K －是第i个股票的要求收益率；
　　R －是无风险收益率；
　　K －是平均股票的要求收益率；
　　（K －R ）－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。

　　第五章  投资管理

　　一、资本投资评价的基本原理

　　投资人要求的收益率＝
　　＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本
　　投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。

　　二、投资项目评价的基本方法

　　（一）净现值法
　　净现值＝ －
　　式中：n－投资涉及的年限；
　　I －第k年的现金流入量；
　　O －第k年的现金流出量；
　　i－预定的贴现率。

　　（二）现值指数法
　　现值指数＝ ÷
　　优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。

　　（三）内含报酬率法
　　内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。
　　i=i + ×（i -i ）

　　（四）回收期法
　　回收期＝
　　主要用于测定方案的流动性而非营利性。

　　（五）会计收益率法
　　会计收益率＝ ×100%

　　三、投资项目现金流量的估计

　　（一）现金流量的估计要注意以下四个问题：
　　1、区分相关成本和非相关成本
　　2、不要忽视机会成本
　　3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响
　　4、对净营运资金的影响

　　（二）固定资产更新项目的现金流量
　　举例：
　　继续使用旧设备  n＝6       200（残值）

　　600 700 700  700  700 700  700

　　更换新设备  n＝10                                       300（残值）

　　2400  400   400    400    400   400   400   400  400  400

　　1、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本
　　旧设备平均年成本＝
　　新设备平均年成本＝
　　2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本
　　有三种计算方法：
　　（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。
　　旧设备平均年成本＝
　　新设备平均年成本＝
　　（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。
　　旧设备平均年成本＝ +700－
　　新设备平均年成本＝ +400－
　　（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。
　　旧设备平均年成本＝ +700+200×15%
　　新设备平均年成本＝ +400＋300×15%
　　3、固定资产的经济寿命
　　UAC＝ ÷（ ，i，n）
　　式中：UAC－固定资产平均年成本
　　C－固定资产原值；
　　S －n年后固定资产余值；
　　C －第t年运行成本；
　　n－预计使用年限；
　　i－投资最低报酬率；

　　（三）所得税和折旧对现金流量的影响
　　税后现金流量的计算有三种方法：
　　1、根据现金流量的定义计算
　　营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税
　　2、根据年末营业结果来计算
　　营业现金流量＝税后净利润+折旧
　　3、根据所得税对收入和折旧的影响计算
　　营业现金流量＝收入×（1-税率）－付现成本×（1-税率）+折旧×税率

　　四、投资项目的风险处置

　　（一）投资项目风险的处置方法
　　1、调整现金流量法
　　风险调整后净现值＝
　　式中：a －是t年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。
　　2、风险调整折现率法
　　调整后净现值＝
　　风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。
　　项目要求的收益率＝无风险报酬率+项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）

　　（二）企业资本成本作为项目折现率的条件
　　使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。
　　计算项目的净现值有两种方法：
　　1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。
　　净现值＝ －原始投资
　　2、股权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。
　　净现值＝ －股东投资

　　（三）项目系统风险的估计
　　项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称“替代公司法”。
　　调整时，先将含有资本结构因素的 转换为不含负债的 ，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的 。转换公式如下：
　　1、在不考虑所得税的情况下：
　　＝
　　2、在考虑所得税的情况下：
　　＝
　　根据 可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。如果采用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。


　　第六章  流动资金管理

　　一、现金和有价证券管理
　　企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
　　确定最佳现金持有量的方法有以下几种：

　　（一）成本分析模式
　　企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。

　　（二）存货模式
　　利用公式：总成本＝机会成本+交易成本＝（C/2）×K+（T/C）×F
　　求得最佳现金持有量公式：
　　C ＝
　　式中：T－一定期间内的现金需求量；
　　F－每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本；
　　K－持有现金的机会成本，即有价证券的利率。

　　（三）随机模式
　　现金返回线R＝ +L
　　现金存量的上限H＝3R－2L
　　式中：b－每次有价证券的固定转换成本；
　　i－有价证券的日利息率；
　　－预期每日现金余额变化的标准差。

　　二、应收账款管理

　　应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。

　　（一）信用期间
　　确定恰当的信用期的计算步骤：
　　1、收益的增加
　　收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献
　　2、应收账款占用资金的应计利息增加
　　应收账应计利息＝应收账款占用资金×资本成本
　　应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率
　　应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期
　　3、收账费用和坏账损失增加
　　4、改变信用期的税前损益
　　改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加

　　（二）信用标准
　　评估标准以“五C”系统来进行。
　　1、品质：指信誉。
　　2、能力：偿债能力。
　　3、资本：财务实力和财务状况。
　　4、抵押：能被用作抵押的资产。
　　5、条件：经济环境。

　　（三）现金折扣政策
　　确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：
　　1、收益的增加
　　收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献
　　2、应收账款占用资金的应计利息增加
　　提供现金折扣的应计利息＝
　　+
　　3、收账费用和坏账损失增加
　　4、估计现金折扣成本的变化
　　现金折扣成本增加＝新的销售水平×新的现金折扣率
　　×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平
　　×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例
　　5、提供现金折扣后的税前损益
　　税前损益＝收益增加－成本费用增加

　　三、存货管理

　　（一）储备存货的成本
　　1、取得成本
　　（1）订货成本
　　（2）购置成本
　　2、储存成本
　　3、缺货成本

　　（二）经济订货量基本模型
　　1、 经济订货量 ＝
　　式中：K－每次订货的变动成本
　　D－存货年需要量；
　　K －储存单位变动成本
　　2、 每年最佳订货次数N ＝
　　3、 与批量有关的存货总成本TC ＝
　　4、 最佳订货周期t ＝
　　5、 经济订货量占用资金I ＝ ×U
　　式中：U－存货单价。

　　（三）订货提前期
　　再订货点R＝L•；d
　　式中：L－交货时间；
　　d－每日平均需用量。

　　（四）存货陆续供应和使用
　　1、 经济订货量 ＝
　　式中：P－每日送货量；
　　d－存货每日耗用量。
　　2、 与批量有关的存货总成本TC ＝

　　（五）保险储备
　　1、 再订货点R＝交货时间×平均日需求+保险储备
　　2、 存货总成本TC ＝缺货成本＋保险储备成本
　　＝K •；S•；N+B•；K
　　式中：K －单位缺货成本；
　　S－一次订货缺货量；
　　N－年订货次数；
　　B－保险储备量；
　　K －单位存货成本。


　　第七章 筹资管理

　　一、债券的发行价格
　　债券发行价格＝ ＋
　　式中：t－付息期数；
　　n－债券期限。

　　二、应付账款的成本

　　放弃现金折扣成本＝ ×

　　三、短期借款的信用条件

　　1、信贷限额
　　是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。
　　2、周转信贷协定
　　是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。
　　3、补偿性余额
　　是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。
　　实际利率＝ ×100%

　　四、短期借款的支付方法

　　1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。
　　2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。
　　实际利率＝ ×100%
　　3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。
　　实际利率＝ ×100%


　　第八章 股利分配

　　一、股票股利

　　发放股票股利后的每股收益＝
　　发放股票股利后的每股市价＝
　　式中：E －发放股票股利前的每股收益；
　　D －股票股利发放率；
　　M－股利分配权转移日的每股市价。


　　第九章 资本成本和资本结构

　　一、债务成本

　　（一）简单债务的税前成本
　　P ＝ 求使该式成立的K （债务成本）
　　式中：P －债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；
　　P －本金的偿还金额和时间；
　　I －债务的约定利息；
　　K －债务成本；
　　N－债务的期限，通常以年表示。

　　（二）含有手续费的税前债务成本
　　P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本）
　　式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。

　　（三）含有手续费的税后债务成本
　　1、简便算法
　　税后债务成本K ＝K ×（1－t）
　　式中：t－所得税税率。
　　这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。
　　2、更正式的算法
　　P （1-F）＝ 求使该式成立的K （债务成本）

　　二、留存收益成本
　　（一）股利增长模型法
　　K ＝ +G
　　式中：K －留存收益成本；
　　D －预期年股利额；
　　P －普通股市价；
　　G－普通股利年增长率。

　　（二）资本资产定价模型
　　K ＝R ＝R +β（R －R ）
　　式中：R －无风险报酬率；
　　R －平均风险股票必要报酬率；
　　β－股票的贝他系数。

　　（三）风险溢价法
　　K ＝K +RP
　　式中：K －债务成本；
　　RP －股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

　　三、普通股成本

　　K ＝ +G
　　式中：D －预期年股利额；
　　P －普通股市价；
　　G－普通股利年增长率。

　　四、加权平均资本成本
　　K ＝
　　式中：K －加权平均资本成本；
　　K －第j种个别资本成本；
　　W －第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。

　　五、财务杠杆

　　（一）经营杠杆系数
　　DOL= = =
　　式中： EBIT－息前税前盈余变动额；
　　EBIT－变动前息前税前盈余；
　　Q－销售变动量；
　　Q－变动前销售量；
　　P－产品单位销售价格；
　　V－产品单位变动成本；
　　F－总固定成本；
　　S－销售额；
　　VC－变动成本总额。

　　（二）财务杠杆系数
　　DFL＝ ＝
　　式中： EPS－普通股每股收益变动额；
　　EPS－变动前的普通股每股收益；
　　I－债务利息。

　　（三）总杠杆系数
　　DTL＝DOL×DFL＝ ＝

　　六、资本结构

　　（一）融资的每股收益分析
　　每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。
　　每股收益EPS＝ ＝
　　式中：S－销售额；
　　VC－变动成本；
　　F－固定成本；
　　I－债务利息；
　　T－所得税税率；
　　N－流通在外的普通股股数；
　　EBIT－息前税前盈余。

　　（二）最佳资本结构
　　企业的市场总价值V＝股票总价值S+债券价值B
　　股票的市场价值S＝
　　式中：K －权益资本成本。K ＝R ＝R +β（R －R ）
　　加权平均资本成本K ＝税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税税率）＋权益资本成本×股票额占总资本比重
　　＝K ×（ ）（1-T）+K ×（ ）
　　式中：K －税前的债务资本成本。

　　第十章 企业价值评估

　　一、现金流量折现法

　　（一）现金流量模型的种类
　　任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价，其价值都是以下三个变量的函数：
　　价值＝
　　1、现金流量
　　在价值评估中

7. 财务管理常用公式

8. 求财务管理学的计算公式汇总

1、单利：I=P*i*n

2、单利终值：F=P（1+i*n）

3、单利现值：P=F/（1+i*n）

4、复利终值：F=P（1+i）^n 或：P（F/P，i，n）

5、复利现值：P=F/（1+i）^n 或：F（P/F，i，n）

6、普通年金终值：F=A{（1+i）^n-1]/i 或：A（F/A，i，n）

7、年偿债基金：A=F*i/[（1+i）^n-1] 或：F（A/F，i，n）

8、普通年金现值：P=A{[1-(1+i)^-n]/i} 或：A（P/A，i，n）

9、年资本回收额：A=P{i/[1-(1+i)^-n]} 或：P（A/P，i，n）

10、即付年金的终值：F=A{（1+i）^（n+1）-1]/i 或：A[（F/A，i，n+1）-1]

11、即付年金的现值：P=A{[1-(1+i)^-（n+1）]/i+1} 或：A[（P/A，i，n-1）+1]

12、递延年金现值：

第一种方法：P=A{[1-(1+i)^-n]/i-[1-(1+i)^-s]/i}

或：A[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]

第二种方法：P=A{[1-(1+i)^-(n-s)]/i*[（1+i）^-s]}

或：A[（P/A，i，n-s）*（P/F，i，s）]

13、永续年金现值：P=A/i

14、折现率：

i=[(F/p)^1/n]-1 （一次收付款项）

i=A/P

（永续年金）

普通年金折现率先计算年金现值系数或年金终值系数再查有关的系数表求i，不能直接求得的通过内插法计算。

15、名义利率与实际利率的换算：i=(1+r/m)^m-1

式中：r为名义利率；m为年复利次数

16、期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率

17、期望值：（P43）

18、方差：（P44）

19、标准方差：（P44）

20、标准离差率：（P45）

21、外界资金的需求量=变动资产占基期销售额百分比x销售的变动额-变动负债占基期销售额百分比x销售的变动额-销售净利率x收益留存比率x预测期销售额

22、外界资金的需求量的资金习性分析法：（P55）

23、债券发行价格=票面金额x（P/F，i1，n）+票面金额x i2（P/A，i1，n）

式中：i1为市场利率；i2为票面利率；n为债券期限

如果是不计复利，到期一次还本付息的债券：

债券发行价格=票面金额

x（1+ i2 x n ）x （P/F，i1，n）

24、放弃现金折扣的成本=CD/（1-CD）x 360/N x 100%

式中：CD为现金折扣的百分比；N为失去现金折扣延期付款天数，等于信用期与折扣期之差

25、债券成本：Kb=I(1-T)/B0(1-f)=B*i*(1-T)/B0(1-f)

式中：Kb为债券成本；I为债券每年支付的利息；T为所得税税率；B为债券面值；i为债券票面利率；B0为债券筹资额，按发行价格确定；f为债券筹资费率

26、银行借款成本：Ki=I(1-T)/L(1-f)=i*L*(1-T)/L(1-f)

或：Ki=i(1-T) （当f忽略不计时）

式中：Ki为银行借款成本；I为银行借款年利息；L为银行借款筹资总额；T为所得税税率；i为银行借款利息率；f为银行借款筹资费率

27、优先股成本：Kp=D/P0(1-T)

式中：Kp为优先股成本；D为优先股每年的股利；P0为发行优先股总额

28、普通股成本：Ks=[D1/V0(1-f)]+g

式中：Ks为普通股成本；D1为第1年股的股利；V0为普通股发行价；g为年增长率

29、留存收益成本：Ke=D1/V0+g

30、加权平均资金成本：Kw=ΣWj*Kj

式中：Kw为加权平均资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本

31、筹资总额分界点：BPi=TFi/Wi

式中：BPi为筹资总额分界点；TFi为第i种筹资方式的成本分界点；Wi为目标资金结构中第i种筹资方式所占比例

32、边际贡献：M=（p-b）x=m*x

式中：M为边际贡献；p为销售单价；b为单位变动成本；m为单位边际贡献；x为产销量

33、息税前利润：EBIT=（p-b）x-a=M-a

34、经营杠杆：DOL=M/EBIT=M/（M-a）

35、财务杠杆：DFL=EBIT/（EBIT-I）

36、复合杠杆：DCL=DOL*DFL=M/[EBIT-I-d/（1-T）]

37：每股利润无差异点分析公式：

[（EBIT-I1）(1-T)-D1]/N1=[（EBIT-I2）(1-T)-D2]/N2

当EBIT大于每股利润无差异点时，利用负债集资较为有利；当EBIT小于每股利润无差异点时，利用发行普通股集资较为有利

38、经营期现金流量的计算：

经营期某年净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额

39、非折现评价指标：

投资利润率=年平均利润额/投资总额x100%

不包括建设期的投资回收期=原始投资额/投产若干年每年相等的现金净流量

包括建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期

40、折现评价指标：

净现值（NPV）=-原始投资额+投产后每年相等的净现金流量x年金现值系数

净现值率（NPVR）=投资项目净现值/原始投资现值x100%

获利指数（PI）=1+净现值率

内部收益率=IRR

（P/A，IRR，n）=I/NCF 式中：I为原始投资额

41、短期证券收益率：K=（S1-S0+P）/S0*100%

式中：K为短期证券收益率；S1为证券出售价格；S0为证券购买价格；P为证券投资报酬（股利或利息）

42、长期债券收益率：

V=I*（P/A，i，n）+F*（P/F，i，n）

式中：V为债券的购买价格

43、股票投资收益率：

V=Σ（j=1~n）Di/（1+i）^j+F/(1+i)^n

44、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型：V=d/K

式中：V为股票内在价值；d为每年固定股利；K为投资人要求的收益率

45、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型：

V=d0（1+g）/（K-g）=d1/（K-g）

式中：d0为上年股利；d1为第一年股利

46、证券投资组合的风险收益：

Rp=βp*（Km

- Rf）

式中： Rp为证券组合的风险收益率；βp为证券组合的β系数；Km为所有股票的平均收益率，即市场收益率；Rf为无风险收益率

47、机会成本=现金持有量x有价证券利率（或报酬率）

48、现金管理相关总成本+持有机会成本+固定性转换成本

49、最佳现金持有量：Q=（2TF/K）^1/2

式中：Q为最佳现金持有量；T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率（固定成本）

50、最低现金管理相关总成本：（TC）=（2TFK）^1/2

51、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金x资金成本率

52、应收账款平均余额=年赊销额/360x平均收账天数

53、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额x变动成本/销售收入

54、应收账款收现保证率=（当期必要现金支出总额-当期其它稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额

55、存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=存货全年计划进货总量/每次进货批量x每次进货费用+每次进货批量/2 x 单位存货年存储成本

56、经济进货批量：Q=（2AB/C）^1/2

式中：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本

57、经济进货批量的存货相关总成本：（TC）=（2ABC）^1/2

58、经济进货批量平均占用资金：W=PQ/2=P（AB/2C）^1/2

59、年度最佳进货批次：N=A/Q=（AC/2B）^1/2

60、允许缺货时的经济进货批量：Q=[（2AB/C）（C+R）/R]^1/2

式中：S为缺货量；R为单位缺货成本

61、缺货量：S=QC/（C+R）

62、存货本量利的平衡关系：

利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加-每日变动存储费x储存天数

63、每日变动存储费=购进批量x购进单价x日变动储存费率

或：每日变动存储费=购进批量x购进单价x每日利率+每日保管费用

64、保本储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加）/每日变动存储费

65、目标利润=投资额x投资利润率

66、保利储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润）/每日变动存储费

67、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费x（保本天数-实际储存天数）

68、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费

69、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变动存储费x[平均保本储存天数-（实际零售完天数+1）/2]=购进批量x购进单价x变动储存费率x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量+1）/2]=购进批量x单位存货的变动存储费x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量+1）/2]

70、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额（或：变动成本总额）

71、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本

72、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本

73、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等

74、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值

75、环比动态比率=分析期数值/前期数值

76、流动比率=流动资产/流动负债

77、速动比率=速动资产/流动负债

78、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100%

79、资产负债率=负债总额/资产总额

80、产权比率=负债总额/所有者权益

81、已获利息倍数=息税前利润/利息支出

82、长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资）

83、劳动效率=主营业务收入或净产值/平均职工人数

84、周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额

85、周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数=资产平均余额x计算期天数/周转额

86、应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/平均应收账款余额

其中：

主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让

平均应收账款余额=（应收账款年初数+应收账款年末数）/2

应收账款周转天数=（平均应收账款x360）/主营业务收入净额

87、存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货

其中：

平均存货=（存货年初数+存货年末数）/2

存货周转天数=（平均存货x360）/主营业务成本

88、流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额

其中：

流动资产周转期（天数）=（平均流动资产周转总额x360）/主营业务收入总额

89、固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值

90、总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额

91、主营业务利润率=利润/主营业务收入净额

92、成本费用利润率=利润/成本费用

93、总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额

94、净资产收益率=净利润/平均净资产x100%

95、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益

96、社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额

上交的财政收入包括企业依法向财政交缴的各项税款。

97、社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额

企业社会贡献总额包括：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳保退休统筹及其它社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款、附加及福利等。

98、销售（营业）增长率=本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）收入总额x100%

99、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益x100%

100、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额

101、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值x100%

102、三年利润平均增长率=[（年末利润总额/三年前年末利润总额）^1/3 - 1]x100%

103、权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1+（1-资产负债率）